根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年1月2日至2025年3月26日，泉果基金對上市公司環(huán)旭電子進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為160.40億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得18.02%。

截至2025年3月26日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：            

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時(shí)間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A18.022022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C17.552022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A17.282023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C16.822023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A14.202023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C13.742023年12月5日錢思佳 

附調(diào)研內(nèi)容：　　【問題1】公司2024年?duì)I收基本持平，獲利能力有所下滑的主要原因？一季度的預(yù)期如何？全年如何看待？　　【回答】公司2024年合并營業(yè)收入為606.9億元，較去年同期基本持平，凈利潤為16.5億元，較去年同期減少15%。影響2024年凈利潤的主要因素包括：1）合并HCC造成期間費(fèi)用增幅較大；2）一次性費(fèi)用提列較多，如壞帳及客戶質(zhì)量賠償認(rèn)列的費(fèi)用等；3）受到來自于競爭對手的制造服務(wù)費(fèi)用降價(jià)競爭，造成潛在獲利減少。　　公司2025年一季度營收同比小幅下滑，利潤端有些壓力。從整體需求趨勢看，2025年?duì)I收將經(jīng)歷一個(gè)探底回升并逐漸回暖的過程，相比往年今年下半年?duì)I收占比會更高。公司將根據(jù)經(jīng)營的實(shí)際情況，在季度報(bào)告和業(yè)績快報(bào)中說明經(jīng)營目標(biāo)。　　【問題2】公司2025年對大客戶的銷售份額預(yù)計(jì)如何？終端產(chǎn)品售價(jià)的調(diào)整對公司是否有影響？　　【回答】在SiP領(lǐng)域，環(huán)旭一直都是大客戶的重要合作伙伴，建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，嘉賓簡報(bào)及投資者提問　　在所服務(wù)的SiP模組份額上具備優(yōu)勢。就公司的業(yè)務(wù)策略而言，持續(xù)提升制造及新產(chǎn)品導(dǎo)入的競爭力，保持產(chǎn)品份額的優(yōu)勢地位，是公司服務(wù)大客戶長期堅(jiān)持的原則。　　環(huán)旭為大客戶提供生產(chǎn)制造服務(wù)，物料采購是Buy&Sell模式，公司制造服務(wù)報(bào)價(jià)與客戶終端產(chǎn)品的價(jià)格不直接掛鉤。　　【問題3】近期美國已對墨西哥、加拿大、中國加征關(guān)稅，對公司經(jīng)營有多大影響，公司計(jì)劃如何應(yīng)對？　　【回答】近年來公司應(yīng)因客戶需求而持續(xù)實(shí)施“全球在地化”的策略，在墨西哥、波蘭、越南進(jìn)行產(chǎn)能投資，海外營收占比約占到合并營收的40%。目前從中國大陸直接出口至美國的產(chǎn)品，約占公司營業(yè)收入的1%，占比較小，如未來客戶存在相關(guān)需求，公司會優(yōu)先考慮轉(zhuǎn)移至越南廠生產(chǎn)；墨西哥廠生產(chǎn)的產(chǎn)品，約占到公司營業(yè)收入的6-7%，一定程度會受到加征關(guān)稅的影響，目前墨西哥關(guān)稅尚在豁免的緩沖期，如未來實(shí)際落地關(guān)稅幅度相對較小，主要客戶會希望供應(yīng)鏈不產(chǎn)生大幅變動，如實(shí)際落地關(guān)稅幅度較大，公司將發(fā)揮生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)全球化布局的優(yōu)勢，與客戶溝通調(diào)整生產(chǎn)制造據(jù)點(diǎn)進(jìn)行應(yīng)對。　　【問題4】公司的SiP技術(shù)在AI產(chǎn)品應(yīng)用中有哪些增量機(jī)會？2025年會有哪些量產(chǎn)機(jī)會？　　【回答】公司除了持續(xù)與大客戶在新產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域合作SiP模組之外，也與多個(gè)全球頭部客戶合作，包括手機(jī)、智能手表/手環(huán)、AR/VR眼鏡、智能音箱等。公司會持續(xù)加強(qiáng)在SiP業(yè)務(wù)上的投資，積極拓展新業(yè)務(wù)機(jī)會。　　具體而言，2025年公司將有Wifi模組在客戶眼鏡產(chǎn)品中量產(chǎn)出貨，更高集成度的SiP模組也正在配合客戶開發(fā)中。AI技術(shù)的應(yīng)用普及，帶動智能穿戴、智能家居、自動駕駛以及機(jī)器人的需求。這些智能終端對高集成設(shè)計(jì)和“輕薄短小”的需求將給SiP模組應(yīng)用帶來顯著的業(yè)務(wù)機(jī)會。　　【問題5】介紹云端及存儲的主要業(yè)務(wù)情況，2025年如何看待這個(gè)板塊的業(yè)務(wù)？　　【回答】在云端和存儲業(yè)務(wù)板塊，公司業(yè)務(wù)包括服務(wù)器主機(jī)板、交換機(jī)、AI加速卡、固態(tài)硬盤以及筆記本電腦的外接適配器等。2024年公司云端及存儲類產(chǎn)品受益于AI投資增加帶動服務(wù)器需求，營收同比增長13.3%。　　公司在Al服務(wù)器的產(chǎn)品布局主要包括交換機(jī)和AI加速卡，今年在AI加速卡業(yè)務(wù)上，將可以看到明顯的業(yè)績成長，用于AI服務(wù)器主板的電源功率模組也在開發(fā)中，公司也在拓展AI服務(wù)器主板的業(yè)務(wù)。　　【問題6】服務(wù)器主板用電源功率模組的開發(fā)進(jìn)展如何？　　【回答】服務(wù)器主板用電源功率模組是環(huán)旭比較新的業(yè)務(wù)，公司目前和母公司日月光在開發(fā)和送樣驗(yàn)證中。