根據披露的機構調研信息2025年3月10日至2025年3月16日，泉果基金對上市公司湯姆貓進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為160.40億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得20.80%。

截至2025年3月14日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理016709泉果旭源三年持有期混合A20.802022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A20.592023年6月2日剛登峰 016710泉果旭源三年持有期混合C20.322022年10月18日趙詣 018330泉果思源三年持有期混合C20.122023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A16.302023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C15.832023年12月5日錢思佳 

附調研內容：　　投資者關系活動主要內容介紹：　　1、能否詳細介紹下公司湯姆貓AI機器人產品的主要功能？　　答：湯姆貓AI情感陪伴機器人主要服務于家庭陪伴場景，兼顧老年人情感支持需求。湯姆貓AI情感陪伴機器人搭載了AI情感引擎，能夠在聊天中精準感知用戶情緒，傾聽用戶心聲，共情用戶的喜怒哀樂，是用戶貼心的“聊天搭子”。　　此外，其特有的長期記憶功能可記錄用戶偏好與對話歷史，是用戶的知心朋友，為用戶提供更加個性化、千人千面的溫馨陪伴體驗。交互內容方面，湯姆貓AI情感陪伴機器人可以化身上知天文、下知地理、博古通今的“小博士”，回答用戶的“十萬個為什么”，并通過主動提問的方式，激發用戶對世界的好奇心與探索欲；也可以講故事、播放歌曲，將知識科普與趣味性巧妙融合；還可以用純正的美式英語與用戶交流，中英文絲滑切換，為家庭用戶提供純正美式英語的英文環境，真正實現“寓教于樂”。在未來智能生態場景豐富成熟時，湯姆貓AI終端還可以與更多的智能硬件、智能服務應用進行連接，只要和AI湯姆貓說句話，輕松實現家庭場景服務功能，成為家庭場景AIAgent核心中樞。　　2、湯姆貓IP的用戶更多在海外市場，湯姆貓AI機器人產品是否有拓展海外市場的計劃？　　答：湯姆貓AI機器人于去年12月上線國內抖音、微信、京東、淘寶等渠道以來，銷售情況、用戶反饋良好，同時在使用層面，目前第一批種子用戶的活躍度、交流頻次數據均表現優良。基于此，公司正準備加大力度推進湯姆貓AI機器人的線上線下營銷推廣計劃。其中，在銷售渠道上，公司除自營的線上線下渠道外，正與數家大型線下連鎖渠道、線上達人電商渠道進行商務洽談；此外，根據湯姆貓家族IP在全球范圍內的用戶分布情況，公司開始啟動歐美、東南亞等海外市場的AI硬件拓展計劃。　　3、未來湯姆貓AI機器人的升級或研發迭代計劃有哪些？　　答：自去年12月底至今，該產品在嵌入式軟件、底層模型、內容等大大小小的更新優化已達480余次，迭代速度驚人。近期，公司上線了“魔力英語”功能與“打屁”等新玩法，為家庭用戶營造純正的美式英語交流環境的同時，持續提升產品的擬人化玩法。　　公司在AI業務上確立了“AI+IP+Agent”的業務發展方向，圍繞該業務發展方向，公司將從以下幾個維度深入推進產品的研發與升級工作：（1）在產品形象上，湯姆貓家族IP包含6個經典的IP角色形象，公司將盡快推出不同IP形象的AI情感陪伴機器人，以滿足不同用戶對不同IP形象的喜愛需求。（2）基于在多模態技術架構、大模型驅動、任務規劃邏輯等方面的深層次共性，公司將在生態協作、情感化任務執行等領域探索與其他AIAgent的結合，將大模型、數據、工具多維一體融合進公司的家庭智能硬件終端上，推動AI從單一功能向“全能伙伴”演進。（3）公司也將與各類機器人相關產業方探討更豐富的產品形態，例如便于攜帶的小型機器人、能夠運動的機器人等，持續豐富產品形態矩陣，滿足用戶在不同場景下的使用需求。