3月31日晚，云南白藥發布2024年度業績。2024年，云南白藥克服外部環境劇烈變化帶來的挑戰，業績超預期，創歷史新高。營業收入首次突破400億元，較上年同期增長2.36%。歸母凈利潤47.49億元，同比增長16.02%；扣非歸母凈利潤45.23億元，同比增長20.18%，創歷史新高。Wind資訊數據顯示，研究機構對云南白藥2024年度盈利一致預測為45.30億元，最高值46.28億元，公司業績表現穩超預期。

從發展質量看，公司經營性現金流凈額42.97億元，同比增長22.68%；加權平均凈資產收益率11.99%，同比提升1.48個百分點。公司業務結構持續優化，工業收入占比進一步提升至36.14%，工業收入增速達5.30%，工業毛利率65.93%，創近13年來同期新高。公司各項提質增效舉措成效顯著，銷售費用同比降低2.26%，管理費用同比降低1.98%。存貨周轉天數、營業周期持續下降，整體運營效率不斷提升。公司持續保持健康的資產結構，2024年末資產負債率26.55%，貨幣資金余額108.88億元。

基于良好的業績表現及發展質效，云南白藥持續提升股東回報水平，與投資者共享企業發展成果。2024年度分紅預案金額為21.14億元（該分紅預案尚需經公司股東大會審議），2024年三季度已實施的特別分紅為21.64億元，以上現金分紅累計總額將達42.79億元，占全年歸母凈利潤的90.09%。

黨建引領戰略定向 管理質效再提升

公司堅定“黨建引領匯聚發展動能”的理念，突出強化黨建引領，聚焦深化“融合嵌入”，以高質量黨建引領改革發展再提質。2024年，云南白藥提出公司全新戰略規劃，希望通過“2+3”兩步走戰略周期，到2028年，在資產質量、營收規模、產業結構、發展活力，創新能力等維度上實現大幅提升和顯著改善，推動百年白藥從“優秀”到“卓越”。

在戰略目標指引下，公司組織架構持續優化，不斷提升市場、供應鏈、品牌、營銷、電商等中臺能力體系建設。通過全面預算管理、激勵機制創新、經營分析深化，提升了縱向管控能力和橫向協同能力，推動集團管控效率和運營效益大幅提升。

聚焦制藥核心 業務結構再優化

2024年，云南白藥工業板塊進一步發力，工業收入增速及占比均明顯提升。其中藥品工業從種業、種植、加工，到藥品生產及銷售，全產業鏈協同發展優勢明顯，業績增長提速；健康品工業在行業增速放緩的背景下，穩住核心優勢，繼續強化競爭實力，交出亮眼答卷。

藥品事業群主營業務收入69.24億元，同比增長11.8%，單品銷售過億產品達10個。核心系列產品中，云南白藥氣霧劑銷售收入突破21億元，同比增長達26%；云南白藥膏、云南白藥膠囊、云南白藥創可貼、云南白藥（散劑）的銷售收入均在上年基礎上實現顯著增長。其他品牌中藥類產品增長亮眼，蒲地藍消炎片銷售收入近2億元，同比大幅增長超22%，血塞通膠囊、小兒寶泰康顆粒、參苓健脾胃顆粒產品收入均破億。植物補益類產品，氣血康口服液銷售收入繼續保持增長態勢，同口徑下同比增長約14%。

中藥資源事業群實現對外收入17.51億元，同口徑下同比增長約3.13%。中藥資源事業群持續保障公司戰略品種的供應與價格穩定，公司投料藥材價格上漲幅度顯著低于行業上漲水平。公司三七提取物銷售繼續保持市場領先，天然植提銷售收入同比增長8.71%。建成運營云南最大體量的煎藥中心，打通“診治—開方—審方—煎制—配送—入戶”通道，年內服務20余家醫療機構，煎藥超700萬袋。

健康品事業群實現營業收入65.26億元，同比增長1.6%；實現利潤21.91億元，同比增長8.36%。口腔護理領域，2024年云南白藥牙膏穩居國內全渠道市場份額第一（數據來源：尼爾森零售研究）；“618”“雙十一”期間，云南白藥口腔健康品牌穩居全網口腔護理品牌第一名（數據來源：商指針）。防脫洗護領域，養元青洗護產品實現銷售收入4.22億元，同比增長30.3%，“618”“雙十一”期間蟬聯天貓國貨防脫洗發水品牌第一名（數據來源：商指針）。

