“免稅茅”中國中免（601888.SH）業績再現下滑。

中國中免披露的2024年年度報告顯示，公司實現營業收入564.74億元，同比下降逾16%；歸屬母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）42.67億元，同比下降逾36%。

2009年A股上市以來，中國中免曾表現出較高的成長性。但是，近年來，其業績增長壓力較大。2024年，是公司繼2022年營收凈利首次雙降以來的第二次。其中，第四季度，公司歸母凈利潤同比降幅更是高達76%左右。

針對2024年經營業績，中國中免解釋稱，受市場環境及行業周期等多重因素影響。

需求承壓是中國中免業績下降的重要原因。根據海口海關數據，2024年全年，海口海關共監管海南離島免稅購物金額309.4億元，同比下降29.3%。展望2025年公司業績能否好轉依然存疑。今年1—2月，海南離島免稅購物金額84.1億元，同比下降13.3%。

部分機構也大幅下調中國中免未來業績預期。其中，東吳證券最新預測公司2025年、2026年歸母凈利潤分別為49.8億元和57.6億元，此前預測為60.2億元和69.7億元，分別下降17.28%和17.36%。銀河證券最新預測公司2026年歸母凈利58.7億元，1月初該機構預測凈利67.2億元，下降幅度達12.65%。

機構也大幅減持中國中免。2024年年報顯示，前十大流通股東中有5家機構進行了減持，北上資金減持1212萬股，4只基金減持近375萬股。和歷史高峰持股相比，北上資金的減持幅度夸張，此前一度持股超過2.79億股，最新持股僅為7387.31萬股，減持比例接近74%。機構持股比例也出現大幅下滑跡象，去年底剔除一般法人持股后機構持股占比11.17%，為歷史同期最低。

機構配置比例大幅下降，一方面反映公司基本面，另一方面也決定了公司股價走勢。自2021年以來，公司股價已連續下跌5年，其中2023年股價更是暴跌近51%。與歷史巔峰相比，公司市值在短短4年左右時間里已縮水逾6600億元。2021年2月份，中國中免市值一度超7000億元，最新市值僅1228億元。