界面新聞記者 | 莊鍵

鋰電獨角獸正力新能距離港股上市漸行漸近。

正力新能在4月3日正式開啟招股，預計4月14日在港交所上市交易。其計劃發行1.2億股，每股發行價為8.27港元，募集資金約10億港元(約合9.3億元人民幣)。

江蘇國企混改基金等三家投資方，將成為正力新能的基石投資者(即戰略投資者)，總計認購價值約5.8億元的股份。

以港股發行價計算，正力新能的最新估值為207億港元(約合194億元人民幣)。

正力新能成立于2019年，在2022年和2024年分別斬獲兩輪融資，合計34億元，完成最新一輪融資(B輪融資)后的估值為182億元。

去年7月，正力新能正式向港交所遞交招股書，并于今年3月通過上市聆訊，有望成為第三家在港上市的國內動力電池公司。中創新航(03931.HK)和瑞浦蘭鈞(00666.HK)此前已在港交所掛牌，寧德時代(300750.SZ)也謀求在港二次上市。

在國內動力電池行業，寧德時代與比亞迪(002594.SZ)兩強格局穩固，兩者市占率合計接近七成，其余二線廠商的市場份額均不超過兩位數。正力新能去年排名國內第十大動力電池生產商，市占率為1.8%。

動力電池業務占正力新能營收的九成左右。去年，其前三大客戶分別為零跑汽車、上汽通用五菱和廣汽集團。

現年66歲的曹芳和53歲的陳繼程為正力新能創始人，分別擔任公司董事長和總經理。兩人此前均供職于汽車玻璃龍頭福耀玻璃(600660.SH)，擔任副總經理。

曹芳還是福耀玻璃董事長曹德旺的胞妹，她在2014年從福耀玻璃卸任，并與陳繼程共同創立正力投資，從事電動汽車零部件領域投資。正力投資為正力新能的控股股東之一，曹芳和陳繼程通過正力投資等公司合計持有正力新能48.5%的股權。

去年，正力新能凈利潤9101萬元，結束連續三年虧損。在國內已上市的電池公司中，去年僅有瑞浦蘭鈞與孚能科技(688567.SH)兩家未能盈利。

2021-2023年，正力新能合計虧損27.1億元。除研發和擴產支出規模較大等原因外，“踩雷”威馬汽車是正力新能此前持續虧損的重要原因。

2021年和2022年，威馬汽車均為正力新能的第一大客戶。這家造車新勢力2021年為正力新能貢獻8.2億元的營收，占比55%。

但在國內電動汽車行業的淘汰賽中，威馬汽車陷入經營困境，在2022年率先出局。作為其供應商的正力新能為此在2022年計提10.2億元的應收賬款以及存貨減值損失。正力新能也因此在該年度虧損17.2億元。

“踩雷”威馬汽車的余波也影響到了正力新能2023年的業績。威馬汽車“暴雷”后，正力新能由于缺乏在手訂單，三元電池銷量下降了一半左右。直到零跑汽車等客戶訂單逐漸起量，正力新能的產能利用率才在2023年下半年逐步恢復。

正力新能去年扭虧的主要原因在于產能提升，動力電池銷量增長近一倍。全年營收因此同比增長23%，達到51.3億元。規模效應下，正力新能的毛利率也由2023年的5%提升至2024年的14.6%。

另一個不容忽視的因素，是來自合營企業新中源豐田的投資收益。新中源豐田是豐田汽車在中國主要合營主機廠的混動電池包供應商，該公司去年凈利潤5.8億元，正力新能因此獲得投資收益2.9億元。

如果不計算來自新中源豐田的收益，正力新能去年仍將處于虧損狀態。

正力新能2023年底通過關聯交易的方式，收購新中源豐田50%股權。其交易對象為曹芳和陳繼程共同持有的新中源創投。正力新能向新中源創投支付現金4.9億元并增發總價28.1億元的股份，獲得了上述股權。

正力新能此次港股募資的主要目的是投入于產能擴張。拿下這筆關鍵融資，將幫助正力新能繼續留在國內鋰電池激烈角逐的牌桌上。

正力新能稱，目前的產能尚未達到最佳的規模經濟效益，其規劃到2026年將電芯產能增加至50.5 GWh，較現有產能增加一倍。電芯是動力電池的最小單元。

正力新能計劃將港股募資所得的7.5億港元(約合7億元人民幣)，用于在江蘇常熟總部擴張電池產能，投資額占此次募資凈額的80%。