當阿里巴巴、騰訊等巨頭宣布進一步深化AI戰略，持續加碼AI基礎設施建設和場景應用布局時，更多的公司也開始重新審視自身業務的優先級，將與AI相關的業務變成重點——這可能體現在業務的宣傳口徑上、高管的發言中，也可能通過公司財報的具體表述、乃至財報后的電話會議加以明確。

2025年3月25日，快手發布2024年第四季度及全年業績報告。在時長接近1小時的電話會議里，快手創始人兼CEO程一笑介紹了AI全面賦能平臺現有內容和商業生態的具體情況，特別提到了視頻生成工具可靈AI的商業化進展——自商業化以來到2025年2月，累計收入超過1億元。而分析師們的所有提問都與AI有關，從進展、規劃到目標和投入力度，每一項都備受關注。

當下，AI似乎是撐起一個公司未來想象力的有效手段。某種程度上來說，去年以來快手股價的拉升就是一種證明。不過，除了可靈AI這個相對獨立的產品之外，AI之于快手其他業務的作用，以及廣告、電商、直播等主要收入來源業務的實際表現，同樣非常重要。特別是在AI業務發展尚處于投入和“講故事”階段時，后者才是故事得以延展的根基。

AI布局，小目標與大規劃

對面向C端用戶的AI產品來說，用戶規模擴大之后，如何變現是一個問題——從免費到付費的陣痛，往往不可避免?？伸`AI是一個例外，2024年6月首次上線開放測試，一個月后即上線了會員體系，開始提供付費服務，不同的價格對應不同的視頻生成數量。

也就是說，可靈AI的升級，與商業化的進程幾乎同步。上線至今，其快速經歷了二十余個版本的迭代，商業化變現也在穩步加速?？焓衷谪攬笾型嘎?，可靈AI在商業化方面已經實現了重要里程碑目標，自商業化以來到2025年2月，半年多的時間內，累計收入超過1億元。

快手對可靈AI的期待是“力爭可靈AI早日成為營收規模全球第一的視頻生成AI應用”。程一笑透露，除了C端用戶訂閱，可靈AI也面向B端商家提供API（應用程序接口）接入等服務。目前，可靈AI已與包括小米、亞馬遜云科技、Freepik、藍色光標等在內的數千家國內外企業客戶建立了合作關系?！伴L期來看，我們希望通過可靈AI的賦能，改造升級現有業務的同時，創造AI視頻生成內容的新賽道，保持并升級快手作為短視頻生產和消費社區平臺的領先地位?！彼a充。

2025年初，DeepSeek的出現，讓“AI平權”不再是腦海中的假設，也使各行各業的玩家得以通過AI、低門檻實現對自身現有業務的有效助力?？焓衷?月初內測接入了DeepSeek R1的大模型能力，而依托AI對現有業務進行升級、迅速形成研發投入和收益的正循環，同樣是快手選擇的方向。

內容場景下，快手基于大模型對短視頻、直播、評論和用戶興趣的理解，推薦更為精準的內容，以提升用戶時長和活躍度；商業化場景下，AI能力正在被開放給廣告主和電商商家，為之創造增量，涉及視頻營銷素材生成、數字人直播等方面。特別是營銷素材生產效率的改善，第四季度快手AIGC營銷素材日均消耗超過3000萬元。

增量的產生離不開技術的進化，為了保持模型的先進性，需要持續的研發投入。不過，2024年快手研發費用為122億元，同比減少1%。談及2025年AI相關的費用支出，快手CFO金秉稱，研發人員成本預計出現一定程度的同比增加。至于AI相關的資本支出，較2024年仍然會持續增長，但增長規模相對可控。除了“配合可靈的商業化變現進度，動態地調整和增加在可靈推理算力方面的支出”，也將“通過工程創新和運營優化，提高現有算力和服務器的使用效率，繼續最大化存量設備的價值”。

