文 | 天下財道 儲燕
市場熱點頻出的一季度，落下帷幕，似又意猶未盡。
從總體走勢來看，一季度是個平衡市。三大指數中，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌0.48%、上漲0.86%、下跌1.77%。
當然，其中不乏亮眼的板塊。
科技股是當之無愧的熱門。春節后，DeepSeek大模型、人形機器人、新能源汽車智駕平臺等市場熱點引發科技投資熱潮。
但在3月份，這些板塊又出現較大幅度回調。
東方不亮西方亮。3月份，在有色金屬漲價邏輯帶動下，相關個股表現活躍——申萬一級有色金屬板塊單月漲幅7.75%，遠超其他板塊。
整體來看，一季度申萬一級31個行業中，汽車、有色金屬、機械設備板塊表現亮眼，漲幅分別為9.42%、8.89%、8.09%。
公募基金總體表現也可圈可點。同花順iFinD數據顯示，有一季度業績可查的基金，全市場共22284只（各類型分開計算），其中，取得正收益的有14525只，占比達65%。
分類型來看，權益類產品業績表現不錯。有業績記錄的混合型、股票型基金分別有4443只、8334只，一季度取得正收益的產品分別有6215只、2820只，占比分別為75%、63%。
對比來看，債券型基金的表現卻有點兒一言難盡。6887只基金產品中，僅有3278只產品在一季度取得了正收益，占比47%。
當然，作為一種穩健型投資類型，超半數的債券型基金一季度雖然為負，但虧損并不大，僅有24只基金虧損在2%以上。
混合型首尾差距大
一季度，混合型產品首尾相差近100個百分點。
一季度混合型基金收益率前20名
（來源：同花順iFinD）
混合型基金中，表現最好的是鵬華碳中和主題混合，一季度收益率達到60%。高收益的背后，是基金經理對新能源投資領域的精準把握。
該基金獲勝的邏輯，在2024年報中可見端倪：將會涉及新能源汽車、智能駕駛、人形機器人等領域。
（來源：公司公告）
這些細分領域個股在一季度皆取得了較為優異的收益，漲幅分別達到14%、12%、34%，遠超三大指數。
鵬華碳中和主題混合的前十大重倉皆涉及人形機器人概念，充分受益于概念板塊的漲幅。
（來源：公司公告）
以雙林股份（300100.SZ）為例，其正在研發布局用于人形機器人的滾柱絲杠及相關產品，并計劃拓展至汽車、人形機器人、裝備業、動力機械、航空和低空經濟等領域，涉及到多個熱點概念，一季度漲幅達到118%。
雙林股份一季度股價走勢圖
（來源：東方財富網）
另外值得注意的是，排名靠前的混合型基金中，涉及多家公募基金公司，頗有百花齊放的意味。
前10中（A、C皆在榜單），涉及5家不同的公募基金公司，前20則僅有前海開源基金公司重復出現，其他皆屬于不同公募基金公司。
與排名靠前的“百花齊放”不同，虧損排名前10的混合型基金，除銀河君榮混合I類基金外，其他的9個名額，全被財通基金旗下產品占據。
一季度混合型基金收益率后10名
（來源：同花順iFinD）
更讓人唏噓的是，這些基金的基金經理都是金梓才，其2024年的表現非常優秀，旗下產品共涉及混合型、偏股型兩個類型，2024年收益率分別為40%、45%，同類排名分別為4/1508、6/1696。
（來源：同花順iFinD）
此外，金梓才管理的財通成長優選混合A甚至成為靈活配置型基金冠軍。去年的優異成績，與如今的失意形成巨大反差。
變化的背后，與金梓才管理基金的重倉股今年一季度走勢較差有關。
以財通成長優選混合為例，去年的前十大重倉中有8家公司皆在一季度出現虧損，甚至有4家公司的虧損超20%。
（來源：公司公告）
不過，也應放長眼光看待基金凈值的波動。資本市場波詭云譎，股票走勢跌宕起伏，由此導致基金凈值滄海桑田的情況，也時有發生。
關鍵是，相關基金經理和基金公司要正視問題的存在，亡羊補牢猶未為晚。也許，迎頭趕上之后回看過往，發現壞事也會變成好事。
但愿財通基金在二季度能夠迎頭趕上。
股票型相對平庸
通常來說，股票型基金比混合型基金漲的更猛，跌的也更兇。
可今年一季度，股票型基金整體表現卻相對平庸。漲幅沒能跑過偏股型基金。
平安基金旗下的平安先進制造主題股票發起拔得頭籌，一季度收益率達到53%。這個水平，比混合型第一名，差了7個百分點。
但即使如此，在股票型基金里也是一騎絕塵，比緊鄰其后的富國恒生港股通醫療保健ETF30%的收益率，多了20多個百分點。
