界面新聞記者 | 陳靖

險資進行長期股權投資，今年就將迎來增量資金。今年1月底，中國證監會主席吳清表示，第二批保險資金長期股票投資試點將在2025年上半年落地，資金規模將不低于1000億元。

“無論是年初的引導中長期資金入市政策，還是近期召開的民營企業座談會，都傳遞出強烈的積極信號，預計今年資本市場將蘊含更多的投資機會。”多位受訪人士告訴界面新聞。

在建議推動長期資金入市方面，全國政協委員、中信資本董事長兼首席執行官張懿宸給出了相應建議。

“隨著我國加速進入老齡化社會，當前養老三支柱（養老金、企業年金、個人養老金）的發展存在不平衡問題，人均養老儲備較低，區域差異較大。”張懿宸表示，“因此，當前需要采取多項措施，如加快構建更均衡的養老三支柱體系，適度放寬養老目標基金的投資限制，優化養老金投資稅收優惠政策，以盡早建立穩健的社會保障資金投資體系，推動養老金融高質量發展。”

如何推動養老金等長期資金入市，張懿宸建議，“首先要加快優化相關法律與政策，構建一套能夠體系化降低投資風險、保障養老計劃參與人獲得有吸引力長期投資收益的投資管理體系。”

“其次，不斷擴大基金投資范圍，逐步提高投向權益類資產比例。”張懿宸稱，今年初，證監會提出推動將符合條件的指數基金類公募基金納入個人養老金投資，鼓勵企業年金基金管理人探索開展差異化投資，支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易，都是行業盼望已久的重要突破。

一直以來，由于受到資本市場波動、考核偏向短期等因素影響，我國保險資金入市受到約束，導致險資權益資產配置比例距監管規定上限有一定差距。據中泰證券測算，目前保險資金股票和權益類基金投資占比約12%，仍有較大提高空間。

對此，張懿宸建議，“應持續支持和引導企業年金、個人養老金在監管允許范圍內不斷提升權益類產品投資比例，放寬社保基金等專業長期資金投資私募股權基金的比例限制，研究支持和鼓勵業績優秀的頭部創投和私募股權投資機構管理部分年金的‘白名單制度’。”

張懿宸稱，“在投資市場選擇方面，除了國內資本市場，應促進內地養老金等長期資金投資香港市場。這既是提升內地長期資金收益、優化資產配置、支持應對老齡化挑戰的關鍵舉措，也是深化內地與香港金融合作、鞏固和提升香港國際金融中心地位的重要路徑。”

在政策支持方面，張懿宸建議，“可將社保基金、企業年金的境外投資比例上限從20%提高至30%，并可考慮單設‘香港專項額度’，優先支持投資香港市場的各種金融產品，包括港股及科創企業股權。借鑒滬深港通機制，探索試點‘養老基金通’，為內地養老金提供更豐富的投資產品選擇。對投資香港市場滿一定年限年的社保資金，減免其資本利得稅；對參與跨境投資的內地機構，給予企業所得稅優惠。”

國泰君安非銀金融研究團隊認為，“針對險資入市難點，政策端持續加碼，為險資營造更優的內外部環境，支持其進一步增配權益資產。”

未來，在政策支持下，手握萬億資金的險資有望為市場持續帶來增量資金。證監會主席吳清此前明確表示，對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，這也意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。

對此，國泰君安非銀金融研究團隊預計，五大國有保險公司未來三年將分別產生約四千億元的增量入市資金。

“拉長考核周期將提升保險公司對短期投資波動的耐受力，有助于提升保險公司權益投資比例，推動保險公司著眼長遠進行權益投資，從而形成長期穩定的權益投資資金。”華泰證券非銀團隊負責人指出。