界面新聞記者 | 白帆
2024年，全球航運業面臨地緣政治動蕩與供應鏈重構的雙重挑戰，港口的運營也處于挑戰之中。在此期間，招商港口集團股份有限公司（下稱“招商港口”，001872.SZ）旗下的招商局港口控股有限公司（下稱“招商局港口”，00144.HK）的凈利潤依舊保持近30%以上的增長。
3月31日，招商局港口發布了2024年財報，報告期內，該集團營收達到118.42億港元，同比增長3.14%，歸屬于公司權益持有者應占利潤為79.19億港元，同比上升27.05%，每股基本盈利1.886港元。
招商局港口于1992年在香港聯交所上市，是招商局集團的重要子公司。主要業務是港口開發、投資和營運，去年港口業務占總營收的比重達到92.82%，此外該公司的業務還涉及保稅物流業務等。
在港口項目上，招商局港口的業務主要包括集裝箱業務和散雜貨業務，依據地理位置劃分，招商局港口業務則主要包括國內市場和國際市場。
具體來看，2024年，招商局港口的港口項目集裝箱吞吐量達到14575萬TEU，同比增長6.0%。其中，中國內地、中國香港及中國臺灣港口項目完成集裝箱吞吐量10891萬TEU，同比增長5.3%。財報稱，這主要是受益于中國內地的深圳西部港區、長三角地區和環渤海地區的集裝箱吞吐量增長。
在海外地區，招商局港口項目共完成集裝箱吞吐量3684萬TEU，同比增長8.1%，主要得益于斯里蘭卡的CICT、巴西的TCP、多哥的LCT、吉布提的PDSA及Terminal Link吞吐量的增長。
其中巴西TCP的表現十分亮眼，去年該碼頭共完成集裝箱吞吐量156萬TEU，同比增長24.3%。2017年，招商局港口收購了TCP，TCP是巴西禽肉出口量最大的碼頭，支撐該國肉類、農產品出口，顯著提升巴西在全球大宗商品市場的話語權?。
無獨有偶，招商局港口今年再次在巴西下注，2月28日與巴西Prumo公司及其附屬公司API簽訂購股協議，有條件收購位于巴西里約熱內盧州阿蘇港的VAST原油碼頭項目70%股份，進一步拓展其在拉美地區的港口業務布局。據公告，該項目交易對價由交割時支付的4.48億美元價款、后續5600萬美元的里程碑有條件付款以及未來基于公司業績可能支付的額外對價組成。
此外，2024年6月，招商局港口完成印尼NPH項目51%股權交割，首次進入印尼，進一步拓寬了其在東南亞地區的港口網絡。
界面新聞注意到，2024年之前，招商局港口在中國內地、中國香港及中國臺灣港口項目的收入高于海外地區的收入。但2024年，這一情況發生了轉變。財報顯示，2024年，招商局港口在中國內地、中國香港及中國臺灣的港口項目去年合計為招商局港口攬收52.19億港元，2023年為55.91億港元；2024年招商局港口在海外地區的港口業務收入為57.73億港元，2024年為50.89億港元。
散雜貨方面，港口散雜貨業務吞吐量為5.59億噸，同比增長0.3%。其中，中國內地港口項目共完成散雜貨吞吐量5.50億噸，同比微跌0.1%。
港口是連接全球供應鏈的關鍵節點，承載90%以上的國際貿易貨物運輸?。同時，港口基礎設施也是地緣政治中的要素之一，尤其在今年涉及巴拿馬運河和兩端港口出售的爭議之后，港口的政治戰略意義凸顯。
美國總統唐納德·特朗普最近一段時間多次表達了重掌巴拿馬運河的意圖。隨即，巴拿馬政府一邊申明巴拿馬運河的主權始終屬于巴拿馬，另一邊則對香港長江和記實業有限公司（下稱“長和”）旗下公司對巴拿馬運河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港的運營權進行審計。2月26日，巴拿馬總檢察長路易斯·卡洛斯·戈麥斯 (Luis Carlos Gomez)表示，授予一家香港公司運營巴拿馬運河兩端港口的特許權應被廢除，原因是該決定“違反憲法”。
在涉及巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港在內的43個港口打包出售的交易中，長和陷入被動。香港特區行政長官李家超3月18日對媒體相關提問作出回應時提出了三點看法：第一，社會對事件的關切，值得重視；第二，特區政府要求外國政府為香港企業提供公平環境，反對使用脅迫施壓手段；第三，任何交易須符合法律法規要求，港府會依法依規處理。
招商局港口也在其財報中表示，國際航運市場環境在多重因素交織下發生了顯著的新變化，其一便是受全球經濟和國際貿易影響，貿易摩擦及地緣政治沖突不斷，暴露了全球產業鏈、供應鏈的脆弱性，促使發達國家強力干預，推動產業鏈、供應鏈向短鏈化、近岸化、友岸化轉型。
隨著政治因素的波動，有觀點認為，在地緣風險凸顯的情況下，傳統“吞吐量-現金流”的估值模型需要疊加地緣溢價/折價，私募股權基金憑借地緣游說能力，或成高風險區域資產主要接盤者，港口行業的資本化、金融化趨勢愈發明顯。
作為一家全球化發展的港口運營商，招商局港口同樣面臨港口新估值邏輯的局面。對于未來的發展戰略，招商局港口在其2024年財報中強調，招商局港口將強化戰略管控、堅定全球布局，持續提升核心競爭力。
招商局港口是招商港口旗下子公司，主要幫助招商港口深耕海外市場。在招商港口的全盤布局下，其主控或參資的碼頭遍及香港、臺灣、深圳、寧波、上海、青島、天津、大連、漳州、湛江、汕頭等樞紐港，并在亞洲、非洲、歐洲、地中海、大洋洲、南美洲及北美洲等地區均有布局，分布于26個國家和地區的51個港口或碼頭。
按照航運咨詢機構德魯里發布的數據，2023年按權益吞吐量計算，招商港口超過中遠海運港口晉升第二。
在資本層面，招商局港口獲準自2025年2月21日起計兩年內以超短期融資券、短期融資券、中期票據、永續票據、資產支持票據、綠色債務融資工具等形式分期發行債務融資工具(可通過定向發行方式發行)。2025年3月24日，招商局港口完成了2025年度第一期中期票據的發行，第一期中票的本金總額為20億元人民幣，票面利率為每年1.98%，為期三年。