宏觀要聞

國家數據局稱將實施數字消費提升行動 

據國家發改委官微周二消息，國家數據局會同有關部門部署推動2025年數字經濟高質量發展重點工作。其中提出，實施數字消費提升行動、品質電商培育行動，打造數智化消費新場景。深入實施數字化轉型工程，協同構建技術模式和商業模式，“一鏈一策”推進重點行業數字化轉型，探索金融、文旅、醫療等領域數字化賦能路徑，搭建轉型公共服務平臺，培育數字化轉型服務商。

杭州擬超前布局智算集群飛地 

據中國證券網消息，《杭州市建設人工智能產業發展高地實施方案（2025年版）（征求意見稿）》近日公開征求意見。其中提到，擬超前布局智算集群飛地。面向基礎大模型研發訓練需求，在國家“東數西算”樞紐節點超前布局“算力飛地”，形成支撐自主大模型研發訓練的服務能力。

國家移民局將進一步研究出臺服務促進引外資政策措施

國家移民管理局新聞發言人林勇勝在新聞發布會上表示，國家移民局將進一步加大區域性、差異化移民管理政策措施精準供給；更加積極服務促進各國企業在華投資興業，進一步研究出臺服務促進引外資、穩外貿政策措施；更加健全完善海外引才支持保障機制，進一步為外籍高技術人才來華工作生活提供系統完備、便捷高效的政策支持，為中外人員交流交往提供出入境便利，更好促進中國與世界“雙向奔赴”。

一季度出入境人次同比增長15.3%

國家移民管理局周二發布2025年一季度移民管理工作主要數據。全國移民管理機構累計查驗出入境人員1.63億人次，同比上升15.3%；其中內地居民8027.2萬人次、港澳臺居民6572.4萬人次、外國人1743.7萬人次，同比分別上升15.4%、11.2%、33.4%。

機構觀點

美國經濟將率先面臨“脹”的問題

3月美國通脹迎來超預期降溫，主因能源、機票價格下跌，同時前期“搶進口”使得關稅影響尚未顯現。但進入4月后，隨著美國對華高額關稅生效，疊加對其他國家征收10%基礎關稅，預計高關稅帶來的供給短缺和成本上升，將逐步體現在通脹數據中，美國經濟將率先面臨“脹”的問題。當前激進的關稅政策下，不僅會帶來價格一次性上漲，也可能會引發通脹預期脫錨，進而制約美聯儲降息操作。基于貿易政策的不確定性，短期內美聯儲或保持觀望。

國開證券：未來可關注降準等貨幣政策落地和可能的增量財政政策

季節性因素以及國際油價下行等因素拖累PPI反彈。短期PPI或弱勢修復。一方面，國內政策預計將進一步加快落地，尤其是積極的財政政策，有助于需求加快復蘇。另一方面，美國關稅對等政策出臺，拖累我國出口及相關工業品與原材料需求，疊加OPEC4月初宣布（5月起）增產對油價的影響，PPI修復受阻。從政策端看，美國對等關稅政策完全實施，對我國出口及經濟復蘇拖累影響較大，未來國內更加聚焦于全方位擴大內需，增量政策或已在路上，未來可關注降準等貨幣政策落地和可能的增量財政政策，如穩地產以及提振消費等方面。

華西證券：通脹較弱指向貨幣政策仍有發力空間

綜合一季度物價數據來看，CPI和PPI同比平均值分別為-0.1%，-2.3%，較去年四季度分別低0.3pct、高0.2pct，物價形勢未能較四季度出現邊際改善，預計一季度GDP平減指數與去年四季度較為接近。受此影響，與經濟周期密切相關的行業表現可能仍受到一定程度拖累，對周期相對不敏感的科技行業仍然相對占優，同時關注以舊換新等已出臺政策和未來出臺的生育補貼等政策受益的相關行業。

財經數據

3月份郵政行業寄遞業務量同比增長18.1%

國家郵政局周二發布消息，3月份，郵政行業寄遞業務量完成182.7億件，同比增長18.1%。其中,快遞業務量完成166.6億件，同比增長20.3%。

央行今日開展1645億元7天逆回購操作

央行周二開展1645億元7天逆回購操作，操作利率為1.50%，與此前持平。今日有1674億元逆回購和1000億元MLF到期。

人民幣對美元跌125點

在岸人民幣對美元收盤報7.3146，較上一交易日下降125點。人民幣對美元中間價報7.2096，上調14點。

短端資金利率全線上行

上海銀行間同業拆借利率（Shibor）漲跌互現，短端利率全線上行，隔夜報1.7010%，漲5.7個基點；7天期報1.6950%，漲3.0個基點；14天期報1.7500%，漲2.0個基點。

豬肉批發價格下降0.8%

農業農村部監測數據顯示，截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.62元/公斤，比昨天下降0.8%；牛肉61.35元/公斤，比昨天上升0.8%；羊肉58.93元/公斤，比昨天下降0.9%；雞蛋8.08元/公斤，比昨天上升1.1%。