文｜財天COVER 楊十二
編輯 | 朗明
3月18日，小鵬汽車發(fā)布了有史以來最強成績單。2024年第四季度，小鵬汽車總收入161.1億元，同比增長23.4%，環(huán)比翻倍；第四季度交付量達到了91507臺，創(chuàng)下單季度歷史新高。
放眼全年業(yè)績，小鵬汽車營收達到了408.7億元，同比增長33.2%；交付量超過了19萬輛，同比增長34.2%。毛利率數(shù)據(jù)最為亮眼，全年毛利率已經提升到了14.3%，相比而言，2023年該數(shù)據(jù)只有1.5%。
在財報業(yè)績交流會上，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬非常有底氣地宣稱，今年四季度會實現(xiàn)盈利。
除了如今能賣更多車以外，小鵬汽車與大眾集團的技術合作也能為小鵬汽車造血了。
2024年，小鵬汽車服務及其他收入為50.4億元，相比2023年的26.7億元同比激增了89%，這一增長使得其利潤率攀升至57.2%，這主要歸功于小鵬汽車與大眾集團之間在平臺與軟件戰(zhàn)略以及電子電氣架構技術合作方面的技術研發(fā)服務收入增加。
據(jù)《財經天下》了解，大眾集團與小鵬汽車的合作主要圍繞大眾旗下的軟件公司CARIAD中國展開，其中CEA電子電氣開發(fā)是當前CARIAD的核心項目。雙方在這一合作上展現(xiàn)了高度的融合，不僅互相派遣員工到對方辦公地點工作，該項目在大眾內部還被贊為“新世界”，象征著大眾的未來。
隨著雙方合作車型即將于明年上市，這一數(shù)據(jù)還會繼續(xù)增長，為小鵬汽車的財務表現(xiàn)注入更多的血液。
不過，小鵬汽車就此算是穩(wěn)了嗎？
相比已經盈利的理想汽車，以及憑借著極致成本控制突圍的零跑汽車，前者毛利率在20%的健康水平上下浮動，后者雖然去年凈虧損達到了28.2億元，但去年第四季度零跑汽車實現(xiàn)了凈利潤轉正，微賺8000萬元，提前一年達成了單季度盈利目標，成為了造車新勢力中第二家盈利的車企。
而小鵬汽車還處于虧損賣車的階段，去年全年凈虧損57.9億元，同比縮減了44.2%。好在小鵬汽車的汽車業(yè)務毛利率已經由2023年的-1.6%轉正到了全年的8.3%。而第四季度整體毛利率達到了14.4%，汽車毛利率提升至10%，實現(xiàn)了連續(xù)六個季度環(huán)比增長。
小鵬汽車雖然將今年定為盈利之年，但背后也有行業(yè)競爭對手的你追我趕，小米的汽車業(yè)務、蔚來也同樣將2025年定為了盈利生死線。
值得注意的是，相比他們，小鵬汽車在研發(fā)、銷售方面花錢非常謹慎。
盡管第四季度的研發(fā)費用達到了20.1億元的歷史峰值，同比增長53.4%，但仍在小鵬汽車的控制范圍內。全年研發(fā)費用達到了64.6億元，比上一年多花了11.8億元。小鵬汽車在財報中解釋稱是由于擴充產品組合以及支持未來增長，與新車型開發(fā)相關的開支增加所致，例如小鵬汽車研發(fā)的MONA系列以及在技術路線上向純視覺智駕方案的轉化。
但橫行對比，小鵬汽車的研發(fā)投入在同行中其實并不算高，例如理想汽車2024年的研發(fā)投入為111億元，蔚來每個季度堅持在研發(fā)上投入30億至40億元。
