文 | 獨角金融 劉銀平

編輯 | 付影

國投證券分析師隊伍發生動蕩，固收首席尹睿哲攜團隊整體離職，目前4名成員已加盟國金證券，這是一年多以來其第二次帶領團隊跳槽，上一次是從招商證券跳槽至國投證券。

在券商分析師人員持續增長的背景下，近兩年國投證券分析師數量卻在持續減少，單2025年以來就減少了16人，占2024年末整體分析師數量的21%。

除了分析師團隊離職，2024年末國投證券3名高管在同一日辭任，包括2名副總經理、1名財務總監，而這距離新任總經理上任僅2個多月。

過去兩年，國投證券高管層變動頻繁，董事長、總經理、副總經理、財務總監等關鍵職位均發生變動。

國投證券的管理團隊與分析師團隊的動蕩，是業績壓力、管理層迭代、業務轉型多重因素交織的結果。

1 首席整個團隊離職，今年分析師已減少16人

根據中國證券業協會數據，截至2025年3月25日，國投證券分析師人數共61人，而3月7日還有69人，在此期間9人離職、1人新入職，離職人員在協會注銷的時間大多在3月14日-3月19日之間。

離職的9人分別為：尹睿哲（首席固收分析師）、李豫澤（聯席首席固收分析師）、胡依林、毛慶秋、趙心茹、劉冬、李玲、魏雪、袁子翔。除了袁子翔以外，其他8人均為尹睿哲固收團隊分析師。

離開國投證券之后，尹睿哲3月20日加入國金證券，出任首席資產配置官、首席固定收益分析師。同時，尹睿哲還帶領多名團隊成員集體入職國金證券，目前已在國金證券注冊的包括尹睿哲、胡依林、毛慶秋、劉冬，四人注冊時間均為3月21日。

來源：中國證券業協會

公開資料顯示，尹睿哲為人民大學金融學博士，IMI國際貨幣研究所研究員，曾任中國人保資產宏觀研究組、國泰君安高級債券研究員。2018年11月加入招商證券，曾任招商證券研發中心首席債券分析師、固收首席分析師，在此期間完成了團隊搭建，形成固收定量分析體系。2021-2023年，連續三次被“新財富”評為最佳分析師團隊，還曾上榜過水晶球、新浪財經金麒麟最佳分析師榜單。

2023年12月，尹睿哲帶領老同事李豫澤離開招商證券，加盟國投證券，劉冬、毛慶秋、胡依林等分析師也先后隨其跳槽。短短一年三個月之內，尹睿哲帶領團隊成員完成第二次跳槽。

胡依林、毛慶秋、劉冬均是尹睿哲在2018年入職招商證券之后招入的成員，兩度隨其跳槽，李豫澤目前雖然暫無新去向，但也跟隨尹睿哲兩次辭職，曾經并肩作戰的伙伴選擇了共同進退，反映出團隊成員的默契性與忠誠度。

近兩年，國投證券正面臨著分析師團隊人才流失的問題。截至2023年末、2024年末，國投證券分析師人數分別為82人、77人，一年減少了5人，2025年分析師加速出走，不到3個月便減少了16人。除了尹睿哲團隊集體離職之外，據行業人士透露，還有其他分析師也處在松動中。

近兩年雖然證券行業從業人員呈現凈流出趨勢，但對專業人才的需求依然旺盛，2024年分析師、投資顧問、保薦代表人數量均在上升，其中分析師人數同比增加19.62%。在這種情況下國投證券分析師人數卻連年下降，且有團隊整體出走，留不住人才是何原因？

2 3名高管同時離職，國投資本女將身兼三職救場

除了分析師團隊動蕩，去年末國投證券還遭遇了三名核心高管辭任的情況，包括副總經理兼董事會秘書劉純亮，財務總監楊成省，副總經理魏峰。

2024年12月23日上午，該公司官網公示的高管名單中還有這三人，下午名單中已無上述三人，7名高管只剩4人。

從三人的任職履歷來看，在國投證券的發展中占據重要位置。

結合中國證券業協會和國投證券官網信息，劉純亮2004年2月加入博時基金，曾任督察長兼監察法律部總經理；2008年9月加入國投瑞銀基金，曾擔任副總經理、總經理；2017年加入國投證券（原名安信證券），擔任副總經理兼董事會秘書，還兼任國投證券國際金融控股有限公司董事。此外，劉純亮還擔任過安信證券資產管理有限公司董事長。在國投證券任職時間超過7年，在國投系任職時間則將近12年。

