文 | 獨角金融 謝美浴

編輯 | 付影

推進股權變更將近一年的長江證券（000783.SZ），近日迎來重大高層變動。

3月2日晚，長江證券一紙公告宣布，董事長金才玖因“工作調整”辭去董事、董事長及董事會專門委員會委員職務。

金才玖擁有三峽集團背景，此番卸任長江證券董事長職務，一年前就已埋下伏筆。

2024年3月，長江證券公告稱，長江產業投資集團有限公司（以下簡稱“長江產投”）擬受讓湖北能源(000883.SZ)三峽資本全部股權，兩家公司均為三峽集團的控股子公司。如今，股權變更事宜尚未完成。

根據公告，金才玖卸任后，公司黨委書記、董事劉正斌將代履行長江證券董事長職務；長江證券還表示，公司將按規定盡快選舉董事長。

業績快報顯示，2024年長江證券營業收入67.97億元，同比下降1.44%；凈利潤18.39億元，同比增長18.81%。新掌舵人能否帶領長江證券在2024年業績回暖的基礎上，再攀高峰？

1、“老將”金才玖退位，公司黨委書記劉正斌代任董事長

履歷顯示，金才玖生于1965年，在加入長江證券之前，他曾在中國三峽總公司任職，歷任財務部主任科員、籌資處主任會計師、綜合財務處副處長、綜合財務處處長以及改制辦公室副主任等關鍵崗位。

此外，金才玖還曾在長江電力、三峽財務、長江三峽集團以及云南解化清潔能源等多家知名企業擔任要職。

2016年，金才玖出任長江證券副董事長，彼時三峽資本是長江證券第三大股東，持股比例為6.02%，金才玖恰是三峽資本的法人代表。到2022年2月，金才玖升任長江證券董事長，并兼任戰略與ESG委員會主任委員。

據《中國基金報》報道，在金才玖任期內，長江證券積極融入國家戰略，明確提出“服務產業價值增長”的轉型方向，重點布局新能源、高科技等領域，強化“研究+投行+投資”一體化服務模式。

此次金才玖卸任并非偶然，而是早已埋下伏筆。據《21世紀經濟報道》，長江證券相關人士表示，此番人事變動是根據股東方意見以及公司股權轉讓情況做出的決定。

2024年3月29日，據長江證券公告，擁有湖北國資背景的長江產投擬受讓長江證券15.6%的股權，轉讓方為長江證券的第二大股東湖北能源及第三大股東三峽資本，兩家公司均為央企三峽集團的控股子公司。

此次長江證券的股權交易，對應股價為8.2元/股，較公告當日長江證券收盤價5.13元/股，溢價約六成。

由此，長江證券股權結構趨于集中，長江產投對其持股比例由原先的1.81%增至17.41%，“三峽系”則全面退出。與此同時，長江產投還與武漢城市建設集團、湖北宏泰集團簽署了一致行動協議，湖北省國資直接及間接控股比例上升至28.22%。

接下來，長江證券將進入“過渡期”，由公司黨委書記、董事劉正斌代行董事長職責。

根據公開資料，劉正斌出生于1972年3月，現年53歲，曾在湖北省多個關鍵領域和部門擔任重要職務，2024年7月，劉正斌出任長江證券黨委書記之時，業內人士便已猜測其將接替金才玖出任新董事長。

在出任長江證券黨委書記之前，劉正斌是湖北省發改委黨組成員、副主任，長期參與宏觀經濟和產業發展規劃工作。曾分管政策研究室、國民經濟綜合和運行調節處、長江經濟帶發展處、省宏觀經濟研究所等多個領域。

專精特新企業高質量發展促進工程執行主任袁帥認為，“這一人事變動在短期內可能引發市場對公司未來戰略的關注，但對公司正常經營的影響有限，不會對公司運營產生直接沖擊。但從更長遠的角度看，新任領導層的戰略規劃和執行能力將對公司的未來發展產生重要影響。

2、資本“大佬”劉益謙將讓位第一大股東

前述股權變動若完成，長江產投還將取代“資本大佬”劉益謙的新理益集團有限公司（以下簡稱“新理益集團”），成為長江證券第一大股東。

方正證券在研報中指出，湖北國資躋身第一大股東，長江證券有望進一步深耕湖北、發揮區域優勢，通過豐富的外部資源賦能、激發增長潛力。

長江證券成立于1991年，2007年在深圳證券交易所上市，是A股第6家上市券商，也是昔日十大券商品牌之一。此前，長江證券的股權結構三足鼎立，公司沒有控股股東及實際控制人。

截至2024年三季度末，長江證券前十大股東中，新理益集團持股14.89%為第一大股東、國華人壽-分紅三號持股4.38%為第五大股東。換言之，劉益謙控制的“新理益系”合計持有長江證券19.27%的股權。

