2025年3月27日，國內首家高端腫瘤醫療服務上市公司美中嘉和（02453.HK）發布2024年度業績。全年實現營業總收入3.88億元，同比減少27.9%。毛利潤0.67億元，同比增加3.3%。經調整凈虧損4.44億元，同比增加5.5%。受經營戰略調整、上市費用等因素的影響，2024年美中嘉和業績調整見底。2025年公司將迎來質子治療元年，受益于質子治療這一最先進的放療技術強勁驅動，美中嘉和有望迎來業績反轉。

美中嘉和是我國資本市場上市的首家高端腫瘤醫療服務標的，公司對標MD安德森和梅奧的診療標準，建設具有國際化水平的高端腫瘤醫院。定位于為公立醫療系統提供有益補充，尤其在高端醫療領域，恰恰是以保基本為核心目的的公立醫療系統所不能滿足醫療需求。相關研究資料顯示，中國每年出海就醫的患者人數在60萬至83萬之間，其中癌癥患者占比超過60%。這一現象反映了國內高端醫療資源（如創新藥、質子治療等）供不應求的現狀，以及部分患者對國際先進診療技術的追求，因此美中嘉和的業務模式具有廣闊的市場前景。

美中嘉和擁有華南地區首臺質子治療設備，具備地域稀缺性。2024年12月16日，美中嘉和（HK.2453）旗下廣州泰和腫瘤醫院質子中心患者臨床診治全面啟動，這是我國華南地區首臺投入臨床應用的質子治療系統，截至目前該質子中心咨詢了解人數、門診日接診人數、日上機人數日益增多，單日患者治療數量最高峰超過50例。

質子治療堪稱腫瘤放療皇冠上的明珠，首先是高昂的前期成本，質子治療中心建設成本高達數十億元，主要包括設備成本和配套建設成本。其次是長達五年以上的建設周期，美中嘉和從2017 年設備采購啟動到2024年正式運營，質子治療中心建設歷時約7年；最后是人才門檻較高、醫療器械注冊證獲證困難、政策限制等一系列復雜因素。目前我國已投入運營的質子重離子治療中心不超過10家，擁有質子治療系統的腫瘤專科醫院在未來相當長一段時期內都對患者具備強大的吸引力，有望為美中嘉和提供較大的患者流量。據了解廣州泰和腫瘤醫院質子中心配置 4 間治療室，年接診能力達 2000 例，按每療程約 30 萬元計算，預計年收入超 6 億元。同時，由于質子治療中心的成本主要是前期設備采購及醫院建設開支，建成后毛利率較高。質子治療中心投入使用所帶來的直接質子治療需求以及其他一系列腫瘤醫療服務需求，有望成為美中嘉和未來業績增長的核心驅動力。

另外，美中嘉和利用云計算等先進技術搭建的輕資產業務模式（CSS業務），以及旗下子公司和信康也取得了亮眼的成績，其布局多年的“AI+影像業務”已經開始顯現價值，尤其是在今年大模型爆發的行業背景下，又開始進一步深入腫瘤和質子大模型的研發，以及明確了聚焦腫瘤精準診療領域的產品研發，為美中嘉和業績注入全新增長活力，未來可期。

美中嘉和構建AI診療核心產品矩陣，賦能基層醫療機構，助力優質醫療資源下沉。2025年以來，由于DeepSeek迅速火遍全網，AI大模型重塑各個行業已成為市場共識。早在2015年，美中嘉和便已開始前瞻性布局人工智能領域，并成立子公司和信康。和信康產品線覆蓋了醫學影像 AI 輔助診斷系統、醫學影像診斷中心以及醫療級別的智能檢測終端，旨在為醫療機構提供精準的診斷支持和輔助決策。該公司已推出一系列人工智能醫學影像產品，包括 MAICOP ( 人工智能操作平臺 ) 、AINS-CARE ( 神經系統病變磁共振影像輔助診斷軟件 ) 、MAICOPBrain ( 腦部三維可視化圖像處理軟件 ) 、腦齡評估系統等。并且，美中嘉和目前正以質子治療大模型為基礎，構建我國首個腫瘤治療垂類大模型。隨著AI板塊投資熱情持續升溫，美中嘉和AI診療業務板塊的價值有望被市場重新發現。

美中嘉和是參與制定我國多項放療行業標準的唯一一家非公立機構，同時公司高管具備豐富的國際醫療經驗及資源，是MD安德森在中國的唯一戰略合作伙伴，還與妙佑醫療國際（Mayo Clinic，又稱梅奧診所）達成長期戰略合作協議。受益于我國高端醫療服務市場未被滿足的臨床需求，以及公司質子治療中心啟用后帶來的龐大患者流，美中嘉和未來或將成為醫療服務賽道最值得關注的耀眼新星。