文｜阿爾法工場金融家
近日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于發(fā)展消費(fèi)金融助力提振消費(fèi)的通知》（簡稱“消費(fèi)貸新政”），允許商業(yè)銀行通過個(gè)人消費(fèi)貸款自主支付的金額上限可階段性從30萬元提高至50萬元等方式增加消費(fèi)金融供給，大力發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。
在該政策的助攻下，商業(yè)銀行加大了通過自營渠道開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的力度。
而以助貸模式業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，其生存空間進(jìn)一步受到擠壓，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與商業(yè)銀行的關(guān)系正在加速重構(gòu)。
一場關(guān)于資金、科技與合規(guī)的全面競逐，正在上演。
01 生態(tài)重構(gòu)
這場消費(fèi)金融變局的底層邏輯，在于資金成本的重構(gòu)。
以招商銀行自營的“閃電貸”為例，該消費(fèi)貸產(chǎn)品的年化利率已降至2.58%，這一報(bào)價(jià)甚至比當(dāng)前1年期LPR還低52個(gè)基點(diǎn)。
不惜利率倒掛，也要大力推廣自營消費(fèi)貸業(yè)務(wù)。銀行底氣在哪里？
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“消費(fèi)貸新政”支持商業(yè)銀行在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）中，對個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)給予不低于10個(gè)基點(diǎn)的優(yōu)惠。這進(jìn)一步降低了銀行自營消費(fèi)貸的資金成本。
另一方面，部分銀行為爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，主動(dòng)下調(diào)利率，甚至愿意犧牲短期利潤以擴(kuò)大市場占有率，提高營收。
業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，在傳統(tǒng)合作模式下，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的獲客成本（即導(dǎo)流費(fèi)）就達(dá)到6%-8%，貸款違約風(fēng)險(xiǎn)成本（含擔(dān)保費(fèi)）約為6%-10%，再加上5%左右的融資成本，即使最終客戶承擔(dān)的貸款成本高達(dá)18%，互金平臺(tái)的利潤空間也非常有限。
利率倒掛的銀行自營消費(fèi)貸產(chǎn)品，與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)高昂的貸款成本形成了鮮明對比。
銀行親自下場，無疑是對互金平臺(tái)的一場“降維打擊”。
與此同時(shí)，商業(yè)銀行還加大了非互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)流量入口APP的投放力度，設(shè)法降低對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)導(dǎo)流的依賴。
今年初，寧波銀行的消費(fèi)貸產(chǎn)品“寧來花”在擁有近7,000萬用戶的北京公共交通APP“億通行”上短暫上線，引起社會(huì)廣泛關(guān)注后，又悄然下架。
交通銀行（601328.SH）財(cái)報(bào)顯示，2024年度，以“惠民貸”在內(nèi)的個(gè)人消費(fèi)貸款余額達(dá)到3303億，同比增幅達(dá)到了90.44%，再次給各家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)敲響了警鐘。
02 互金變身“準(zhǔn)銀行”
商業(yè)銀行自營業(yè)務(wù)迅速增長的同時(shí)，是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)市場份額的急劇縮水。
各家上市互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)2024年的業(yè)績，也印證了這一點(diǎn)。
奇富科技（3660.HK）年報(bào)顯示，新增貸款撮合規(guī)模從2023年的3691億元下降到2024年的3220億元，期末貸款余額從1453億元下降到1370億元，有效貸款期限也進(jìn)一步縮短。
同樣，規(guī)模排在奇富科技之后的樂信（LX.O）、小贏科技（XYF.N）等，也面臨著貸款投放和存量貸款余額雙降的困境。
“消費(fèi)貸新政”還進(jìn)一步強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)合作的規(guī)范要求，使得商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的業(yè)務(wù)合作更為謹(jǐn)慎。尤其是對于處于尾部、風(fēng)控能力較弱的中小型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。
互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)業(yè)務(wù)的開展，始終離不開銀行的信貸資金支持。而這些中小型平臺(tái)，正面臨被銀行剔除合作名單的風(fēng)險(xiǎn)。
兩周前，央視3·15晚會(huì)被點(diǎn)名的“借貸寶”平臺(tái)，此前宣稱與18家銀行有合作關(guān)系。節(jié)目播出后，“借貸寶”被有關(guān)部門要求進(jìn)行停業(yè)整頓。多家銀行隨即宣布與其終止合作或辟謠合作事實(shí)。
唇亡齒寒。銀行隨時(shí)可能收緊合作敞口，這讓各家大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)感到坐立不安。
