今年首張面向券商研究業(yè)務(wù)的罰單開出，華安證券研究所所長被罰。而這并非行業(yè)首位被罰的研究所所長。

3月3日，安徽證監(jiān)局披露的罰單顯示，尹沿技作為華安證券研究所負(fù)責(zé)人，未能有效規(guī)范研究所個(gè)別工作人員執(zhí)業(yè)行為，為此，對尹沿技采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，券商因研究業(yè)務(wù)違規(guī)被監(jiān)管點(diǎn)名并不罕見，從主要違規(guī)事由來看，主要出自研報(bào)把關(guān)不嚴(yán)。易董數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，證券公司及從業(yè)人員因研報(bào)違規(guī)收到的罰單共計(jì)8張，涉及6家證券公司，2名從業(yè)人員。記者注意到，華安證券并非首次因研究業(yè)務(wù)收到監(jiān)管罰單，在2024年和2023年都曾因出具的研報(bào)存在違規(guī)情形收到罰單。

因未能有效規(guī)范研究所員工執(zhí)業(yè)行為被罰

具體來看，安徽證監(jiān)局表示，上述行為違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第166號）第六條第四項(xiàng)的規(guī)定。根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條第一款的規(guī)定。

《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第六條提到，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)工作人員應(yīng)該嚴(yán)格規(guī)范工作人員的執(zhí)業(yè)行為，督促工作人員勤勉盡責(zé)，防范其利用職務(wù)便利從事違法違規(guī)、超越權(quán)限或者其他損害客戶合法權(quán)益的行為。

拉長時(shí)間周期來看，華安證券并非首次因研究業(yè)務(wù)收到監(jiān)管罰單，此前，還因出具的研報(bào)被指存在多項(xiàng)違規(guī)被監(jiān)管多次點(diǎn)名。

2024年2月，華安證券因同一份研報(bào)，分別收到了深交所和安徽證監(jiān)局的罰單。具體來看處罰原因?yàn)椋?023年1月31日、2月25日、3月25日，深交所上市公司“*ST左江”連續(xù)三次發(fā)布公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公告。但在2023年4月25日，華安證券卻發(fā)布題為《算力領(lǐng)域的璀璨明珠，DPU放量乘勢而起》的深度研究報(bào)告并推薦買入左江。

監(jiān)管判定，華安證券因發(fā)布的相關(guān)研究報(bào)告分析結(jié)論依據(jù)不充分，結(jié)論不審慎，未充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，公司對研究報(bào)告質(zhì)量審核把關(guān)不嚴(yán)。深交所對華安證券被采取書面警示的自律監(jiān)管措施，安徽證監(jiān)局則是對華安證券采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

2023年5月18日，安徽證監(jiān)局披露的一張罰單顯示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)陳曉署名發(fā)布的研報(bào)《“專精特新”智能倉儲物流供應(yīng)商，自研自產(chǎn)打造核心競爭力》存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來源不明等情形。安徽證監(jiān)局認(rèn)為，陳曉作為研報(bào)的署名分析師，對上述研報(bào)中存在的違規(guī)行為負(fù)有直接責(zé)任，決定對陳曉采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

“雙隨機(jī)”檢查后，研報(bào)罰單明顯增多

隨著監(jiān)管力度日益加大，券商因研究業(yè)務(wù)出現(xiàn)違規(guī)行為而被監(jiān)管部門公開點(diǎn)名批評的現(xiàn)象屢見不鮮，而大部分問題都源于對研究報(bào)告的審核把控不夠嚴(yán)格。自2022年監(jiān)管開展研究報(bào)告“雙隨機(jī)”檢查以來，不少券商研究所被處罰。

易董數(shù)據(jù)顯示，2024年，有6家券商因研報(bào)披露不規(guī)范被罰。在2023年，券商研報(bào)業(yè)務(wù)違規(guī)受罰更是呈現(xiàn)出較為顯著的增長態(tài)勢，48張罰單涉及研報(bào)違規(guī)，共有26家券商被罰。

從處罰原因上看，券商研報(bào)業(yè)務(wù)主要存在四個(gè)方面的問題，一是部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整；二是部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；三是具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見。四是研報(bào)相關(guān)制度規(guī)定不完善、執(zhí)行不到位。同時(shí)，記者還注意到，無證展業(yè)在部分券商的研究業(yè)務(wù)中同樣存在。

對此，證監(jiān)會(huì)重申四點(diǎn)法規(guī)規(guī)范要求，一是加強(qiáng)研報(bào)信息來源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報(bào)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；二是強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平，壓實(shí)制作環(huán)節(jié)責(zé)任要求，確保研報(bào)專業(yè)審慎；三是規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理；四是完善人員績效考核和內(nèi)部問責(zé)制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。