4月2日，海外重磅靴子落地，出海重挫，中金評論“對等關稅”超出預期。A股集體飄綠，內需消費板塊逆市領漲。消費ETF（159928）盤中漲1.47%，成交額超5.35億元已超昨日全天。資金積極涌入，盤中已獲凈申購近1億份！

消息面上，4月2日美簽署兩項關于“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅。據圖表展示，美國對歐盟實施20%的對等關稅，對印度實施26%的對等關稅，對印尼實施32%的對等關稅。

消費ETF（159928）標的指數成分股多數飄紅：貴州茅臺績后漲超1%，分紅金額再創新高，新希望績后漲超4%。其他熱門個股中，山西汾酒、瀘州老窖漲超2%，牧原股份、伊利股份、溫氏股份、東鵬飲料漲超1%，五糧液微漲。

業績方面，貴州茅臺4月2日發布2024年度業績。據其公告，2024年凈利潤862.28億元，同比增長15.38%。營業收入1708.99億元，同比增長15.71%。擬每10股派發現金紅利276.24元（含稅）。2025年主要目標是：實現營業總收入較上年度增長9%左右，完成固定資產投資47.11億元。

4月2日晚間，新希望發布一季度業績預告，同比扭虧為盈。預計2025年一季度實現歸母凈利潤4.3億元至5億元，上年同期虧損19.34億元。扣非后凈利潤盈利4.31億元至5.01億元。基本每股收益盈利0.09元/股至0.11元/股。新希望表示，業績變動的原因主要是一季度生豬養殖業務減虧以及飼料業務量利同增。

資金持續流入，消費ETF（159928）近60日“吸金”超9.4億元！截至4月2日，最新規模超145億元處于歷史高位！

野村東方表示，促消費政策有望加力。2024年12月召開的重要經濟會議將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”列為2025年的首要任務。在海外換屆首年，國內2025年GDP增長預期目標 “5.0%左右”，提振國內消費已成為經濟工作的重中之重。

2025年安排的3000億元超長期特別國債增量資金將全部用于支持消費品以舊換新加力擴圍，但預計提振作用或將在下半年有所回落。鑒于下半年增長壓力或將加大，預計將再度加碼刺激舉措以穩增長，尤其是在當前以舊換新行動尚未覆蓋的服務消費領域，或部署中長期結構性政策來促進消費。屆時提高農村老年群體基本養老金、增加基本醫療保險補貼以及建立國家生育補貼制度等舉措將有望得到更多重視。

（1）服務消費有望在今年下半年發揮更重要作用。鑒于以舊換新的潛在回落效應以及后續對商品消費的影響，國內有望出臺更多政策措施，以提振占居民消費支出超40%的服務消費。當前服務消費的主要矛盾在于優質供給不足，為增強供給端措施的效果，地方有望發放更多消費券，以促進餐飲、住宿、娛樂等行業的發展。

（2）國家生育補貼政策正在醞釀。2025年工作報告提到，將制定促進生育政策、發放育兒補貼。2024年全國出生人口數達954萬，假設對每名新生兒發放一次性補貼1萬元，估計每年將因此增加財政支出約1000億元。

（3）可加大對低收入群體的社保補貼力度。在今年3月的重要會議期間，城鄉居民基礎養老金月最低標準和城鄉居民醫保人均補助標準分別提高20元和30元至143元和700元，增幅與去年持平。野村東方認為，相關補貼政策仍有加力空間，因為農村群體收入較低而邊際消費傾向較高，提高其社會保障補貼或為刺激消費的最有效方式。此外，在這1.73億農村老年人背后，還關聯著近3億作為其子女的農民工群體。因此，提升農村老年人口的社會福利不僅能夠減輕農民工群體的贍養壓力，還可提高其對未來更高養老金的預期，進而也有助于降低儲蓄率。

（來源：野村東方20250402《宏觀點評：促消費政策有望加力》）

估值方面，截至4月1日，消費ETF（159928）標的指數最新市盈率20.44倍，近十年估值分位數1.38%，比近10年超98%的時間便宜！

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重占比高達67%，其中5只白酒龍頭股共占比36%，養豬大戶占比13%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業（4%）和東鵬飲料（4%）。（數據截至：2025/04/01）

關注消費板塊，相關產品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬于較高風險等級（R4）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。