文 | 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報 楊佳琪　

3月30日，新華制藥(000756.SZ)發(fā)布2024年年報稱，2024年公司營業(yè)收入為84.66億元，同比上升4.51%；歸母凈利潤為4.7億元，同比下降5.33%。增收不增利，成為新華制藥2024年業(yè)績的顯著特點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，2024年新華制藥營收較2016年已經(jīng)翻倍，創(chuàng)下歷史新高；但與此同時，該公司歸母凈利潤卻有所下滑，這也是其2013年以來歸母凈利潤首次下滑。

主導(dǎo)產(chǎn)品價格下降

近年來，新華制藥業(yè)績穩(wěn)定增長。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年到2023年該公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.60億元、75.03億元、81.01億元，同比分別增長9.23%、14.37%、7.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.49億元、4.11億元、4.97億元，同比分別增長7.29%、17.97%、20.79%。但2024年該公司歸母凈利潤卻同比下降5.33%。

對于業(yè)績下降，新華制藥表示，主要原因是集團(tuán)積極應(yīng)對國際、國內(nèi)市場競爭激烈的嚴(yán)峻形勢，為鞏固提升產(chǎn)品市場占有率、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，部分主導(dǎo)產(chǎn)品價格下降。

從新華制藥立足的原料藥市場來看，我國是全球最大的原料藥生產(chǎn)和出口國，已形成清晰的競爭格局。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告，我國原料藥行業(yè)第一梯隊(duì)包括普洛藥業(yè)、特能科技、新和成等企業(yè)，年?duì)I業(yè)收入均超過100億元；第二梯隊(duì)以華海藥業(yè)、新華制藥、浙江醫(yī)藥、九洲藥業(yè)等企業(yè)為主，年?duì)I業(yè)收入在50億元到100億元；第三梯隊(duì)包括天宇股份、億帆醫(yī)藥、健友股份等企業(yè)，年?duì)I業(yè)收入在50億元以下。

雖然新華制藥處在較領(lǐng)先的位置，但也被優(yōu)勢企業(yè)前后夾擊，競爭壓力與日俱增。另外，市場需求普遍下降，也使得該公司需要通過降價等手段來保住市場份額。

財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，2024年新華制藥產(chǎn)品毛利率為24.11%，較2023年的29.52%有所下降。從各個產(chǎn)品來看，其毛利率均有所下降。其中，解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥，片劑、針劑、膠囊劑等制劑，醫(yī)藥中間體及其他產(chǎn)品毛利率分別為34.61%、26.27%、1.5%，分別下降5%、3.39%、4.21%。

2024年研發(fā)投入略顯“縮水”

“就醫(yī)藥生物行業(yè)而言，研發(fā)是決定未來能否搶得先機(jī)、步入快車道的關(guān)鍵。”有市場觀察人士對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示。

據(jù)悉，新華制藥一直注重研發(fā)，2024年公司共有7個產(chǎn)品9個規(guī)格獲得一致性評價批件，其中碳酸氫鈉注射液(10ml∶0.84g)系全國首家過評；共獲得新產(chǎn)品生產(chǎn)批件27個，其中制劑新產(chǎn)品批件22個、原料藥新產(chǎn)品批件5個，多個產(chǎn)品在研。

但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，新華制藥的研發(fā)投入在2024年略顯“縮水”。2024年該公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為4.88%，較上年同期減少0.3個百分點(diǎn)。2022年、2023年，該公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別是4.61%、5.18%。

期間費(fèi)用方面，新華制藥費(fèi)用管理水平穩(wěn)定。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年該公司銷售費(fèi)用率6.91%，同比下降2.72個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率5.16%，同比下降1.18個百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.14%，同比下降0.06個百分點(diǎn)。

從二級市場來看，新華制藥自2022年12月創(chuàng)下48.38元/股的歷史高點(diǎn)后，股價持續(xù)波動下降。截至3月28日，新華制藥報收14.93元/股，下跌1.58%，市值較兩年多前縮水約230億元。

在轉(zhuǎn)型過程中，新華制藥提到，將把醫(yī)美類產(chǎn)品、保健品業(yè)務(wù)發(fā)展成為公司新的增長點(diǎn)，加快構(gòu)建新華特色電商業(yè)務(wù)，拓展新領(lǐng)域。

此前，新華制藥發(fā)布公告稱，擬收購挪亞圣諾(歐洲)在中國的全資子公司挪亞圣諾(太倉)生物科技有限公司75%股權(quán)。近日，有投資者就股權(quán)收購進(jìn)展在交易所平臺進(jìn)行提問，該公司表示“請關(guān)注公告”。

值得注意的是，目前新華制藥已有三款高純度魚油保健品上市。而加碼收購相關(guān)資產(chǎn)，對于新華制藥而言，能進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

雖然新華制藥涉足營養(yǎng)補(bǔ)充劑等大健康產(chǎn)品的時間較早，但布局效果有限，未帶來明顯業(yè)績增長。收購?fù)赓Y魚油精煉廠家是其加碼非藥業(yè)務(wù)的舉措之一，后續(xù)交易展開以及順利收購后提升其盈利貢獻(xiàn)，仍是不小的挑戰(zhàn)。