隔夜美股三大指數漲跌不一，中概指數漲0.5%。昨日反彈的港股小幅低開（2025年4月2日），恒指跌0.17%，國指跌0.25%，恒生科技指數跌0.16%。

相關ETF方面，恒生醫療ETF（513060）震蕩飄綠，成交額破3億元！成分股中多數上漲，一脈陽光漲超8%；四環醫藥、歐康維視生物漲超3%；微創醫藥、微創腦科學等個股跟漲，漲幅均超1%。

消息面上，3月31日，2024年ETF基金年報披露完畢，整體來看，機構對創新藥板塊的關注度顯著升溫。在多只創新藥ETF持有人名單中，企業年金、保險、養老金等長線機構現身其中。

與此同時，近期多家創新藥企披露2024年年報，整體呈現增長趨勢。例如，三生制藥發布截至2024年12月31日止年度業績，該集團期內取得收入91.08億元人民幣，同比增加16.5%；母公司擁有人應占純利20.90億元，同比增加34.9%。此外，固生堂業績后漲超8%，去年純利同比增長21.6%，業績喜人。

興業證券表示，近期，創新藥領域催化劑不斷，包括海外授權、國內政策和臨床數據進展等。展望后續，美國癌癥研究協會（AACR）2025年年會將于2025年4月25日至30日召開，恒瑞、新諾威、翰森等國產創新藥公司將有品種數據讀出（2025AACR國產創新藥的品種梳理見正文）。2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會將于2025年5月30日至6月3日召開，我們預計和去年相比今年國產創新藥重要數據將較多，有望為創新藥板塊帶來正面催化。隨著政策持續支持創新藥發展，我們認為具備差異化屬性的創新藥有望在國內獲得更好的發展機會，包括更快的審評審批速度、醫保定價的支持、藥品進院速度的支持、DRG等除外支付政策的支持、多元化支付體系的支持等。當前，創新藥及創新藥產業鏈仍是板塊兩條核心主線，創新+國際化仍是核心關鍵詞。

板塊策略方面，我們建議重點關注具備較好成長性和產業邏輯的細分領域。創新+國際化仍是核心關鍵詞，重點關注創新藥，以及基本面開始改善的創新藥產業鏈。同時，隨著deepseek等技術發展，我們認為AI醫療有望成為2025年醫藥板塊的重要方向之一。此外，醫療器械2025年亦有望迎來改善；2025年若經濟基本面預期轉好，消費醫療領域（中藥OTC、醫療服務與連鎖藥店等）也有望實現回升。

恒生醫療ETF（513060）緊密跟蹤恒生醫療保健指數，覆蓋創新藥、CXO、醫療器械三大核心賽道。指數成分股2023年平均研發投入占比達45%，22家企業進入商業化兌現期。據相關機構預測，2024-2026年板塊營收復合增長率將達38%，凈利潤率有望提升至15%以上。當前板塊市盈率（TTM）處于近三年低位，顯著低于納斯達克生物科技指數（NBI）。隨著港股流動性改善，創新藥企估值修復空間廣闊。