3月17日晚間，上海家化聯合股份有限公司（簡稱：上海家化，600315.SH）發布2024年業績快報。報告期內，公司實現營業收入56.79億元，同比下降13.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.04億元，同比下降260.72%。當期業績承壓主要是商譽減值計提影響、公司戰略調整導致當期收入和利潤同比下降、以及公允價值變動和投資收益的減少所致。從中長期來看，無論是商譽減值計提還是公司戰略調整，均為公司放下歷史包袱、重塑品牌和渠道發展、蓄力高質量發展打下了基礎。目前，公司在組織架構、品牌建設與渠道調整方面的變革成效正逐步顯現，經營基本面依然穩健。

放下歷史包袱，推進戰略調整

2017年，上海家化收購了英國嬰童品牌湯美星，但受近年來低出生率、嬰童品類競爭加劇和經銷商降低庫存等因素的持續影響，海外業務表現不及預期。因此，上海家化對前期收購的嬰童護理產品及母嬰喂養產品業務形成的商譽資產進行減值測試，并根據相關規定，基于謹慎性原則計提商譽減值準備約6.13億元。

雖然商譽減值對短期利潤產生一定影響，但這一主動性措施能夠幫助上海家化卸下包袱，主動優化資產結構，提高財務報表透明度，為后續資源聚焦核心業務掃清障礙；另一方面，公司未來能夠輕裝上陣，專注更高潛力賽道，提升盈利能力。

此外，上海家化主動實施戰略調整舉措，同樣對國內業務當期收入、利潤產生較大程度影響。包括：百貨渠道主動降低社會庫存及閉店使得開票收入減少、線上經銷商代理模式轉自營模式形成退貨、線下銷售部架構調整等。從中長期看，上述調整將有利于公司未來健康可持續發展，幫助公司聚焦線上發展，加快從線下向線上轉型，有效提升線上運營能力與效率。2024年“雙11”期間，上海家化全品牌線上GMV同比增長約17%，改革已初步顯效；2025年38大促期間，雙妹再次登上李佳琦直播間，品牌聲量及銷量顯著提升，線上能力建設成效顯現。

品牌投入加碼，改革逐步顯效

自2024年下半年以來，上海家化迅速推動了一系列戰略重塑和組織變革，進行四個聚焦：聚焦核心品牌、聚焦品牌建設、聚焦線上、聚焦效率。為匹配戰略，公司對國內業務的組織架構進行了調整：調整個護事業部、美妝事業部、新設創新事業部，完善了前、中、后臺的整體架構，同時吸引破局人才加盟，通過扎實推進扁平化管理，進一步提升運行決策效率。

在全新組織架構的運作下，資源向核心品牌聚焦。六神順應消費者生活場景變化趨勢，不斷進行產品升級與迭代，近期將推出煥新升級的六神隨身蛋系列，并攜手國際設計師打造品牌年輕化形象；同為第一梯隊品牌，玉澤堅持以循證醫學為依據的科研實踐，以解決老百姓的皮膚問題為使命，近日完成從視覺、配方到科技的全方位升級，全新升級的第二代屏障修護系列面霜廣受消費者好評，并將于4月主辦“全國皮膚屏障專業峰會”，進一步深化醫研共創。

當前，美妝護膚行業面臨消費需求疲軟與競爭加劇的雙重挑戰。面對行業挑戰，上海家化并未盲目追求短期業績最大化，而是主動求變、蓄勢長遠，表明了其破局的決心。短期業績波動是戰略轉型的必經階段，隨著上海家化在組織、品牌、渠道、人才等方面加強建設，變革潛力有望進一步釋放，推動公司實現高質量、可持續發展。