頭部互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)大多都有強(qiáng)大的股東背景。背靠“大樹”，這些巨頭正在通過大手筆的資金運(yùn)作將自己變成“準(zhǔn)銀行”。
通過“場景+資金”的閉環(huán)重建，它們努力降低對銀行信貸資金的依賴，以鞏固其在消費(fèi)金融市場中的地位。
兩個(gè)月之前，京東金融宣布斥資32.5億元收購捷信消費(fèi)金融65%的股權(quán)，獲得了一張寶貴的消費(fèi)金融牌照，從而進(jìn)一步拓展了自營消費(fèi)貸款的業(yè)務(wù)范圍。
度小滿也不甘示弱，進(jìn)一步加大了其自營業(yè)務(wù)的融資力度。2024年，度小滿旗下的重慶度小滿小額貸款有限公司的ABS融資規(guī)模達(dá)到245億元，創(chuàng)下歷史新款高，為度小滿的自營業(yè)務(wù)提供了充足的“彈藥”。
面臨貸款新增和余額雙降的奇富科技，其表內(nèi)貸款余額從2022年的195.12億元快速提升至2024年的318.66億元，兩年間增長了63%。自營業(yè)務(wù)成為公司凈利潤持續(xù)增長的中流砥柱。
03 技術(shù)合伙人”的錯(cuò)位競爭
另一方面，隨著貸款規(guī)模承壓，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也在加速轉(zhuǎn)型。
他們試圖減少對傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)模式的依賴，轉(zhuǎn)向金融科技服務(wù)、投資咨詢等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。這類輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)面向的客戶，以區(qū)域性中小銀行、消費(fèi)金融公司、外資銀行及互聯(lián)網(wǎng)銀行，以及非銀金融機(jī)構(gòu)如信托公司和保險(xiǎn)公司為主，還包括需要技術(shù)支持來嵌入金融服務(wù)的電商平臺(tái)和其他場景方。
互金平臺(tái)服務(wù)亟需數(shù)字化轉(zhuǎn)型但缺乏相關(guān)能力與數(shù)據(jù)模型的金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體企業(yè)，與“大而全”頭部銀行展開了錯(cuò)位競爭。
這樣的戰(zhàn)略行之有效。
比如，在貸款新增和余額雙降的背景下，樂信科技實(shí)現(xiàn)了凈利潤的微增。根據(jù)樂信科技2024Q4財(cái)報(bào)，其技術(shù)賦能服務(wù)收入達(dá)到6.02億元，同比增幅達(dá)到41.0%。
技術(shù)賦能服務(wù)業(yè)務(wù)的增長，主要來源于樂信“分期樂”APP上的智能信貸平臺(tái)ICP業(yè)務(wù)，即通過大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)匹配借款人和金融機(jī)構(gòu)，促成貸款發(fā)放而實(shí)現(xiàn)服務(wù)費(fèi)收入。
與樂信類似，奇富科技凈利潤也從2023年的42.69億元增長到62.48億元，增長率接近50%。
除發(fā)力表內(nèi)貸款業(yè)務(wù)外，奇富科技轉(zhuǎn)介服務(wù)業(yè)務(wù)也同樣起了作用。2024年，奇富科技的轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)收入達(dá)到28.42億元，是2022年的5倍多。
而轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)收入的增長，也主要得益于奇富科技通過智能信貸引擎（ICE）貸款撮合規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。
與樂信科技的ICP類似，ICE是奇富科技為金融機(jī)構(gòu)和借貸平臺(tái)提供的開放式智能營銷服務(wù)平臺(tái)，通過大數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算技術(shù)對潛在借款人進(jìn)行初步信貸篩選，將借款人與合作金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)匹配。
值得注意的是，在放款階段，貸款申請直接通過應(yīng)用程序界面API傳送至金融機(jī)構(gòu)合作伙伴。奇富科技不再負(fù)責(zé)處理信息，同時(shí)也不承擔(dān)相關(guān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。
不難看出，輕資本模式下的ICE平臺(tái)，核心能力就在于對客戶的快速甄別能力和篩選能力。
在行業(yè)整體收縮的背景下，頭部互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)通過輕資產(chǎn)模式，開辟了新增量。
這種以技術(shù)輸出為核心的轉(zhuǎn)型路徑，正在重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融的價(jià)值鏈條——從資金中介轉(zhuǎn)向科技賦能，強(qiáng)化與銀行和金融機(jī)構(gòu)的深度合作。
然而，科技投入始終是一場持久戰(zhàn)。門檻之高，又將資源調(diào)動(dòng)力不足、技術(shù)能力偏弱的中小互金平臺(tái)甩在了站臺(tái)。
隨著更多互聯(lián)網(wǎng)巨頭支持的機(jī)構(gòu)加入角逐，如何在提升技術(shù)能力、服務(wù)效能的同時(shí)守住風(fēng)險(xiǎn)底線，將成為下一階段行業(yè)分化的關(guān)鍵。
轉(zhuǎn)型后的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，更多地依賴自有資金或與銀行的深度合作，而非傳統(tǒng)的借貸中介角色。
銀行需要的，也不是單純的“流量販子”，而是能共同控制風(fēng)險(xiǎn)的科技伙伴。
從流量競賽，轉(zhuǎn)向資金實(shí)力的比拼和科技能力的輸出，消費(fèi)金融的游戲規(guī)則正在被重寫。