3月19日，中金公司研報指出，“AI+”行情有望繼續延續。2025年初DeepSeek V3和R1系列發布引發全球大模型平權浪潮，應用端有望百花齊放。過去兩年基于GPT-4級別的應用并未達到市場預期，而R1作為高性價比的開源推理模型，具備更強的邏輯思考、數理和代碼能力，有望打開AI應用上限，幫助AI應用實現深度問答、自主Agent等復雜場景能力，并進一步支撐在法律、醫療等專業領域的應用。同時，R1 作為開源模型也支持各類應用廠商進行微調、蒸餾，各行業企業積極接入，有望帶來全社會層面對于大模型滲透率的整體性提升。從資本市場角度，過去兩年AI行情交易更多集中于上游算力板塊，本輪行情涉及上游算力到中下游應用、端側，近期A股/港股/中概股的“AI+”相關企業資產價格有所波動，結合內外部環境及當前產業發展趨勢，我們認為“AI+”行情仍有望繼續延續，相關受益領域及公司值得持續關注。