來源：中國證券業協會

楊成省自2014年10月以來一直在國投證券，任職時間超過10年，財務出身，離職前擔任的是財務總監一職。楊成省還曾先后擔任空軍某部連長、參謀，國家開發投資公司審計室業務主管等。和劉純亮一樣，也曾在安信證券資產管理任職過，擔任的是副總經理。

來源：中國證券業協會

魏峰是資深的證券“女將”，曾先后在中金財富、國投證券（安信證券）、安信基金等部門任職，離職前擔任的是國投證券副總經理，在國投證券前后兩次任職時間加起來共9年多，再加上在安信基金等公司的任職經歷，從2009年到現在，魏峰進入國投系統已達15年以上。

魏峰是國投證券新近提拔的高管，2022年3月被任命為公司副總經理，分管財富管理業務，是公司零售業務轉型的重要推手。在2024年6月財聯社主辦的蘇州財富管理論壇上，魏峰被評為首屆財富管理·華尊獎中十大財富管理領軍人物。

來源：中國證券業協會

對三位高管辭任原因，控股股東國投資本當時（600061.SH）稱，楊成省是因為工作調動，劉純亮、魏峰則是個人原因。根據事業發展需要和領導班子建設實際，通盤考慮、慎重研究，已經確定了國投證券班子補充人選。

根據中證協數據，楊成省、劉純亮目前仍未從國投證券注銷，魏峰已經注銷，暫時未有確切信息得知其去了哪里。

近兩年國投證券高管層人事變動頻繁，牽扯到董事長、總經理、副總經理等多個重要職位。

2023年7月（按照中國證券業協會登記時間），王蘇望通過市場化招聘進入國投證券，擔任副總經理一職。王蘇望在證券業的從業履歷較為豐富，超過20年，曾任招商證券投資銀行總部戰略客戶部總經理、招商局積余產業運營服務股份有限公司董事、副總經理，積累了豐富的投資銀行經驗。

2023年11月，原董事長黃炎勛年滿60歲退休，國投資本黨委書記、董事長段文務接任，段文務是財務出身。

2024年4月10日，擔任國投證券總經理長達10年的王連志被免職，其在國投系統任職時間超過17年。副總經理王蘇望代行總經理職責。

2024年10月10日，王蘇望正式升任為總經理。

新任總經理履新兩個多月，公司便有3名核心高管同時辭任，高管數量減少近半，這在國投證券歷史中不多見。

而劉純亮、楊成省、魏峰均是在前任總經理王連志任職期間被提拔的，新總經理剛上任沒多久就辭職，讓外界對此事充滿遐想。

從國投證券官網信息來看，目前高管名單相較去年末增加了1人，國投資本女將趙婷加入且一人兼三職，擔任國投證券副總經理、總會計師、董事會秘書，排在4名副總經理首位。

公開資料顯示，趙婷曾先后擔任國投集團財務部融資租賃處副處長、資金處副處長、融實國際及國投租賃資金部副總經理、資金部總經理、綜合部總經理、融實國際副總經理、國投資本黨委副書記等職務。

來源：國投證券官網

3 2024年凈利潤增幅超30%，自營業務扛大旗

國投證券原名安信證券，2006年8月由中國證券投資者保護基金、深圳市投資控股有限公司共同出資成立，并于同年9月、12月先后收購了原廣東證券、中國科技證券、中關村證券的證券類資產。

2013年末，國投集團收購安信證券股權，并通過重大資產重組置入國投資本，成為安信證券控股股東。總體來看，國投資本持有安信證券99.9969%股份，并通過全資子公司上海毅勝投資有限公司持有安信證券0.0031%股份，合計持股100%。注冊資本增資之后于2020年8月達到100億元，目前在券商中位列第9名。

