文 | 獨角金融 鄭理

2020年成立的“個人系”公募匯泉基金管理有限公司(下稱“匯泉基金”)副總經理離任的消息，引發關注。

根據匯泉基金公告，尋衛國因個人原因于3月7日離任。值得注意的是，尋衛國剛在1月末從督察長轉任公司副總經理。也就是說，在副總經理的位置上不足2個月，尋衛國便匆匆離任。

過短的任職時長在公募行業并不多見，因此對于20年金融老將衛國突然離任市場都比較好奇，匯泉基金總經理梁永強則回應《國際金融報》稱，屬于正常離任。

從匯泉基金業務本身發展看，成立4年規模不足24億，與其“頂配”高管團隊形成強烈反差。而在頭部公募強者恒強的當下，中小型公募又如何走出差異化發展之路，實現規模的快速擴張，并留住核心人才？

1、從督察長轉任副總經理不足2個月，20年金融老將因何離任？

尋衛國，現年49歲，擁有20多年的金融從業經驗。歷任中國工商銀行總行資產托管部處長、廣發銀行總行資產托管部總經理，2016年9月至2021年3月，在華泰保興基金擔任副總經理，再后來在恒泰證券擔任托管部總經理；2022年1月22日，擔任匯泉基金督察長，2025年1月轉任副總，3月8日因個人原因離職。

尋衛國從督察長離職后，匯泉基金現任督察長由張強擔任。

新上任的督察長張強，擁有11年金融從業經驗，畢業于西南政法大學法律碩士，曾任宏利基金監察稽核與法律事務部高級法務經理、副總經理、副總經理（主持工作），北信瑞豐基金監察稽核部總經理。

一般而言，基金公司督察長和副總經理，都屬于高管序列，在公募基金公司中都有著重要地位。

督察長主要是對基金產品與公司的運作進行監督檢查，同時對公司內部風險控制進行管理；副總參與負責多個業務領域，直接向總經理匯報，參與公司戰略。很明顯，從實際地位看，副總在多數公司略高于督察長地位。

知名經濟學家宋清輝分析認為，尋衛國作為公司高管，如此短時間內離職，的確很容易引發外界對其離職真實原因的猜測，尤其是在其剛升任副總經理不到兩個月就離職，更顯得十分突然。

究其根源，宋清輝認為，這或與公司整體業績不佳等因素有關。近年來，該公司業績受到市場環境和管理層能力等多重因素影響，整體表現不如人意。

此前，北京某公募機構人士也曾全面地分析高管離任原因。這位業內人士曾對“券商中國”表示，公募基金行業高管人員的變更主要是基于三大原因：股東任命、自身職業發展規劃、業績不達標。

此次對于尋衛國的“閃電”離任，除了給公司高管團隊增添不穩定性外，是否是公司將督察長與副總經理職能進行切割，優化公司治理架構的前奏？值得繼續觀察。

2、規模不足24億，深藏多位金融“名將”

成立于2020年6月15日的匯泉基金，注冊資本1億元。截至2024年末，匯泉基金投研團隊5人，管理規模僅23.68億，這似乎與其“頂配”的高管團隊形成強烈反差。

從持股結構看，該公司是一家“個人系”公募，由楊宇、梁永強分別持股55.3%、30%，上海沛泉企業管理中心（有限合伙）、上海澹泉企業管理中心（有限合伙）、北京溪泉企業管理中心（有限合伙）分別持股4.9%。

圖源：天眼查

股權穿透看，后三家公司的執行事務合伙人均為孟朝霞，孟朝霞在匯泉基金擁有重要的地位，2021年3月開始擔任董事長，她的另一個身份還是實控人楊宇的妻子，二人均是從業超過20年的金融老將。

另一名股東梁永強，是匯泉基金的創始合伙人兼總經理、投資決策委員、基金經理三重角色，擁有22年金融從業經驗。

從官網可以看到，核心成員楊宇、孟朝霞和梁永強，畢業于南開大學經濟學專業，同時均在知名基金公司擔任過高管。

孟朝霞是公募行業中為人熟知的女將，曾任職富國基金副總經理近5年之久，后來又在融通基金、國聯安基金擔任總經理，擁有27年金融從業經驗。

梁永強曾是公募行業的“頂流”，曾在華商基金投資管理部擔任副總經理、量化投資部總經理、公司副總經理、董事、總經理。他堅持長期主義，穿越多輪牛熊。其管理的公募基金，獲得8座金牛獎、7座明星基金獎、5座金基金獎。