基于以上資本開支和費用支出，快手預計2025年在AI方面的投入對經調整凈利潤率的影響在1%-2%左右水平。

節流不如開源，“三駕馬車”還需快跑

用戶數據維度，第四季度快手日活躍用戶數量為4.01億，環比回落；月活躍用戶數量為7.36億，環比繼續增長2200萬。獲客層面效果明顯，但用戶粘性出現下滑。從全年來看，快手日活躍用戶數量穩定在4億上下，月活躍用戶數量保持在突破7億水平。

用戶增長觸及天花板是內容類平臺的共同處境，如何更好地挖掘已積累用戶的價值，為現有業務的進擊創造條件，才是后續努力的焦點。

在快手，這樣的業務主要分為三個部分——線上營銷服務（廣告）、直播（打賞分成），以及包括電商在內的其他服務（技術服務費等）。雖然電話會議留給它們的篇幅不多，但AI布局的投入還是要靠這些相對成熟的業務來貢獻。

2024年第四季度，快手線上營銷服務收入為206億元，同比增長13.3%，與第三季度近20%的增速相比，放緩明顯。比起電商內循環廣告，外循環廣告是更為主要的增長驅動因素。其中，雖然不足以呈現“帶飛式”效果，來自短劇、小游戲等業務的帶動確實是新鮮的增量。2024年全年，快手線上營銷服務收入增長超20%，與騰訊的廣告收入增速基本一致。不過，需要注意的是，微信視頻號是騰訊在廣告市場的“新武器”，在加載量較低的情況下，未來空間巨大——在切蛋糕的邏輯之下，這意味著競爭。

由于監管收緊和平臺調整的雙重作用，直播平臺的收入都在收縮。值得一提的是，第四季度快手直播收入為98億元，收入同比降幅為2%，與上一季度相比進一步收窄，有所回暖。在大舞臺、多人語音、團播等優勢品類的影響之外，主播生態建設的助力不可忽視。第四季度末，快手簽約公會機構數量同比提升超30%，簽約公會主播數量同比增長超60%。此外，“直播+”模式的快聘業務日均投遞簡歷用戶數量同比增長超100%，房產類理想家業務日均線索規模同比增加超260%。

入局電商領域以來，快手一直在探尋適合自己的方向。第四季度，快手其他服務收入為49億元，同比增長14.1%。電商商品交易總額（GMV）增速為14.4%，與上一季度相比增速減慢。增長與電商拉新密不可分?？焓衷谪攬笾刑岬?，對南方市場用戶進行針對性拉新促活，并利用營銷節點精細化補貼策略。2024年雙11大促期間快手電商新增用戶超700萬人，第四季度快手電商的月活躍用戶滲透率達19.5%。

同時，第四季度快手電商泛貨架GMV所占比例達30%，商城場域日均動銷商家同比增長超50%，日均買家同比增長近40%。過去一年，電商直播大主播的“翻車”案例頗多，平臺需要主播的粉絲號召力來拉動GMV，但也不得不考慮到由此帶來的潛在風險。發力店播與貨架場域算是一種應對，也是一種必然——流量不是無窮無盡的，必須拓展更為長期和可持續的場景。

在財報中，快手對本地生活與海外業務著墨不多，共性是一些同比增長數據和運營效率提高的表述。畢竟，它們都屬于更為“年輕”的業務。海外業務的發力點在巴西，商業模式得到初步驗證，但減虧仍然在進程之中。至于本地生活這池總是被攪動的水，快手始終強調的“新線”市場，或許代表了流量層面的差異化優勢，目前屬于錦上添花，還談不上大放異彩。

2024年，快手的行政開支和研發開支分別同比下滑17%和1%，但銷售與營銷開支同比增長12.6%?？紤]到幾條新業務線的成長和獲客，有些錢很難不花。對快手而言，與其節流，不如開源——理想的狀態是，將每一分錢花出效率，再借此賺到更多的錢。