興業證券研報表示，以南下資金為代表的內資一直是增配港股的重要力量，其在港股市場的定價權正在逐漸提升。春節以來港股市場迎來全球資金的共同增配。報告指出，截至2025年2月21日，與2020年末相比，港股通持股市值占比由4.9%上升至11.6%，國際中介機構持股市值占比則下降2個百分點至45.6%。春節以來，“AI+”板塊是南下資金與外資的共識，2月3日至21日之間：南下資金大幅流入以阿里巴巴、中國移動、快手、中芯國際等為代表的AI龍頭，且仍在持續流入以銀行為代表的高股息個股。外資顯著青睞中國科技龍頭公司，包括騰訊、小米、美團、商湯等。中資中介資金持續流入銀行、石油、保險等高股息個股。香港本地中介資金顯著青睞零售、汽車、潮玩、娛樂、醫療等可選消費行業個股。