一季度股票型基金收益率前10名
（來源：同花順iFinD）
平安先進制造主題股票發起的成功則得益于在人形機器人領域的深耕，基金經理曾在去年年報中表示，目前產品倉位主要集中于人形機器人賽道。
（來源：公司公告）
平安先進制造主題股票的前十大重倉中，也皆涉及人形機器人和汽車概念，共同抬高了基金收益。
（來源：公司公告）
無獨有偶，其重倉股中，也有上文提到的雙林股份。
此外，福達股份（603166.SH）一季度收益率也達到了110%。浙江榮泰、兆威機電的表現也很不錯，收益率分別為75%、73%。
福達股份一季度走勢圖
（來源：東方財富網）
股票型基金排名前10中，還有多個港股通基金，或受益于DeepSeek等科技的熱點催化下，市場對中國資產開啟了一輪重估行情。
值得一提的是，股票型基金中，墊底前10的跌幅也比混合型基金小。
一季度股票型基金收益率后10名
表現最差的是國聯安科技動力股票基金，跌幅近15%。該基金成立于2016年1月，截至2024年末，管理規模僅為6.6億元。
這只基金比較奇怪，從名字上“科技”二字看，正順應了今年一季度的市場熱點。
該基金也表示“精選以科學技術為動力、具有較高成長性及盈利質量的行業及個股”。
但結果卻是，這只基金一季度似乎跑錯了跑道，成為了同類倒數第一。
基金經理在2024年第四季度報告中表示，“2025 年科技產業周期的最核心方向大概率還是 AI”，并在四季度增持了國產AI芯片、服務器電源和液冷、AI眼鏡和AI數據中心領域的龍頭。
2024年第四季度報告
（來源：公司公告）
看上去，該只基金雖身披“科技”鎧甲，卻在細分領域“摔了跟頭”。
該只基金的去年四季度的前10大重倉中，一季度跌7漲3。其中，滬電股份、生益電子的跌幅甚至分別達到了17%、24%。
（來源：天天基金網）
國聯安科技動力股票的基金經理似乎也意識到了什么，其在3月31日發布的財報中表示，將加大對機器人主題的研究和擇優配置。
從業績表現來看，對一季度的幫助為時已晚。未來能否再次迎來機器人的爆發，還有待觀察。
（來源：公司公告）
債券震蕩分化
一季度，受利率上行、信用風險、資金分流等多因素影響，債券型基金業績承壓。
（來源：豆包）
從收益排名來看，一季度富國優化增強債券占據債券型基金前3名，E類、A/B類、C類收益率分別為10.44%、10.43%、10.31%。
一季度債券型基金收益率前10名
（來源：同花順iFinD）
富國優化增強債券屬于混合二級產品，E類成立于2023年8月。而A/B類（分前端和后端，收費方式上有區別）、C類皆成立于2009年6月，至今已16年。
截至2024年末，3只產品的管理規模分別為0.07億元、1.35億元、0.93億元。
截至2024年末，富國優化增強債券資產投資占比最大的是債券投資，占基金總資產的比例達到81%，其次是股票，占比為15%。
（來源：公司公告）
股票配置中，重倉股涉及計算機、機械設備、汽車、電子、有色金屬等多個熱點行業，傳媒、醫藥生物等行業在一季度表現也還不錯，助力富國優化增強債券業績登頂。
富國優化增強債券股票行業配置情況
（來源：同花順iFinD）
“有人歡喜有人憂”。債券型中，排名墊底的則是東方基金旗下的東方卓行18個月定開債券A/C類基金，一季度分別虧損7.87%、7.88%。
一季度債券型基金收益率后10名
（來源：同花順iFinD）
東方卓行這只基金成立于2019年底，基金2024年報顯示，其2024年11月因管理規模低于5000萬元，暫停進入下一封閉期。后又在今年3月重啟運作。
（來源：公司公告）
整體市場來看，定開債券重啟原因多樣，東方卓行18個月定開重啟后，能否把握市場機遇，尚有待觀察。
（來源：豆包）
站在高處看一季度，以DeepSeek、人形機器人為代表的中國科技力量，引發A股市場投資熱潮，進而推動權益類產品取得較為優異的成績，同時也為世界重估中國科技公司的價值提供了觀察窗口。
一季度資本市場迎來過激動人心的時刻，也沒能躲過熱點閃過之后的寂寞。
展望未來，市場在匍匐中前行，熱點來去匆匆，板塊輪動加快，仍可能是較為突出的特征。
一季度投資的歡笑和哭泣，背后的邏輯耐人尋味。未來誰又能在瞬息萬變的市場中逆流而上，《天下財道》將持續關注。