不過曾經的“頂流”，如今在管產品也陷入到困境。截至目前，梁永強管理的8只產品任職收益全部為負，在同類排名中也均處于尾部。

楊宇曾在嘉實基金擔任董事總經理、Smart Beta及量化投資首席投資官，擁有26年金融從業經驗。

梁永強、楊宇兩位南開系創始人，分別管理規模12.67億、10.74億，占比超過97%。對比同為“個人系”的泉果基金，目前管理規模超過300億的投研梯隊建設，匯泉基金過度依賴創始人個人能力，缺乏體系化支撐。成立初期，匯泉基金主推權益類產品，但恰逢2021年核心資產估值處于高位，新能源、醫藥等賽道持續調整，梁永強管理的旗艦產品——匯泉策略優選混合A自2021年7月成立以來任職回報-49.36%，近三年虧損39.02%，跑輸同類平均水平。由梁永強在管的產品業績表現同樣不理想。截至3月12日，匯泉興至未來一年持有混合A、C，任職回報為-29.03%、-30.06%；成立超過三年的匯泉臻心致遠混合A、C，任職回報分別為-46.33%、-47.05%。

圖源：天天基金網

畢竟，一個人的精力是有限的，規模越大，意味著經理要挑選出更多優秀的投資標的，這對基金經理的投研能力也會提出更高的要求。

3、“個人系”公募后來者，能否站穩腳跟？

根據wind數據顯示，截至2024年末，27家“個人系”公募中，整體規模不足全行業的2%，5家規模不足10億元，但“個人系”公募的馬太效應已經顯現。

頭部“個人系”公募中，鵬揚基金以1175.97億元的規模排名第一，惠升基金516.49億元、泓德基金和睿遠基金管理規模分別為472.15億元、403.78億元緊隨其后，上述“個人系”公募，主要依靠固收類產品，以及明星基金經理效應實現了規模的積累。

從治理結構看，南開大學3名校友在匯泉基金的地位舉足輕重，這種高管和股權過于集中導致引進外部人才也存在困難，同時匯泉基金過度依賴創始人個人能力，導致績優或投研人才的發展可能存在瓶頸。

僅靠個人IP很難構建長期護城河。當明星基金經理光環退卻后，若不能有效提升業績，管理規模或將面臨進一步收縮。現階段下，“個人系”或中小型公募又該如何維持競爭力，實現可持續發展？

宋清輝分析認為，當前，公募基金行業“頭部效應”明顯，資金往往向大型基金公司集中，“個人系”或中小型公募生存空間持續受到擠壓。在此背景下，其要想解決規模和業績不佳的困境，從而實現可持續發展并非易事，或需要從以下三方面發力：

一，盡可能避開與大型公募的正面競爭，選擇在特定細分市場，如特定行業、特定主題、特定策略等領域深耕細作，打造專業優勢和特色品牌；第二，應加大線上渠道建設投入，利用互聯網平臺、社交媒體等進行品牌推廣和產品銷售，從而進一步降低獲客成本；第三，應重視客戶服務，提升客戶體驗，以進一步增強客戶粘性。

他稱，“個人系”或中小型公募基金要想實現可持續發展，亟需內外兼修，不但既要苦練內功，提升投研實力、完善公司治理，而且也要積極擁抱市場變化，創新發展模式，拓展生存空間。

回到尋衛國的離職，回顧其職業軌跡，強項在合規與風險管理能力，而副總經理需要有統籌市場、投研等綜合業務能力。從"守門員"到"前鋒"的轉型僅2個月就離職，也暴露了中小公募人才儲備不足的短板。

現實很殘酷，面對背靠銀行、券商的公募基金，“個人系”公募沒有強大的背景依靠，競爭力明顯不足，導致人才往往向頭部公募靠攏。

目前，不少“個人系”公募機構實施股權激勵，即與核心成員進行深度利益捆綁。例如，睿遠基金員工持股平臺，將多家員工持股平臺與業績深度綁定，以此實現高管與人才的雙向共贏。

以固收為主的鵬揚基金也實施股權激勵，四家有限合伙平臺“上海璞識”、“上海潤京”、“上海濟通”、“上海泓至”分別持股4.99%、4.99%、4.36%、2.35%。對固收總監、稽查總監、行政總監等核心員工進行股權激勵。

除了股權激勵外，從楊宇的履歷看，其曾任嘉實基金量化首席，可借鑒原團隊豐富的投研經驗，發力Smart Beta、指數增強等工具型產品，避免了產品建設范圍狹窄的困境。

新的副總經理人選落定后，你認為匯泉基金在規模和業績上能否講出好故事？評論區留言討論吧。