文 | 探客出行 魏帥

編輯 | 馮羽

禾賽終于揚眉吐氣了一回。

在3月11日發布的2024年財報中，在Non-GAAP標準下，禾賽在2024年實現經調整后凈利潤轉正，為1370萬元。雖然并不高，但卻足夠讓禾賽“站起來”。

基于年內凈利潤轉正的指標，禾賽稱其是全球首家且唯一實現全年盈利的上市激光雷達企業，也是全球首家全年經營和凈現金流為正的上市激光雷達公司。

眾多的限定詞語下，禾賽終于穩穩地站在了臺前。

作為首家在美上市的激光雷達企業，禾賽在納斯達克上市之時的募資規模，是繼滴滴之后，中國公司最大赴美IPO。

但發行價19美元、首個交易日報收21.05美元，成為全球最高市值激光雷達公司之后，禾賽的股價卻長時間處在“跌宕”之中。

最低點時，禾賽的股價只有4美元。

直到如今回到20美元左右的水平，禾賽CEO李一帆自己也感慨萬分：禾賽的股票經歷了風風雨雨，終于回到了發行價以上，把大家從海底撈回水上。

資本市場的變化，或多或少是禾賽企業發展的映射。

拋開美股本身的波動性，智能駕駛背后的路線之爭以及愈加激烈的市場競爭，讓身處其中的禾賽走過了一段堪稱艱難的道路。

除了拿到更多的企業定點外，選對合伙伙伴，也是包括禾賽在內眾多供應商“上岸”的關鍵。既包括曾經的理想，也包括現在的比亞迪。

縱觀整個激光雷達行業，在友商的對比下，禾賽的產品售價依然相對較高，產品迭代、成本控制依舊是這家企業的關鍵議題。

在業內人士看來，如今禾賽的道路比以前走得更穩當了，但關鍵還要一直走下去。

01 走出來，難

2014年下半年，李一帆、向少卿和孫愷三人聯手創立了禾賽。三位創始人中，具備斯坦福機械學科背景的孫愷擔任首席科學家，向少卿擔任CTO，李一帆則擔任CEO角色。

在此前接受采訪中，李一帆表示禾賽第一年是摸索期，最初的落地場景是危化氣體檢測。

2014年，中國氣體傳感器市場整體規模在4億元左右。這個市場空間和后面的激光雷達顯然無法比較。

直到三年后，禾賽才開始了對激光雷達賽道的探索，并且是“AII IN”。

盡管如今中國激光雷達企業已經占據全球出貨量的85%以上，但在當時，所有企業都存在于全球第一家車載激光雷達公司Velodyne之下。

對標這個行業第一，也成為禾賽的目標。因此，禾賽最開始的目標便是瞄準高端車載激光雷達市場。所以最初，依靠幾乎媲美Velodyne的產品品質，禾賽先后拿下了包括百度Apollo在內的一批Robotaxi公司。

當時的百度，是全球最大的激光雷達采購方，身為供應商的禾賽也在2021年成為了Robotaxi市場銷量第一的公司。

但在2023年上市之前，禾賽在乘用車領域探索的失利，一度造成其發展的低迷。

2021年，在禾賽之后成立的另一家國產激光雷達公司速騰聚創拿下了40個車型的定點，而當時的“國內第一”禾賽卻僅拿到了四家車企的十余款車型定點。

差距顯而易見。曾經的高端定位下略顯高昂的售價，成為禾賽發展的桎梏。資料顯示，2021年前9個月，禾賽激光雷達的平均售價為8000美元。

另一方面，當時的禾賽遠比現在“執拗”——它是當時市場上唯一一個選擇芯片化半固態激光雷達的公司。

在禾賽看來，芯片化的優勢在于可以實現激光雷達內眾多電子元件的高度集成，本質上可以降本增效，但處于探索階段的技術，也讓更多的企業望而卻步，其中就包括小鵬汽車。

好在禾賽等到了理想。

在2021年拿下理想定點之后，借助于理想L9、L8、L7（高配版）的熱銷，禾賽的激光雷達出貨量迎來了快速增長，幾乎打下了2022年和2023年整個出貨量的基本盤。

數據顯示，理想L9所搭載的禾賽AT128在上市首年出貨量迅速增長至6.2萬臺，更是帶動2022年全年銷量增長4倍。到2023年，禾賽在全球乘用車市場中激光雷達裝機量約占37.3%的市場份額。

