界面新聞記者 | 宋佳楠

盡管業績超預期，但英偉達的股價卻未能實現直線上揚。

當地時間2月26日，英偉達公布了2025財年第四財季及全年業績數據，以及2026財年第一財季的業績指引。這份財報數據亮眼，第四財季實現營收393.31億美元，同比大幅增長78%，遠超市場預期的380.5億美元；調整后毛利率為73.5%；凈利潤220.91億美元，同比增長80%。

2025財年全年，英偉達首次邁入營收 “千億美元俱樂部”，共實現營收1304.97億美元，同比增長114%；全年凈利潤達728.80億美元，同比增長145%。

然而在財報發布后，英偉達股價大跌8.5%，市值蒸發2740億美元，截至當日收盤，股價報120.15美元/股。財報公布前，英偉達當日收漲3.67%，表明該業績并未在盤后交易中持續推動股價上漲。

市場對英偉達財報反應復雜，主要在于部分投資者對英偉達的業績增長已經形成“高預期”，而此次財報雖然超預期，但并未達到市場期待的“爆炸性”增長。

另一個重要原因或是中國人工智能初創公司DeepSeek帶來的影響。一個月前，DeepSeek發布的低成本、高性能開源推理模型R1引發市場震動，英偉達股價一度暴跌近17%。

在本次財報電話會上，英偉達CEO黃仁勛多次強調公司在新一代AI芯片Blackwell上的成功。他表示，Blackwell的需求“非常強勁”，第四季度銷售額達到110億美元，成為公司歷史上營收拉升最快的新產品。他還指出，AI推理需求的增長將進一步推動對Blackwell芯片的需求，甚至可能比當前多出數百萬倍的計算能力。

黃仁勛強調，DeepSeek的開源工具和低成本模型雖然對行業產生了沖擊，但英偉達通過軟硬件協同優化，依然保持了在AI芯片領域的領先地位。

盡管黃仁勛努力證明英偉達的競爭力，但市場擔憂情緒并未完全消散。DeepSeek的低成本模型和開源工具正在改變AI行業的游戲規則，投資者擔心這可能導致英偉達GPU需求的下降。而美國對芯片出口的嚴格管制和潛在的關稅政策，也對英偉達的全球業務構成了不確定性。

對于新財年第一季度，英偉達給出營收預計430億美元（上下浮動2%）的展望，高于市場預期。但部分分析師認為，盡管營收預測向好，可季度毛利潤率指引未達市場預期，加上DeepSeek推出低成本AI模型令AI投資熱度降溫，以及有分析師報告顯示微軟可能縮減部分數據中心租約，市場仍擔心對AI投入過剩 。