其中，公司與浙江本地機器人公司、高等院校等就C端運動機器人方向開展了多次溝通，就機器人在不同陪伴場景、技術實現與成本控制等方面進行了探討。　　此外，基于公司對AI業務的長遠規劃，公司初步計劃推進端側部署專屬模型，率先打造純端側AI應用終端。存算一體的端側部署專屬模型不僅將支持離線運行也將有效解決用戶隱私保護、數據安全、低延時、跨終端體驗等方面的問題。　　在技術層面，公司將針對初代產品進行持續迭代與優化，包括更加豐富的交互方式、預設隱藏玩法的發布、軟件系統的OTA迭代升級、底層模型能力升級、收集用戶反饋進行改進等，進一步提升用戶的使用體驗。　　圖湯姆貓AI情感陪伴機器人的不同表情示例4、能否介紹下湯姆貓AI機器人的模型架構？　　答：在底層模型上，湯姆貓AI情感陪伴機器人產品采用MoE（混合專家模型）架構，通過公司自研的“技術中間層”實現了公司自研的“湯姆貓情感陪伴垂直模型”與豆包、DeepSeek、訊飛星火等模型的協同工作，在自有垂直模型智商情商雙高、千人千面交互的基礎上有效增強了產品的意圖識別、響應速度、數學能力等功能。混合專家模型架構的特點在于，當接收到用戶的每個輸入時，公司自研的“技術中間層”能通過AI算法自動判斷該調用哪個模型，從而利用多個“專家模型”的優勢來處理復雜的任務，提高產品的性能。自研中間層經過巨量用戶數據訓練也將變得“越來越聰明”，并且在MoE架構下，公司可根據市面上大模型的升級與迭代，接入更多優秀的模型，借助這些模型能力提升產品的功能和服務，滿足多年齡段用戶群體的多樣化需求。此外，自研技術中間層還給產品帶來了“長期記憶”“情緒識別”“主動聊天”“語音模型”“隨機幽默”等多重能力，都是目前大多數市面產品不具備的能力，公司產品全鏈條核心技術自主可控。　　5、在AI智能硬件賽道，公司AI機器人產品核心競爭優勢體現在哪些方面？　　答：公司研發的第一代產品——湯姆貓AI語音情感陪伴機器人，在陪伴賽道上擁有突出的獨特性和前瞻性。首先，在IP層面，公司AI機器人產品圍繞湯姆貓家族IP角色形象而打造，湯姆貓家族IP在全球范圍內積累了龐大的粉絲用戶與知名度。會說話的湯姆貓IP自15年前誕生以來就以“說話”作為與用戶交互的主要途徑，為產品奠定了“語音聊天”的深刻用戶心智。其次，在模型層面，公司為AI機器人定制了專屬的“湯姆貓情感陪伴垂直模型”，該垂直模型訓練了湯姆貓這一IP角色的獨特聲音和人設數據、大量聚焦于情感陪伴方向上的語料數據，通過上述語料數據的訓練，實現了具有鮮明“湯姆貓”IP人設的、滿足用戶情感陪伴需要的語音交互；同時，該產品采用的是MoE（混合專家）架構，除自建的情感陪伴專有模型外，該產品也接入了豆包、DeepSeek等模型的部分能力，以增強和補充產品功能。第三，在硬件層面，公司機器人產品外觀使用了食品級硅膠材質制作而成，內置了多套傳動裝置與傳感器，以語音交互形式為主，并具備聲音控制、隨時打斷、表情互動、觸摸式感應、循聲定位、主動聊天、自然語言交互等多個擬人化交互功能，打造具有沉浸感式的、“類真人”式的聊天交互。第四，公司在IP形象、垂直模型、核心算法模塊、軟件集成、硬件設計等各關鍵節點均自主可控，有利于AI深度功能開發。　　6、能否介紹下湯姆貓游戲業務的變現方式？　　答：基于湯姆貓家族IP系列游戲所積累的龐大活躍用戶數，公司通過移動應用產品的內置廣告和應用內購獲取收入。其中，游戲內置廣告是公司游戲收入的主要來源。游戲廣告變現的具體運營模式為，公司與Google、Meta、Mobvista、ironSource、AppLovin、字節跳動旗下穿山甲、Smaato、華為、OPPO等全球多家知名廣告營銷服務商開展合作，通過上述互聯網廣告服務商，公司從全球范圍內獲得充足、優質的廣告業務訂單。同時，公司自建了廣告控制平臺Mediation，通過該廣告聚合平臺，公司將從Google、AppLovin等平臺獲取的大量廣告主的營銷需求，通過瀑布流競價和實時競價的混合模式，優先選擇價格高的廣告向公司移動應用產品用戶進行推送展示（展示方式包括插頁、橫幅、獎勵視頻、視頻廣告、應用墻等多種形式），進而獲取廣告收入。