02 純視覺的十字路口

但歷史的敘事，鮮少有一帆風順的劇本。

在暢銷車型的帶動下，激光雷達進入到了消費者的視野中。對比偌大的汽車市場來說，仍略顯小眾。

彼時，激光雷達產業面臨的最大爭議，便是智能駕駛本身：我是不是需要智能駕駛？智能駕駛真的能帶來便捷性么？

類似爭議帶來的最大問題便是，消費者似乎不愿意為代表智能駕駛程度的激光雷達買單了。

在新能源汽車時代，理性、不盲從成了中國消費者的代名詞。

早在2024年初，「探客出行」在走訪阿維塔體驗店時，銷售顧問就表示，大部分消費者并不會選擇打造高階智駕版本的車型。而彼時，阿維塔一大賣點便是搭載的華為高階智駕。

這種想法是直接且致命的，尤其是對于激光雷達這樣的前置傳感器。

與此同時，以特斯拉創始人馬斯克為代表的純視覺路線踐行者，開始在中國市場收獲擁躉。

不搭載激光雷達的智駕方案——純視覺技術路線，開始進入到了市場下沉階段。畢竟，相較于激光雷達方案，純視覺方案需要更少的硬件成本。這對于降本至上的汽車產業鏈來說，具備強吸引力。

先是小鵬汽車直接跟進純視覺路線，采用“AI鷹眼視覺方案+自研芯片”，打造產品的護城河；而另一個行業頭部企業華為也發布了智駕方案ADS SE，并應用在多款合作伙伴的車型中。

也正是這一年，禾賽在美上市。

據公開數據，禾賽在2023年以22.21萬顆激光雷達的出貨量，位居國內市場第一位。但代價是更低的售價和毛利。

2023年開始，禾賽進入了快速降本的階段，從單個售價超10萬元人民幣，降至千元。在全產業鏈的降本壓力下，即便禾賽仍處于行業頭部，但其毛利率在2023年二季度已經降至低點的29.8%。

或受行業預期影響，僅一年時間，禾賽股價就跌至4美元的水平。

市場的孕育，始終需要時間。作為前裝件的激光雷達，早就是需要“賭”上長周期的“期貨市場”。

新的智駕平權風潮，以及更加強烈的市場競爭，拯救了略顯飄搖的禾賽。

相比于市面上的產品，禾賽的優勢在于體積小巧與性能強勁。在芯片化的路線下，禾賽基于芯片架構進行平臺型的激光雷達研發，性能上的躍遷與摩爾定律下的成本下降，讓需要智駕能力的車企看到了禾賽。

在2024年財報數據中，禾賽全年營收為20.8億元，保持了同比10.7%的增速。當然，更大的亮點是全年業績扭虧為盈。

據悉，目前禾賽新一代激光雷達ATX已經拿下了包括比亞迪、奇瑞、長城等11家主機廠的多款車型定點。而作為業內唯一頭部企業的比亞迪，在全民智駕的目標下，未來或將帶來遠超理想的出貨量。

按照禾賽的規劃，在大規模出貨的情況下，其單品價格有望在2025年下探至200美元。

03 海外市場，前途未卜？

有業內人士坦言，在新能源汽車產業鏈下誕生的新型汽車零部件中，激光雷達稱不上是標配件，市場傾向一旦發生變化，也存在被市場拋下的可能。

與速騰聚創類似，在車載激光雷達之外，禾賽也前瞻性地挖掘起人型機器人的市場。數據顯示，2024年四季度，禾賽在機器人領域的產品交付量為2.88萬臺。

研發生產銷售的正向循環，正在引導著禾賽步入發展的正軌。

李一帆在接受媒體采訪時，曾將中國激光雷達企業間的競爭比作中國乒乓球隊，“中國人自己打得頭破血流，國內業務大家都不掙錢。但能力建設后，出海時發現競爭力非常強。”

這也對應禾賽近期拿下的海外大單。禾賽日前宣布與一家歐洲頂級主機廠達成多年的獨家定點合作，為其下一代汽車平臺提供高性能超遠距激光雷達產品，覆蓋燃油車和新能源汽車的多款車型。

外界多猜測這家歐洲主機廠為奔馳。

在業績長期性向好的同時，在海外上市的禾賽，卻一直受諸多國際政治因素的影響，包括此前與美國政府的訴訟。

而最新消息顯示，3月19日，沽空機構Blue Orca Capital發布針對禾賽的做空報告，其指控了禾賽“失去了最大客戶”“正在裁員30%”“毛利率令人懷疑”等事項，認為其一直在欺騙投資者和美國當局，正走在退市的路上。

禾賽對此回應稱，禾賽始終秉持嚴格的商業道德標準與合規要求，強烈反對Blue Orca Capital報告中的指控，并認為其毫無根據。

在地緣政治的影響下，近期也有消息表示禾賽擬啟動回港二次上市，或是其規避風險、獲取資金支持的選擇。

如今的禾賽，正處于盈利的轉折點。在市場的廣闊空間和與日俱增的行業競爭壓力之中，機遇與挑戰并存。走過彎路的禾賽，離真正“上岸”，還有一段很長的路要走。