文 | 段海濤

森麒麟（002984.SZ）1月10日晚披露，公司董事會和監事會會議審議通過了開展外匯套期保值業務的議案，2025年公司及子公司擬開展的外匯套期保值業務規模合計不超過50億元人民幣或等值外幣，預計動用的交易保證金和權利金上限不超過5億元人民幣或等值外幣。

經濟導報注意到，隨著海外業務規模的擴大，為了規避外匯波動風險，包括賽輪輪胎（601058.SH）、海信視像（600060.SH）、宏創控股（002379.SZ）等在內的多家山東上市公司公布了外匯套期保值計劃。業內專家表示，我國企業參與外匯套期保值的比例仍有待提升，套保成本也有待進一步降低。 

森麒麟再推套保計劃

“為進一步鎖定成本，有效規避外匯風險，防范匯率大幅波動給公司及子公司經營帶來的不利影響，擬開展外匯套期保值業務。”森麒麟方面對外表示，伴隨公司“833plus”戰略規劃的深入實施，公司全球化發展步伐的進一步加快，公司跨境投資、融資、設備及原材料采購等國際交易日益頻繁。開展外匯套期保值業務，可以提高外匯資金使用效率，合理降低財務費用。

據披露，森麒麟擬開展的相關外匯業務僅限于從事與公司實際經營業務所使用的主要結算貨幣相同的幣種，包括美元、歐元、人民幣、泰銖、迪拉姆等。公司及子公司擬開展的外匯業務的具體方式或產品主要包括但并不限于遠期結售匯、外匯掉期、外匯期權、利率互換等。

森麒麟強調，公司進行外匯套期保值業務遵循穩健原則，不以投機為目的進行外匯交易，所有外匯套期保值業務均以正常生產經營為基礎，以具體經營業務為依托，以進一步鎖定成本、防范和規避外匯風險為目的。

經濟導報了解到，作為全球化布局的輪胎企業，森麒麟已在泰國建有輪胎生產基地，且在加快推進摩洛哥、西班牙等項目建設，計劃用10年左右時間在全球布局8座數字化智能制造基地（中國3座，泰國2座，歐洲、非洲、北美各1座）。

財務數據則顯示，森麒麟出口及境外收入占比頗高，2024年上半年出口及境外收入為36.62億元，占營業收入比重為89.09%；2023年和2022年出口及境外收入分別為68.12億元、55.27億元，占營業收入比重分別為86.87%、87.85%。

在出口及境外收入占比如此之高的情況下，外匯波動對公司的影響不容小視。而森麒麟也已經連續多年開展外匯套期保值業務，其中2024年初審議通過該年度外匯套期保值業務規模合計不超過30億元人民幣或等值外幣，預計動用的交易保證金和權利金上限不超過4億元人民幣或等值外幣。到了2024年10月，森麒麟上調年度外匯套期保值業務規模至不超過50億元人民幣或等值外幣，預計動用的交易保證金和權利金上限不超過5億元人民幣或等值外幣。

不過，森麒麟外匯套期保值業務開展情況并未達到預期效果。

年報數據顯示，2022年和2023年，森麒麟期末以套期保值為目的的衍生品投資金額分別為230552.45萬元、66682.19萬元，占凈資產比例為30.24%、5.65%，報告期實際損益分別為-12751.28萬元、9366.73萬元，森麒麟坦言相關套期保值業務“未及預期效果”。 

賽輪輪胎、海信視像等也有計劃

經濟導報了解到，隨著海外業務的規模逐漸擴大，正有越來越多的上市公司開始重視外匯套期保值業務。

賽輪輪胎去年12月披露，公司審議通過了開展外匯套期保值業務的議案，2025年1月1日至12月31日期間，賽輪輪胎擬開展的外匯套期保值業務資金額度不超過60億元人民幣或等值外幣，預計動用的交易保證金和權利金上限不超過9億元人民幣或等值外幣，交易品種包括遠期、掉期、期權等業務。

海信視像則披露，公司2025年度進行外匯套期保值業務的金額累計不超過6億美元或其他等值外幣，交易品種包括遠期結售匯、外匯掉期業務等。

宏創控股2024年11月發布公告稱，公司出口業務主要采用美元進行結算，當匯率出現較大波動時，匯兌損益對公司的經營業績會造成較大影響。基于此，公司擬開展外匯套期保值業務，在任意時點總持有量不超過8000萬元人民幣或等值外幣，投資品類包括但不限于遠期結售匯、外匯掉期、外匯期權、貨幣掉期、利率掉期、利率期權等或上述產品的組合。

此外，英派斯（002899.SZ）此前也披露，擬在不影響正常生產經營的前提下，使用自有資金不超過人民幣2億元（或等值外幣）開展外匯套期保值業務；豪邁科技（002595.SZ）擬自2024年11月1日至2025年10月31日期間，開展累計金額不超過20億元人民幣或等值外幣的外匯套期保值業務。

統計顯示，2024年前11個月，發布套保相關公告的非金融類A股上市公司達1408家，發布匯率風險對沖公告的公司較2023年全年增加了近70家。不過，國家外匯管理局和避險網整理統計數據顯示，2024年一季度我國企業外匯套保參與率約為28%，遠低于歐美發達國家水平。

“近年來，我國外貿企業參與外匯套保的比例雖然有所提升，但與歐美發達國家相比，總體仍然相對較低。”南華期貨宏觀外匯分析師周驥分析，境內可選用的外匯套期保值工具成本較高且不完全滿足現有企業的需求，這使得一些企業難以承擔相關成本或者無法找到適合自身的套期保值工具；而一些負面報道可能使企業對于套期保值產生負面印象，進而影響了他們參與其中的意愿。

也有業內專家表示，實體企業參與套保占用資金多、成本高仍是一個非常突出的問題。如何降低實體企業套保成本，使得套保真正成為企業成本有效的避險手段，仍是一個需要各方共同協商解決的問題。