4月3日,滬深北交易所正式發(fā)布《程序化交易管理實施細則》(下稱《細則》),推動程序化交易進入全新階段,進一步推動資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。《細則》將于2025年7月7日開始正式實施,為市場各方進行適應(yīng)性調(diào)整、做好技術(shù)準(zhǔn)備預(yù)留過渡期。

2024年6月《細則》征求意見以來,恒生電子迅速相應(yīng)監(jiān)管政策和市場需求,緊扣新規(guī)要求,在機構(gòu)業(yè)務(wù)方面推動面向券商的“LDP事前風(fēng)控系統(tǒng)”和面向私募端的“i私募異常交易風(fēng)控系統(tǒng)”的新建和系統(tǒng)升級,助力金融機構(gòu)一站式打造滿足《細則》要求的全流程風(fēng)控管理體系,截止目前已深度服務(wù)40余家券商和私募。

全方位監(jiān)管,規(guī)范交易行為

交易行為方面,《細則》針對性設(shè)置異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),進一步明確瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交四類異常交易行為的構(gòu)成要件。從試運行情況看,觸發(fā)相關(guān)指標(biāo)的主要是量化私募、券商自營等機構(gòu)投資者。

首先,《細則》為券商開展程序化交易客戶管理提供了更具操作性、更加規(guī)范化的指引。如要求會員加強相關(guān)客戶交易行為管理,強調(diào)風(fēng)險監(jiān)控貫穿于交易整個環(huán)節(jié)。值得一提的是,正式發(fā)布的《細則》相較于征求意見稿,突出強調(diào)“機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)對程序化交易進行全程管理”,并明確“將接近指標(biāo)且多次實施同類型交易行為以及拆分產(chǎn)品規(guī)避監(jiān)管的情形納入監(jiān)管范圍”,監(jiān)管更趨嚴格。

其次,《細則》對私募加強自我約束,加強整體風(fēng)控,規(guī)范交易行為提出更高要求。通過明確高頻交易的認定標(biāo)準(zhǔn),新規(guī)將對高頻交易從嚴監(jiān)管,明確指出“投資者進行高頻交易發(fā)生異常交易行為的,本所可以按規(guī)定從嚴從重采取自律管理措施”,并提出額外報告、提高交易費用等差異化管理要求。這要求私募基金管理人提升合規(guī)運營能力,確保基金有序運作。

依托全面的金融IT能力和深度金融機構(gòu)的能力和經(jīng)驗,恒生電子為券商和私募量身打造的解決方案,實現(xiàn)交易前全局配置,交易中預(yù)警及阻斷,交易后追溯復(fù)盤,一站式滿足機構(gòu)客戶合規(guī)系統(tǒng)要求,高效、低成本完成適配落地。

雙風(fēng)控模式,靈活適配業(yè)務(wù)場景

在券商端,采取"事前阻斷+旁路監(jiān)控"雙模式分級管控:重點賬戶及高頻客戶則默認啟用事前阻斷,從源頭攔截風(fēng)險;普通程序化客戶采用旁路監(jiān)控模式,若系統(tǒng)識別到異常交易,特定風(fēng)險等級可切換至事前阻斷模式,實現(xiàn)平滑過渡與精準(zhǔn)防控。

在私募端,同樣設(shè)置不同層級的風(fēng)控舉措,對管理人多通道的賬戶做匯總控制,內(nèi)置靈活可配置的規(guī)則庫,將各類指標(biāo)嵌入系統(tǒng)。系統(tǒng)監(jiān)測到潛在異常交易時,風(fēng)控系統(tǒng)會立即觸發(fā)預(yù)警機制或采取有效攔截,并通知相關(guān)人員。此外,系統(tǒng)可不斷優(yōu)化風(fēng)控模型,提高風(fēng)控系統(tǒng)的準(zhǔn)確性和適應(yīng)性。

一體化調(diào)優(yōu),保障極速性能

針對程序化交易對極致性能的需求,LDP事前風(fēng)控系統(tǒng)配合高性能實驗室全鏈路調(diào)優(yōu)服務(wù),全鏈路均實現(xiàn)低時延。同時,恒生正研發(fā)FPGA下一代風(fēng)控,為未來的超極速場景做好準(zhǔn)備。

靈活部署,擴展便捷

LDP事前風(fēng)控系統(tǒng)采用“委托端+報盤端”混合風(fēng)控模式,支持不同業(yè)務(wù)系統(tǒng)的靈活適配、對接,降低系統(tǒng)改造成本、節(jié)省管理耗時。同時,系統(tǒng)支持多中心&多分片部署,具有快速平行擴展能力。主備多活,單中心部署可用性99.99%,兼顧安全性與擴展性。

《細則》的推出,標(biāo)志著程序化交易從"被動合規(guī)"邁向"主動治理"的新階段,這將進一步提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。恒生電子此次為券商及私募在機構(gòu)業(yè)務(wù)上的系統(tǒng)升級,不僅在于滿足監(jiān)管硬性要求,更通過技術(shù)手段將風(fēng)控能力轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)競爭力——以極速交易釋放效率潛能,提升投資體驗,以合規(guī)風(fēng)控護航交易穩(wěn)健發(fā)展,進而助力券商打造差異化服務(wù)競爭力,助力構(gòu)建更健康的市場生態(tài)。

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