文｜財聯社  楊斌

安徽海螺水泥股份有限公司（簡稱“海螺水泥”，600585.SH）公布最新年報，2024年，公司歸屬母公司凈利下降26%。受水泥產品銷價下跌影響，公司各項產品毛利率普遍下滑。海螺水泥在2024年新發了四期中票，合計100億元。

根據3月24日晚披露的年度報告，海螺水泥2024年實現營業收入910.30億元，同比下降35.51%。實現歸屬于母公司凈利潤76.96億元，同比下降26.19%。

海螺水泥主營業務為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生產、銷售，產品銷價下降是營收凈利雙降的主要原因。公司在年報中提到，由于市場需求不足、競爭加劇，2024年前三季度水泥行業整體盈利嚴重下滑。四季度，行業反對“內卷式”競爭的自律意識強化，水泥價格方才震蕩回升，且煤炭等能源價格同比有所下降，行業整體呈現“先抑后揚、低位回升”的走勢。

2024年，海螺水泥產品綜合毛利率為24.51%，較上年下降0.52個百分點。而公司各項產品的毛利率在2024年普遍下滑，42.5級水泥毛利率、32.5級水泥毛利率、熟料毛利率同比分別下降0.65個百分點、0.73 個百分點、4.53個百分點。骨料及機制砂綜合毛利率下降1.41個百分點，商品混凝土綜合毛利率下降1.00個百分點。

中誠信國際在去年的跟蹤評級報告中指出，水泥行業供需失衡加劇，競爭激烈導致行業整體經營效益進一步下滑，長期需求不足仍是制約行業回暖的首要因素。海螺水泥是我國水泥行業龍頭企業，產能規模優勢突出、市場布局廣泛、區域競爭實力極強且成本控制能力領先，但近年來水泥行業需求端疲軟對公司業績增長和盈利能力帶來較大挑戰。

目前，海螺水泥共有存續債券4只，余額100億元。早在2022年，公司為進一步拓寬融資渠道，降低融資成本向交易商協會申請注冊發行不超過100億元中期票據。2024年4月和9月，四期中票共計100億元發行，票面利率在2.10%-2.20%。海螺水泥的最新評級為AAA，在此之前，海螺水泥上一次公開市場發債記錄要追溯到2012年。

 

由于應付債券等負債項目余額增加，2024年海螺水泥資產負債率上升1.69個百分點至21.31%。中誠信國際認為，海螺水泥近年來總債務規模和財務杠桿有所上升，但仍處于行業內很低水平。受近年來盈利能力下降影響，公司償債指標有所弱化，但公司整體償債能力較強。

2024年，海螺水泥的EBITDA全部債務比、利息保障倍數分別下降21.71%和10.22。公司表示，皆是由于利潤總額同比下降所致。

獲現方面，2024年海螺水泥經營活動現金凈流入為184.76億元，同比減少7.96%，公司表示系銷售收入下降所致。而由于新發行中期票據帶來現金流入增，2024年海螺水泥籌資活動產生的現金流量凈流出減少了51.63 億元。

去年5月，據安徽紀檢監察官微消息，安徽省人民政府原副秘書長王誠，以受賄罪、濫用職權罪一審獲刑11年半。值得注意的是，2021年5月—2022年5月期間，王誠還擔任海螺水泥的法定代表人、董事長職務。2022年6月，卸任海螺水泥董事長后不到一個月，王誠便接受審查。