界面新聞記者 | 劉晨光
2月26日，香港特區政府財政司司長陳茂波發表2025至2026財政年度政府財政預算案，其中有多次提到針對資本市場改革方面的舉措。
陳茂波提到，會繼續改革交易機制。港交所會在年中起為其交易后系統逐步引入新功能，并進行系統升級，以確保于年底前在技術上兼容“T+1”結算周期，為縮短結算周期作好準備；針對IPO方面，陳茂波說，檢視上市規例和安排，改善審批流程，優化雙重主要上市及第二上市門檻，以及檢討市場結構，包括研究設立退市后場外交易機制。
陳茂波表示，為推動更多股票以人民幣交易，提升市場流動性，內地和香港正在就落實人民幣交易柜臺納入港股通，全速進行技術準備。此外，港交所正推進單股多柜臺安排，包括雙柜臺股票使用同一國際證券標識符，以提升交易結算效率。
香港交易所集團行政總裁陳翊庭表示：“財政司司長在2025-26年度財政預算案中提出的舉措，突顯了香港特區政府提升香港資本市場吸引力的決心。香港交易所歡迎這些舉措，并致力與各方持分者通力合作，發揮我們作為香港資本市場重要基礎設施的關鍵作用，積極提升香港這個國際金融中心的市場活力。”
香港交易所主席唐家成指出，香港交易所將繼續與香港證監會緊密合作，探索更多市場改革，同時將繼續深化與內地市場的互聯互通，加強與國際投資者和合作伙伴的聯系，并積極拓寬產品生態圈的廣度和多樣性。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴界面新聞，A股投資者以人幣計價的方式來香港進行投資，避免匯率波動帶來一些匯差的影響，包括“T+1”的交收的方式，和內地投資者的交易習慣更加吻合，同時以人幣計價交易方式會極大地提升香港股票的價值，因為長期以來，A+H股有較大的價差，主要是國際投資者對于香港的一些股票估值過低。
“大量以人幣計價交易的投資者進入到香港資本市場，會進一步提振整個香港資本市場的估值，促進香港整個金融資本市場持續發展。”王紅英說。
王紅英指出，從經營角度來說，相關改革的逐步落地會吸引更多流動資金進入香港資本市場，使得香港作為國際投融資功能會得到進一步提升，由于便捷了內地投資者的交易方式，會使得港交所的經營項目，尤其是利潤等方面會得到一定的提升，同時進行大規模的技術改造，去匹配內地證券交易投資者的交易習慣，會使得港交所在經營上，進一步兼顧內地以及國際兩條發展路線，可以預見的是，港交所未來的經營會更加穩健。
南開大學金融發展研究院院長田利輝向界面新聞記者表示，對于香港資本市場而言，落實人民幣交易柜臺納入港股通將提升市場流動性，吸引更多國際投資者參與，同時推動人民幣國際化進程，技術上兼容“T+1”結算周期將提高交易效率，降低結算風險，增強市場的競爭力；優化雙重主要上市及第二上市門檻將吸引更多優質企業來港上市，豐富市場投資選擇，提升市場融資能力；檢討市場結構，包括研究設立退市后場外交易機制，將完善市場退出機制，提高市場整體質量。
在田利輝看來，這些政策有助于鞏固和提升港交所作為國際金融中心的地位，增強其國際競爭力。而且，港交所將受益于市場流動性的提升和交易效率的提高，從而增加交易量和收入。同時，更多優質企業的上市將拓寬港交所的業務范圍，增加其市場份額和盈利能力。另外，完善的市場退出機制將有助于維護港交所的市場聲譽和投資者信心，促進其長期穩定發展。
界面新聞記者注意到，開年以來，港股二級市場交易持續火爆，恒生指數持續攀升，2月27日一度突破24000點大關，中泰國際策略分析師顏招駿告訴界面新聞，香港特區政府2025-2026財政預算案提出一些列優化資本市場措施，包括改善上市審批流程、優化上市門檻、改善股市“手數”制等方面，預計將有助于提升港股市場對全球投資者和上市公司的吸引力。不過，這些優化措施的效用更多是中長期，短期來看，本輪情緒驅動的上漲，更多是基于AI主線的結構性交易行情。
顏招駿稱，近期美元指數受歐元區經濟邊際改善、日本央行加息預期升溫及美國經濟數據邊際轉弱的影響持續下行，離岸人民幣相對強勢，資金流利好港股。同時，由于美、日、印度股市處于調整階段，部分區域性對沖基金也有意愿回流港股。不過，當前恒生指數和恒生科技指數的14天 RSI 均顯示嚴重超買，需警惕高臺震蕩。
2月27日，港交所公布了其最新的年報。財報顯示，收入及其他收益為223.74億港元，較 2023 年上升 9%。股東應占溢利為130.50 億港元，較 2023年上升10%。收入及其他收益增長源于香港交易所旗下現貨、衍生產品及商品市場的成交量均有所上升令交易及結算費增加以及LME收費自2024 年1月1日起調高，但保證金的投資收益凈額減少抵銷部分升幅。
2024年，港交所首次公開招股市場位列全球第四，全年共71只新股上市（包括香港2021年以來最大型的新股），總集資額達880億港元。其中，來自新經濟行業的新股集資額占比近82%。香港交易所《上市規則》近年新增的章節切合市場需要，全年迎來了三家根據第十八C章上市的特專科技公司、三家在GEM改革后上市的公司，以及首宗特殊目的收購公司并購交易（De-SPAC）。新股上市申請數目仍然保持穩健，截至去12月31日共有84宗申請在處理中。
Choice數據顯示，今年以來，港交所的股價累計漲幅已超過20%。
里昂發布報告指出，相信IPO復蘇和南向資金流入將成為港交所今年的兩大基本面動力。該行指出，港交所潛在的催化劑包括內地政策的積極驚喜、潛在的股息稅減免，以及更創新的三年戰略計劃。
中金公司研報認為，若以科技為代表的主題交易情緒延續、及潛在資本市場流動性優化政策持續出臺，港股市場活躍度中樞有望進一步抬升、進而為港交所盈利預期提升及股價提振提供催化。