另一邊，為新品布局，小鵬汽車在渠道擴展和品牌建設上進行了大量投資。今年，小鵬汽車在門店上擴張了116家，截至年末，其銷售門店數(shù)量已增加至690家，這也導致了第四季度的銷售、一般及行政開支躍升至22.8億元，相比第三季度只增加了6.5億元。全年來看，該項支出累計達到了68.7億元，同比微增4.8%。小鵬汽車解釋稱，這部分增長主要是由于車輛銷量上升，相應地提高了向特許經營店支付的傭金費用。
不過，小鵬汽車的彈藥還算充足，截至2024年底，現(xiàn)金儲備有419.6億元。
車輛均價從25萬降至16萬元
小鵬汽車2024年業(yè)績的好轉，可以說是仰仗低價車型MONA M03以及P7+兩款熱銷車型。
財報顯示，小鵬汽車的單車平均售價相比之前有所下降，但值得注意的是，其毛利率卻實現(xiàn)了提升。這一現(xiàn)象主要歸因于成本的有效控制以及產品結構的戰(zhàn)略調整。
在去年第一季度，小鵬汽車的單車收入還能夠達到25萬元以上，這主要是由于指導價位為35.98萬至41.98萬元之間的小鵬X9自1月起開始交付，并占據(jù)了當季銷售量的36%，從而拉高了該季度的平均單車價格。
然而，到了第四季度，單車收入降至16萬元，低于市場預期的16.7萬元水平。海豚投研分析指出，這一變化主要受到產品結構變動的影響，特別是低價車型MONA M03的熱銷以及部分老款車型的價格下調所致。
何小鵬在今年3月坦言，過去的兩年，栽了很多跟頭。如今重回新勢力第一，主要秘訣在于省不該花的錢，賺該掙的錢，花該花的錢，這三者的組合是經營的基礎，小鵬汽車一直都在努力。
不過，市場將部分功勞也歸于王鳳英。
要知道，過去幾年由于小鵬汽車表現(xiàn)低迷，一直被質疑是否會倒下。直到小鵬汽車請來了長城汽車前總裁王鳳英，這一人事變動被外界視為“傳統(tǒng)車企老將拯救新勢力”的冒險實驗。事實證明，這位以執(zhí)行力著稱的高管，以供應鏈砍價、“直營+經銷”的渠道鐵腕和爆款邏輯，將身處至暗時刻的小鵬汽車又重新拉回到了增長的軌道上。
以至于有網友戲稱“車圈都在羨慕何小鵬找到了王鳳英”，甚至有網友建議蔚來汽車也找一位“王鳳英”。
里里外外的變革，讓小鵬汽車有了更多的降價空間。
2024年上半年，小鵬汽車沒有推新品，全靠降價撐著。去年3月上旬，主銷車型開始了不同程度的降價，例如P7i降價2萬至5萬元，降幅高達15%，G6全系降價2萬元，G9降價0.5萬至1萬元。盡管X9上市了，憑借著性價比站上了30萬元以上純電MPV銷量巔峰，但市場空間有限，銷量不具有可持續(xù)性。
直到去年下半年，全新系列MONA推出，主打10萬~15萬元級的低價市場。據(jù)悉，起售價11.98萬元的MONA M03，上市僅22天，量產下線數(shù)量超1萬輛，創(chuàng)造了新勢力新車最快萬輛下線紀錄。
另一款中大型轎車小鵬P7+的上市，也被視為降低成本的又一案例。
小鵬汽車在它身上首次采用了摒棄激光雷達的AI鷹眼視覺方案，在智能駕駛技術路線上與特斯拉一樣，選擇純視覺方案。通過去除高成本的激光雷達組件，并優(yōu)化自動駕駛硬件及整車BOM（即構成一輛汽車的所有零部件及其相關信息的詳細列表），該車型的技術成本降幅達到了約25%。
兩款產品，讓小鵬汽車爬出了低谷。
不過，爆款意味著需要后方產能跟得上。此前，小鵬汽車多次在G6、X9以及MONA M03等多款主力車型上出現(xiàn)了因產能不足導致的延遲交付。為了改變這種情況，何小鵬曾表示，MONA M03已經擴產了3次。然而，如今隨著這些爆款車型訂單量的持續(xù)增長，小鵬汽車還需要面對產能的問題。