圖源：長江證券三季報

如今局勢變化，作為“新理益系”實控人的劉益謙可能要默默受傷了。

時間回到2015年，劉益謙為了擴張金融版圖，斥資100億元受讓長江證券原第一大股東青島海爾投資發展有限公司持有的14.72%股權，成為了長江證券第一大股東。當時劉益謙表示，不同于以往財務投資的角度，這次是出于戰略投資介入長江證券。

新理益集團成為大股東后，還在對其增持股份。例如2020年7月，新理益集團增持5563.28萬股長江證券股份，增持比例1.01%，耗資保守估計近4億元。

時至今日，在長江證券的股權上，三峽集團與湖北國資即將合二為一，劉益謙控股的“新理益系”話語權被削弱，當初上百億的投入也已浮虧過半。

值得一提的是，長江證券《公司章程》規定，董事長不能履行職務或者不履行職務時，應首選副董事長代為履行職務。而根據長江證券在公告中表示，“公司副董事長陳佳因工作沖突不能代為履行職務。”

陳佳正是來自“新理益系”。

2021年11月，據湖北《荊門日報》報道，劉益謙回了一次老家，陪同在側的是上海宸嘉發展有限公司董事長陳佳；“藍鯨財經”報道，陳佳另一個身份是劉益謙的女婿。

履歷顯示，陳佳曾任國華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“國華人壽”）人事行政部總經理，新理益地產投資股份有限公司總經理，國華人壽保險監事長，國華人壽投資總監兼資產管理中心不動產投資事業部總經理等職務。

圖源：長江證券年報

宸嘉發展集團有限公司（以下簡稱“宸嘉發展”）是一家于2020年11月在香港成立的地產開發公司，查詢工商信息系統顯示，宸嘉發展法定代表人為郭斌，由香港企業宸嘉發展有限公司全資持股。而據《中國房地產報》2024年6月報道，宸嘉發展背后“金主”為劉益謙。

宸嘉發展以不動產投資開發為主業，支撐業務包括全過程代建管理、商業運營及物業管理等，宸嘉發展在上海、深圳、成都、武漢等地落子多個豪宅項目。

3、營收微降，2024年凈利潤增長18%

在管理層與股東結構變動之外，長江證券的業績表現亦受到關注。

梳理業績數據可知，長江證券的業績于2021年達到峰值，實現營業收入為86.23億元，同比增長10.78%；凈利潤24.1億元，同比增長15.54%。

此后，長江證券業績情況坐上“過山車”。

2022年受市場環境等多種因素影響，長江證券業績進入“低谷”，營業總收入大幅下降至63.72億元，同比下降26.11%；凈利潤15.1億元，同比下降37.32%；2023年業績回暖，實現營業總收入68.96億元，同比增長8.23%；凈利潤15.48億元，同比提升2.58%。

2024年上半年，長江證券業績又開始下滑，營業總收入28.55億元，同比下降25.49%；凈利潤7.87億元，同比下降28.87%。方正證券研究報告指出，2024年上半年，長江證券投行、投資業務承壓明顯；此外，經紀業務隨市下行，席位租賃收入承壓明顯。

Wind數據顯示，2024年以來，長江證券投行子公司長江保薦跟進保薦項目25個，主動撤回12個，撤否率48%；此外，長江證券自身前三季度投行業績收入同比下滑超50%。

圖源：長江證券三季度報

對于券商尋找高質量標的，中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元指出，“首先要加強行業研究深度和廣度，通過對不同行業的細致分析，把握行業發展趨勢和潛在風險，從中篩選出具有成長潛力的企業；其次，拓寬項目來源渠道，積極與各地政府、科技園區、風投機構等建立緊密合作關系，獲取早期項目信息，提前布局優質項目。”

長江證券則表示，近年來，公司股權類投行業務積極探索轉型創新，投行子公司長江保薦聚焦“三新一高”、生物醫藥及節能環保等戰略性新興產業，積極布局優質科創型企業；在區域上則以湖北為根基，同時將目光投向經濟活躍度高、市場潛力較大的江浙滬以及西南地區。

根據2024年度業績快報數據，報告期內長江證券實現營業總收入67.97億元，同比微降1.44%；凈利潤18.39億元，同比增長18.81%。截至2024年末，長江證券總資產為1717.89億元，較年初增長0.62%。

對于未來發展，長江證券在2月25日召開的投資者關系活動上表示，公司將繼續深耕并拓寬優質線下渠道合作，加快線上戰略平臺渠道落地與優質分支渠道引入；公司研究所將加強一二級市場聯動，拓寬研究服務邊界，同時推進 AI 在投研領域的應用，創新傳統研究方式。

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