2月28日晚，沐邦高科回復了上交所對公司業績預告事項的問詢函。此前由于公司業績預告出現大幅虧損，且2024年營業收入略超3億元，與“股票上市規則”中“凈利潤為負且營業收入低于3億元”的退市風險警示情形較為接近，收到交易所問詢函。

據此，沐邦高科被要求說明2024年主要業務板塊的營業收入、銷售退回詳細情況等。并需補充披露公司與主營業務無關和不具備商業實質的收入扣除具體情況，說明營業收入扣除是否準確，是否存在應扣除未扣除的情形。

沐邦高科業務包含光伏業務和玩具業務兩個板塊。根據公告，預計公司2024年實現營業收入約3.48億元，與主營無關營業收入扣除后3.45億元。其中光伏業務營收2.65億元，玩具業務營收0.83億元，業績下滑主要受光伏行業下行、轉讓子公司股權等多種因素影響。年審會計師針對公司營業收入事項實施核查評估并發表明確意見，“未發現通過提前確認收入規避退市的情形”。綜上所述，公司營收已超過退市風險提示的規定，ST風險已解除。

光伏供給側改革行業反轉在即

2025年光伏產業政策不斷出臺，國家發改委與能源局聯合發布《分布式光伏發電開發建設管理辦法》、《深化新能源上網電價市場化改革》，430新老分布式光伏項目政策與531增量項目全面入市，兩大關鍵政策窗口的落地節點，觸發光伏行業迎來一場前所未有的搶裝潮。據SMM數據，3月組件排產預計突破50GW，環比增長超25%。截至2月底，光伏組件、輔材等中下游大規模挺價調漲，組件漲價趨勢確定。

根據彭博新能源財經預測，2025年全球光伏行業新增裝機容量將達698GW，同比增長17%。由于2025年是十四五收官之年，且很多大型地面電站項目將在2025年并網，預計中國光伏市場將維持平穩增長，2025年中國光伏裝機容量302GW，同比增長8.63%。國金證券表示，光伏各環節景氣底部夯實明確，較為普遍且顯著的主產業鏈盈利拐點最快有望25Q2到來，預計大部分標的后續將呈現“波動上行”趨勢。

谷子經濟+AI玩具賦能傳統玩具行業

隨著二次元文化的日益普及，國漫國潮文化火爆出圈，“谷子經濟”概念在二級市場持續升溫，相關個股出現大幅上漲。谷子經濟以二次元IP衍生產品為核心，涵蓋徽章、手辦、卡牌、玩具等商品。根據艾媒咨詢數據，2024年中國谷子經濟市場規模達1689億元，較2023年增長40.63%，預計到2029年規模將超過3000億元。谷子經濟為擁有IP的企業提供了新的變現模式且具備較好利潤空間，在優質IP及AI加持下玩具及潮玩有望出現爆款單品。

根據公告，2024年玩具行業的“谷子經濟”呈現出快速增長的態勢，公司涉及相關業務布局，已推出科普系列、編程機器人系列、城市系列、嬰幼兒系列及IP授權系列產品。目前公司已擁有“斗羅大陸”、“空天文創”、“中船文創”、“奧特曼”、“櫻桃小丸子”、“三只松鼠”、“京劇貓”、“Oringa 問號鴨”、 “麥杰克小鎮”、“神獸金剛”等知名IP 授權。玩具公司結合IP及AI進行產品研發，有望復制泡泡瑪特的潮玩形式火爆出圈。

興業證券表示，隨著基本面/估值/機構持倉降至底部區間，光伏板塊已經進入對利空鈍化、對利好敏感的階段。行業底部反轉信號強烈，后續一旦有超預期政策落地，整個板塊的修復空間和斜率較為可觀。