爆銷勢頭還能延續(xù)嗎？
目前，小鵬汽車正在延續(xù)P7+和MONAM03的技術降本路徑，將爆款車型的成功邏輯復制到其他車型上。
今年3月份，2025款小鵬G6和G9將上市，相比此前的老款車型，新車型大降價、重增配。新款G6全系下探到了20萬元以內，G9相比老款近31萬元的起步價降低了超6萬元。據(jù)悉，發(fā)布會后7分鐘，新款G6的大定超過了5000臺，而在發(fā)布會后45分鐘，新款G9的大定超過了3000臺。
基于新G6和G9的熱銷勢頭，小鵬汽車預計2025年第一季度，汽車交付量將達到9.1萬輛至9.3萬輛，同比增長317%～326.2%，同期總收入將達到150億元～157億元，同比增加129.1%～139.8%。
今年前2個月，小鵬汽車累計交付超6萬輛，這也意味著，3月份小鵬汽車要交付3萬輛以上的汽車。隨著2025款G6和G9的上市，如若保持爆銷勢頭，小鵬汽車有了沖擊“4萬月銷量”的底氣。
2025年也是小鵬汽車的產品爆發(fā)之年。何小鵬透露，自今年起每個季度都將有新車型或改款車型上市。其中包括MONA M03、G7、G9等車型的Max版本煥新上市或是現(xiàn)有車型的改款更新。此外，小鵬汽車還計劃在2025年下半年推出純電及鯤鵬超級電動產品系列。
預計至2026年底，小鵬汽車將覆蓋10萬至50萬元的價格區(qū)間，形成更加完整的產品線布局。根據(jù)業(yè)內消息，除了備受關注的小鵬G7之外，還將有一款全新的增程式電動車型加入產品陣容，以及一款內部代號為E29的轎跑車型，可能被命名為小鵬P7 Ultra。
對于2025年銷量目標，小鵬汽車上調了數(shù)據(jù)，根據(jù)今年2月公布的原計劃，小鵬汽車2025年的銷量目標為35萬輛。何小鵬表示，相比2024年，小鵬汽車的目標是實現(xiàn)翻倍以上的增長。這也表明，小鵬汽車正朝著超越38萬輛，甚至是沖擊40萬輛以上的年銷量目標邁進。
今年被視為智駕混戰(zhàn)之年，一方面，多家車企將智駕下探到更低的市場空間，標志著智駕平權時代的到來；另一方面，華為、極氪等都要推出L3智駕方案，將智駕推上一個新的高度。
小鵬汽車的技術標簽正在被“性價比”的洪流稀釋，小鵬又該如何反擊？對此何小鵬回應表示，汽車行業(yè)進軍智駕領域，這是很好的轉變。小鵬汽車在去年推出了AI智能輔助駕駛系統(tǒng)，包括全場景的智能輔助駕駛功能。他相信，這一系列創(chuàng)新將為未來的AI汽車賦予更多獨特的能力，如類似人類的駕駛智慧。
何小鵬提到，目前的智駕更多停留在了高速和泊車層面，還沒有實現(xiàn)全域點到點、車位到車位。他認為，小鵬汽車在全棧自研方面的投入，自動駕駛與座艙系統(tǒng)、底盤控制、動力系統(tǒng)的橫向融合，以及小鵬汽車在AI汽車平臺上實現(xiàn)的統(tǒng)一性等多個方面做好了準備，將在下一個競爭階段與行業(yè)對手們拉開差距。
展望未來，L3級別的自動駕駛將成為一個關鍵的轉折點。
為了加速這一進程，何小鵬計劃于今年下半年搶發(fā)L3自動駕駛技術，并預計在明年實現(xiàn)L4級別車型的量產。自P7+起，所有新車型都將標配純視覺AI智能駕駛系統(tǒng)。即將推出的MONA M03 Max車型將進一步降低城區(qū)智能駕駛的門檻至15萬元級別。