2023年12月，國投資本公告稱，“安信證券股份有限公司”更名為“國投證券股份有限公司”，名稱變更不涉及股權變更，不會對經營及財務狀況產生不利影響。

國投資本表示，更名是基于戰略定位、品牌規劃與自身發展的需要，未來將強化股東賦能和產融協同，努力把國投證券打造成為國投特色的金融品牌名片。

2024年11月25日，“安信證券資產管理有限公司”也更名為“國投證券資產管理有限公司”。

國投資本旗下還有國投期貨、國投泰康信托、國投財務、國投瑞銀基金等金融機構。

國投證券是國投資本業績貢獻最大的子公司，根據國投資本2024年中期報告，國投證券營業收入和歸母凈利潤分別占比67%、73%。

2024年上半年之前，國投證券多項業績指標不理想，凈利潤更是連續兩年下滑。

2021-2023年，國投證券營業總收入分別為124.04億元、95.99億元、105.78億元，雖然2023年營收同比增長10.2%，但相較于2021年下降了14.72%。分業務類型來看，2023年證券經紀業務收入41.89億元，同比下降3.68%；投資銀行業務收入14.89億元，同比下降10.77%；資產管理業務收入3.25億元，同比下降21.9%。

凈利潤方面，2021-2023年分別為42.45億元、26.19億元、19.39億元，2022年、2023年同比降幅分別為38.29%、25.98%，2024年上半年凈利潤僅11.81億元，與上一年同期相比下降22.24%。

數據來源：Wind

可以看出，自2022年開始國投證券業績開始收縮。國投資本解釋，國投證券近兩年業績變動，主要是受資本市場波動及一級市場發行節奏放緩影響所致。

2024年“924行情”以來，市場交易額快速放大并穩定在高位，券商經紀、資管、自營業務同步回暖。根據國投資本公布的國投證券2024年業績預告，憑借著四季度出色的業績表現，2024年歸母凈利潤達到25.64億元，同比增長32.23%（與2023年財報數據對比，下同），其中四季度歸母凈利潤16.03億元，超過前三季度凈利潤總額。不過這個業績在券商中比較普遍，比其利潤增幅高的券商也很多。

相對來看，營收數據沒有利潤數據那么亮眼，2024年營業總收入為107.77億元，同比增長1.88%。細分來看，各業務收入表現差異較大。

自營業務、經紀業務、資管業務收入取得正增長，其中自營業務收入為29.8億元，同比增長149.73%；經紀業務手續費凈收入30.22億元，同比增長0.83%；資產管理業務手續費凈收入2.93億元，同比增長7.18%。

投行業務、其他業務收入下滑，其中投行業務收入8.16億元，同比下降45.16%，是各項細分業務中縮水幅度最大的，受資本市場整體環境影響較大；其他業務收入20.6億元，同比下降17.99%。

4 市場回暖，業績是否會持續回升？

A股回暖之下，國投證券扭轉了凈利潤連續下滑之勢，不過公司人事巨震對國投證券會造成什么影響？

鯨平臺智庫專家、財經評論員郭施亮表示，金融機構多位高管離職對企業經營會帶來一定沖擊，如果在任期間管理能力較強，推動企業業績增長，那么他們的離職對公司經營管理會產生較大影響。

聯合資信在2024年12月國投證券發行的債券評級報告中表示，國投證券股東綜合實力較強，能為公司發展提供較大支持，資本實力較強，主要業務處于行業上游水平，行業競爭力很強。

根據Wind數據，截至2023年末，國投證券總資產、營業收入、歸母凈利潤在全國券商中分別排在16名、17名、19名。

國投資本表示，國投證券是國投集團的基石業務。未來，公司將加快推進國投證券業務轉型，發揮國投集團產業資源稟賦，深化產業投行轉型，全面推進企業家綜合服務，落實“研投顧”財富管理轉型，推動證券業務可持續高質量發展。

隨著證券行業迎來復蘇，券商2024年四季度以來業績改善顯著，大部分券商實現營收、凈利潤雙增長。作為頭部券商，國投證券2025年的業績表現令人期待。

券商經營業績是否會持續改善？

對此，郭施亮表示，券商業績表現與整個市場環境關系密切，券商行業持續回暖、市場環境持續改善，對企業的業績起到積極帶動作用。

接下來國投證券在業績上能否繼續乘勢而上？新的管理層能否解決分析師隊伍動蕩的問題？評論區聊聊吧。