天風(fēng)證券研報(bào)指出，全球風(fēng)電需求向好，亞非拉陸風(fēng)+歐洲海風(fēng)貢獻(xiàn)需求新增量，中國風(fēng)機(jī)出口訂單高增。預(yù)計(jì)亞非拉陸風(fēng)2024—2028年新增裝機(jī)CAGR11%，年均裝機(jī)22GW；歐洲2024—2028年海風(fēng)新增裝機(jī)CAGR41%，年均裝機(jī)8.5GW。據(jù)風(fēng)芒能源統(tǒng)計(jì)，2024年國內(nèi)風(fēng)機(jī)商海外訂單新增34.3GW，同比高增345.5%。在風(fēng)電行業(yè)需求超預(yù)期的背景下，我們認(rèn)為當(dāng)前風(fēng)機(jī)行業(yè)邏輯發(fā)生重要變化，風(fēng)機(jī)板塊將迎來價(jià)值重估。此前市場(chǎng)認(rèn)為，風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)價(jià)格戰(zhàn)激烈，競(jìng)爭(zhēng)格局較差，且前兩年風(fēng)機(jī)銷售出現(xiàn)虧損，但2024年開始風(fēng)機(jī)行業(yè)基本面出現(xiàn)多重拐點(diǎn)：一是價(jià)格企穩(wěn)回升，二是盈利開始扭虧為盈，三是風(fēng)機(jī)出口實(shí)現(xiàn)重大突破。本輪風(fēng)機(jī)盈利修復(fù)是主要邏輯，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)程度較高的標(biāo)的，從業(yè)績(jī)彈性看，看好風(fēng)機(jī)制造利潤(rùn)占比高，風(fēng)場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模低的企業(yè)，建議關(guān)注運(yùn)達(dá)股份、明陽智能、金風(fēng)科技、三一重能。