2025年一季度末，債市在寬松政策與資產(chǎn)荒的雙重催化下震蕩走強，30年國債指數(shù)ETF（511130）規(guī)模份額雙雙創(chuàng)新高，截至2025年4月1日，該ETF規(guī)模突破64億元，年內(nèi)增幅達116%，3月資金凈流入超24億元。
在政策寬松與經(jīng)濟弱復蘇交織下，如何借道ETF高效捕捉債市機遇？
1）貨幣政策有足夠空間，央行多次表示擇機降準降息
近期，央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。
上周，國務院國資委召開國有企業(yè)經(jīng)濟運行座談會，指出要加強宏觀形勢和行業(yè)趨勢分析，把措施和預案準備得更充足些，確保一季度實現(xiàn)效益正增長、全年穩(wěn)增長。央行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇2025年年會分論壇上表示，中國實施適度寬松貨幣政策的立場是明確的，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降。
2）需求復蘇的可持續(xù)性有待觀察，二季度政策加碼的必要性繼續(xù)提升
中國3月官方制造業(yè)PMI為50.5(預期50.5)，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升。從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。
民生證券認為，3月PMI傳達出很多積極的信號，但背后也不無一些潛在的風險。3月PMI新訂單指數(shù)的強勢上升可能還有政策驅動部分行業(yè)需求上行的“加持”，但還是有一些數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出需求偏弱的現(xiàn)狀：第一，兩大價格指標的表現(xiàn)偏弱。第二，進口偏弱顯現(xiàn)內(nèi)需不足的“短板”。第三，企業(yè)觀望情緒仍存。
謹慎看待非制造業(yè)景氣度的邊際上升。雖然3月建筑業(yè)PMI、服務業(yè)PMI均有上升（環(huán)比增速分別為0.7pct、0.3pct），但兩大指標的上升斜率都弱于季節(jié)性，二季度政策加碼的必要性繼續(xù)提升。
3）關注超長債的配置價值
博時基金表示，對于長債而言，目前我國房地產(chǎn)修復的速度相對偏慢，而1-2月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示關稅的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)，預計后續(xù)外需可能面臨回落的壓力，基本面格局對長債仍構成支撐。如果二季度央行進一步放松，短端利率下行也會為長端打開更多空間，仍可關注超長債的配置價值。
寶城期貨表示，國債期貨延續(xù)震蕩整理的走勢。短期內(nèi)降息預期消退，此前的隱含的樂觀降息預期逐漸得到修正，經(jīng)過連續(xù)回調(diào)之后，市場利率反彈明顯，國債到期收益率隱含的降息預期接近于短期不降息的位置。因此短期來看，國債期貨處于震蕩筑底的行情，繼續(xù)下行的空間較為有限。從國內(nèi)外金融環(huán)境分析，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟保持復蘇，穩(wěn)增長政策加速落地，需要觀察政策效果，繼續(xù)加碼貨幣寬松的必要性不強；國外方面全球關稅戰(zhàn)升級風險容易推升全球通脹，4月2日特朗普將決定是否升級關稅戰(zhàn)，海外美聯(lián)儲降息預期減弱，為了防范人民幣匯率單邊預期，央行貨幣政策需要保持定力。中長期來看，國內(nèi)堅持適度寬松的貨幣政策，未來擇機降息降準，因此未來仍存在降息可能性，國債仍具備上行動能?？偟膩碚f，短期內(nèi)國債期貨以震蕩筑底為主。
博時30年國債指數(shù)ETF（511130）跟蹤上證30年期國債指數(shù)，超長期限國債的票息優(yōu)勢較強，在風險收益比合理的前提下，高票息長久期品種的配置性價比正在逐步提升。博時上證30年期國債ETF具有四大優(yōu)勢——投資價值優(yōu)、進攻性強、流動性好、工具性佳，產(chǎn)品同時兼具30年國債現(xiàn)券特征和場內(nèi)ETF投資便利性，可為投資者提供一鍵配置30年期國債的投資工具。
風險提示：該基金主要投資于債券市場，利率波動可能導致基金凈值變動。以上內(nèi)容基于公開信息整理，不構成投資建議。基金有風險，投資需謹慎?；鸩煌阢y行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關注公司出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。