國泰君安證券研報稱，春糖酒店展可總結為“降溫”“理性”，當前需求環境下品牌方、渠道方信心不足，布展、參展情況均較2024年春糖降溫，預計參展人數同比減少。春糖反饋符合預期。據渠道調研，春節后白酒行業動銷平穩，截至3月商務場景需求略好于2024年同期，疊加酒企控貨舉措，茅臺、五糧液等品牌價盤表現較好。綜合開門紅動銷反饋，預計核心酒企2025年一季度有望保持穩健較快增長，全年維度行業仍處在去庫周期。隨著行業邁入需求淡季，邊際上3月中下旬起餐飲渠道增速略有放緩，可能對后續價格及動銷預期產生擾動，關注酒企戰術及戰略舉措動態。基于橫向比較和縱向比較看，白酒板塊經過近4年調整后，交易擁擠度仍相對較低、估值回歸良性，戰略配置價值凸顯。