在工業板塊持續發力的同時，云南白藥醫藥商業板塊運營效率進一步提升，省醫藥公司實現主營業務收入246.07億元，同比增長0.48%。產品層面，醫療器械、藥妝、特醫食品等非藥業務拓展可觀，銷售同比增長14%，醫藥品牌運營服務模式探索初顯成效，項目規模同比增長37%。渠道層面，基層醫療機構挖深挖潛，OTC板塊穩健發力，批零融合模式下的新特藥專業藥房快速推進，銷售同比增長29%。在風險管控上，應收賬款整體規模和賬期結構均處于良性水平，風險管理體系進一步落地。

履行“鏈主”使命  引領中藥材產業發展

2024年，云南白藥在全產業鏈協同發展方面持續發力，圍繞種業、種植、加工、市場、品牌等，加快推進中藥材產業高質量發展，肩負起云南省委、省政府明確的中藥材產業鏈“鏈主”責任。

種業方面，成立云南省第一家專業從事中藥材種業的公司，為產業提供種質源頭的管控和資源支持。種植方面，2024年申報GAP品種7個，對應基地面積4593畝。加工方面，麗江文山平臺實現開放共享，景谷、魯甸、屏邊初加工平臺初步構建，麗江平臺帶動滇西藥材趁鮮加工產量增長180%，食品及保健食品產量增長182%。市場方面，云南中藥材的產業互聯網平臺——“數智云藥”平臺正式上線，涵蓋交易、檢測、物流、金融等產業配套服務功能，2024年交易金額突破1億元。品牌打造方面，入選云南省“綠色云品”品牌目錄、“2024中藥飲片品牌企業”及“2024道地藥材品牌”。標準制定方面，參與《中國藥典》標準修訂，牽頭趁鮮加工品種標準研究18項，國標品種配方顆粒工藝技術研發項目取得突破，完成158個品種備案。

重研發抓創新 提升底層動力

云南白藥將創新研發作為公司高質量發展的底層支撐，2024年公司持續強化創新驅動，推動成果轉化，有序推進科學規劃的短、中、長期項目。

短期項目中，全力布局上市品種二次創新開發、快速藥械開發。目前在研項目涉及二次開發的中藥大品種11個，開展項目25個，主要有圍繞氣血康口服液、云南白藥膠囊和宮血寧膠囊的多項研究，不斷豐富公司的高品質產品管線，主要有舒列安膠囊、顆粒劑無糖型研究等。

中期項目中，全力推進創新中藥開發，持續打造云南白藥透皮制劑明星產品，加快推進創新中藥全三七片、附杞固本膏的開發；深耕云南白藥貼膏劑項目，氟比洛芬凝膠貼膏、洛索洛芬鈉凝膠貼膏、云南白藥凝膠貼膏、云南白藥新型橡膠貼膏等項目有序推進，圍繞國家在創傷領域的重要需求進行全面布局。

長期項目中，公司聚焦創新藥研發成果轉化，為公司提供持續發展動力。INR101診斷核藥項目已獲得臨床批件，并完成I/IIa期臨床總結報告；INR102項目已完成符合IND申請要求的非臨床研究；公司于2024年6月引進抗體藥物KA-1641的相關專利，正在推進研究開發等活動。

蓄力攀高 逐光向遠

2024年，云南白藥克服市場挑戰，業績明顯超過市場預期，并且在增長質量、管理效率、業務結構等方面，刷新近年最優水平。

面向未來，云南白藥思路清晰。公司將自身發展融入國家和云南省的發展，找準功能定位和價值貢獻點，堅持把“有效價值創造”的總基調和衡量標準貫穿于工作全過程，協同推進“增長”“增效”和“增值”的主基調，聚焦有效益、有質量、可持續的發展目標，持續提升管理能力，推動百年白藥從“優秀”到“卓越”。

可以看出，云南白藥快速前行的同時，也在持續積累高質量發展動能，隨著戰略進一步落地，全產業鏈布局進一步深化，精益運營及降本增效持續推進，各項業務潛能還將持續釋放。基于此，公司的成長邏輯具備充足的兌現條件，長期成長空間值得期待。