界面新聞記者 | 劉素楠
界面新聞編輯 | 彭朋
“我們已經投資了以穹徹智能為代表的具身智能相關企業將近20家，以宇樹科技為代表的機器人企業超過100家。”2025年3月27日，上海科創中心股權投資基金管理有限公司（下稱“上海科創基金”）總裁楊斌在“一月一鏈”上海市中小企業投融資路演活動長寧專場上表示，今年看好具身智能等六大科技賽道。
上海科創基金是上海國際集團根據上海市委、市政府部署要求，在2017年牽頭發起設立的全國首家以服務上海科創中心建設為核心使命的市場化母基金。其戰略定位是資本橋頭堡、創新助推器、招引前哨站以及行業領航員四大核心功能。
截至目前，上海科創基金管理規模超過200億元，已投資超過100只子基金，子基金管理總規模近2500億元，投資組合項目約2500個，其中高新技術企業1400家、國家級專精特新“小巨人”企業513家，已上市企業154家、科創板上市企業超過70家。
“當前時間點是硬科技投資的黃金時代。”楊斌說。
在政策導向上，他指出，從2016年《國家創新驅動發展戰略綱要》到2021年“十四五”規劃、2022年的二十大報告、2023年“新質生產力”的提出以及2024年三中全會決定，加上今年的國務院政府工作報告，都能看出科技創新已經上升為國家戰略，相信“十五五”規劃也將延續和深化這一主旋律。
“從資本角度看，支持投早、投小、投硬科技已經成為一二級市場的共識。”楊斌指出，過去兩年，國家密集出臺了各類支持創投產業和市場的政策，對資本市場給予了高度關注。
再從技術突破的角度來看，他認為，今年春節過后，以DeepSeek和宇樹科技人形機器人的驚艷亮相，預示著產業升級浪潮和新增長點正在不斷涌現。“我們國家不僅在破解卡脖子領域取得突破，還在未來科技和前沿賽道上逐漸展現出引領姿態。”
當下，全球投資者看好中國資產。近期，高盛維持對明晟（MSCI）中國指數的超配評級，瑞銀也再次維持超配中國的判斷；3月26日，摩根士丹利再次上調對中國股票的目標價。德意志銀行在其近期報告中稱，2025年全球投資界將重新認識中國企業的國際競爭力。
“政策、資本和技術的三重共振，將為中國硬科技發展注入澎湃動能。”楊斌表示。具體而言，他認為今年的投資熱點主要集中在六大科技賽道，這些賽道存在系統性的中長期投資機會。
其一是AI應用，AI對產業的影響將從工具賦能升級到生產力革命，或者從效率優化邁向價值創造。他指出，推理成本下降和模型可靠性的提升，將推動AI Agent、AI輔助診斷等行業解決方案的快速落地。咨詢公司Gartner預測，到2025年，全球AI Agent市場規模將達290億美元，復合年均增長率超68%。
其二是具身智能領域，中國產業鏈具有全球領先的規模化配套優勢、制造成本優勢、海量數據優勢以及大規模應用場景優勢，形成協同效應，助推“彎道超車”。楊斌認為，隨著技術的快速發展，機器人正在向通用化轉型突破，應用場景也從工業制造向生活服務領域拓展。
其三是半導體產業。為了推動集成電路產業發展，我國成立了“國家集成電路產業投資基金”（下稱國家大基金）。2014年9月26日設立的國家大基金一期，募資1387.2億元，撬動社會資金超過5000億元；2019年10月22日設立的大基金二期，注冊資金為2041.5億元；2024年5月成立的大基金三期，注冊資本為3440億元。
“國家大基金正在向更深層次的區域拓展，我們判斷，部分領域的卡脖子情況將有所緩解，光計算芯片、納米壓印等前沿賽道有望在全球取得領先地位。”楊斌說。
國際半導體產業協會（SEMI）全球副總裁、中國區總裁居龍近日在2025國際半導體展開幕式上表示，2025年預計全球半導體銷售額將出現兩位數的增長，在2030年將達萬億美元。他指出，在AI需求不斷增長情況下，全球半導體設備投資也將不斷增長。其中，中國的半導體設備投資在持續增加，預計2025年全球占比將達到31%。
另外三個賽道分別是自動駕駛、新能源和新材料。在新能源領域，楊斌指出，固態電池、氫能、新型儲能和可控核聚變等顛覆性技術備受關注。其中，固態電池的迅猛發展源于市場需求的不斷升級。受到技術迭代規律的推動，一旦全固態電池實現大規模商業應用，新能源汽車儲能市場將迎來翻天覆地的變革。我國多家車企明確提出了固態電池的概念。“業內普遍預測，2026年到2027年將是固態電池技術取得突破的關鍵期。”
2021年，上海科創基金領投投資清陶能源。去年，清陶能源的第一代半固態電池已在上汽智己L6車型上實現量產，續航里程超1000公里。快充12分鐘，可續航400公里。
楊斌指出，現有的投資策略和評估維度正面臨優化升級，市場上頭部投資機構的重點正從過去的切片式單一維度升級到對企業生態優勢的判斷。例如在技術維度上，投資機構不僅要關注領先性，更要看交叉領域的創新和多場景的適配；在產業生態上，更加關注產業鏈融合度，或與鏈主的鏈接性；在市場生態上，更加關注企業的全球化布局以及出海能力。
他強調，硬科技投資需要技術信仰和產業耐心。硬科技企業從技術研發到商業化的平均周期為12年，能夠存活的公司年復合增長率約為47%。
楊斌說，在顛覆性創新窗口期，非共識往往意味著超額收益。回顧人類科技發展歷史，90%的顛覆性技術誕生的時候，被主流評價體系判定為玩具級產品。“當前，量子計劃、腦機接口、可控核聚變仍然存在許多非共識領域，歷史的劇本有可能重演，因此我們需要堅持底線思考和深度研究驅動，憑借對共識技術的超越性理解以及對非共識技術的前瞻性判斷，持續跟蹤。”