界面新聞記者 | 佘曉晨
界面新聞編輯 | 文姝琪
許久沒有出現在大眾視野的喜馬拉雅，再次被卷入收購傳聞。
據鳳凰網報道，喜馬拉雅近期與騰訊音樂集團就收購進行了磋商，但潛在估值已大打折扣。另據《科創板日報》報道，騰訊音樂正計劃收購喜馬拉雅，該項交易事宜在兩個月前就已啟動，騰訊音樂方面給出的交易價格大幅下降，喜馬拉雅管理層已經簽字。
由于喜馬拉雅近期的資本動作，這家老牌音頻公司的命運再次引發關注。天眼查信息顯示，4月10日，喜馬拉雅旗下公司喜攀（上海）網絡科技有限公司注冊資本由3億人民幣增至約28億人民幣，增幅約837.6%。
針對收購消息，界面新聞向喜馬拉雅和騰訊音樂方面尋求回應，喜馬拉雅方面稱“尚不知曉”，騰訊音樂方面也無回應。
據界面新聞了解，喜馬拉雅近兩年不斷縮減成本，內部也進行了多輪裁員。與之同步的是，該公司屢次沖刺上市未果。變數背后折射出的不僅是喜馬拉雅的戰略問題，還有整個音頻行業面臨的困局。
戰略的搖擺
過去的幾年時間里，喜馬拉雅的主要任務是盈利和增長，但后者的可能性已經不多。
喜馬拉雅在2024年4月向港交所遞交的招股書顯示，2023年公司收入61.6億元，實現扭虧為盈。但2021年至2023年，公司的營收增長率由43.7%降至3.5%和1.7%。
播客業務一度是喜馬拉雅想要探索的第二曲線——2023年5月，喜馬拉雅披露稱，平臺播客聽眾數量超過1.6億，成為平臺第二大內容。但這一方向在內部推進得并不順利。喜馬拉雅采用聯席CEO輪崗制度，這一度讓公司的戰略反復搖擺。
一位喜馬拉雅前管理層人士向界面新聞表示，喜馬拉雅創始人余建軍和聯合創始人陳小雨在播客業務上的觀點不統一，這直接影響了業務的推進。該人士認為，重點在于公司是否認可一項產品對于用戶的價值，商業化的問題后期都可以解決。但顯然，喜馬拉雅的管理層并沒有在新業務的發展上達成一致。
探索創新業務停滯不前的同時，喜馬拉雅的基本盤也面臨危機。2021年，喜馬拉雅全端平均月活躍用戶為2.68億，同比增長24.4%，到了2023年這一指標的同比增長速度僅為3.9%。據鳳凰網科技報道，自2024年聯席CEO陳小雨重掌管理重心后，公司以商業化為核心指標自上而下推動改革，會員收入是最為核心的一部分收入，陳小雨認為，喜馬拉雅的的商業模式應當是圍繞會員打造的。
這讓喜馬拉雅陷入兩難的境地，焦慮也傳導到了員工身上。一位前員工向界面新聞表示，喜馬拉雅內部經常反復嘗試同一個業務，但始終沒有突破性的結果，看不到增長的空間。
關于收購一事，許多人唏噓喜馬拉雅不斷下降的估值。實際上，此前騰訊和喜馬拉雅曾多次就收購事宜談判，但始終沒有形成定局。在發力長音頻戰略的2020年，TME（騰訊音樂娛樂集團）曾大肆挖角喜馬拉雅頭部主播。財報顯示，2020年第二季度，TME銷售和營銷費用為5.79億元，占總收入的比例為8.4%，高于上年同期7.1%，增長原因就和推廣長音頻的支出有關。
事實證明，TME的進攻并不能算得上成功，騰訊旗下的企鵝FM在2023年停止運營。但在這之后，喜馬拉雅開始動蕩不斷。根據喜馬拉雅招股書，截至2021年12月31日，公司有4342名全職員工，據鳳凰網科技報道，去年年底只剩1000多人。2022年開始，喜馬拉雅多位高管離職。
難逃行業局限性
除了自身的戰略問題，喜馬拉雅也逃不開音頻行業共同面臨的局限性。
經歷多年的發展，音頻內容平臺已經形成了訂閱收入、廣告等相對穩定的商業模式，但市場滲透率并不高。中國網絡視聽節目服務協會發布的數據顯示，2023年人均單日使用網絡音頻的時間為38分鐘，遠低于短視頻的人均單日使用時間168分鐘。與短視頻、網絡直播、綜合視頻等內容相比，音頻內容的用戶規模較小，這是不爭的事實。
一位音頻行業人士向界面新聞分析稱，短視頻的確給包括知識付費在內的音頻行業帶來沖擊，但根本問題還是在于音頻的場景有限，而購買版權的成本太高，在用戶規模難以增長、付費能力也有限的情況下，成本更難被攤銷。
和喜馬拉雅一樣，大部分音頻平臺的營收來源包括付費訂閱、廣告、直播等，內容分成和版權采購成本是影響其盈利的重要因素。在閱文集團的投資下，喜馬拉雅的版權成本問題曾得到一定的改善，但作為一家市場份額達到70%以上的平臺，其用戶規模也導致了流量和營銷費用的居高不下。
喜馬拉雅實現盈利的手段更多來自于降低成本，而非拓展業務本身。此前披露的招股書顯示，2023年喜馬拉雅已將收入分成成本占總收入的比例降低至23.4%，該部分收入為內容平臺向創作者和第三方IP支付的款項。此外，喜馬拉雅的各項開支占總營收的比例均有所減少。
從如今的行業現狀來看，各個平臺選擇的突圍方式不一，但都有各自的隱憂。“音頻第一股”荔枝在長時間的虧損后實現了盈利，后續探索的“AI聊天機器人”并未掀起水花。蜻蜓FM則選擇IP孵化的模式，把單一的音頻內容拓展成視頻形態。
在喜馬拉雅也想投入的“播客”上，商業化的挑戰仍然存在。由于年輕化、高學歷、高消費等畫像特征，這種媒介形式一度成為品牌青睞的新渠道。不過，盡管小宇宙這樣的垂直播客平臺已經形成了付費內容、廣告植入和品牌播客等變現方式，從市場規模上來看，中文播客離“繁榮”還很遠。根據市場調研機構eMarketer的報告，預計中文播客聽眾的規模2025年突破1.5億人。
無論是否會被大廠收購，在解決公司和行業的諸多困局之前，喜馬拉雅的未來都具有不確定性。
