界面新聞記者 | 張藝
出貨量大增，“非洲手機之王”傳音控股（688036.SH）去年營收和凈利潤雙雙創新高，但增長背后隱憂再現，盈利承壓。
傳音控股2月25日晚間披露2024年業績快報。公司預計，報告期實現營業收入687.43億元，同比增長10.35%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤55.90億元，同比微增0.96%。
市場對這份未超預期的財報反應平平。2月26日，傳音股份股價沖高回落，全日微跌0.27%，收于97.71元/股，總市值1114億元，動態市盈率約21倍。
步入2025年，隨著DeepSeek的到來，在AI的加持之下，傳音控股將有哪些變化呢？
傳音控股相關人士對界面新聞表示，公司Infinix手機品牌，已接入DeepSeek。“手機作為一個非常好的入口，接入DeepSeek后，對用戶在體驗方面肯定會好很多。”
“老市場和新市場都會有增長，量和價都是增長的目標。”對于全年的經營情況，傳音控股人士告訴界面新聞。
全球出貨量排名上升
這份業績快報有以下幾個特點值得關注。
首先，傳音控股整體營收和凈利潤仍保持正增長，雙雙刷新了歷史新高。
非洲手機智能化趨勢之下，傳音控股上市以來的業績增長表現優秀。與五年前相比，公司營收規模已增加了超400億元，歸母凈利潤也增加了200%。
傳音控股表示，報告期，公司持續開拓新興市場及推進產品升級，總體出貨量同比增長，營業收入有所增加。
IDC數據顯示，2024年智能手機出貨量達到12.4億部，同比增長6.4%。其中，傳音控股2024年全球出貨量約為1.069億部，市場份額8.6%，同比增長12.7%，全球排名超越OPPO，從第五上升至第四位。
然而，全年的數據表現不及去年上半年。
根據IDC數據統計顯示，2024年上半年，公司在全球手機市場的占有率為14.4%，在全球手機品牌廠商中排名第二，其中智能機在全球智能機市場的占有率為9.1%，排名第四位。
可見，去年下半年傳音控股智能手機的出貨表現比上半年要弱。
其次，傳音控股的毛利率在下行，凈利潤增速不及營收，扣非歸母凈利潤更是出現了下滑。
去年公司增收不增利，公司歸母扣非凈利潤為46.09億元，同比下降幅度約10%，與營收增速之間差距超過20個百分點。
公告稱，受市場競爭以及供應鏈成本綜合影響，毛利率有所下降，歸母扣非凈利潤有所減少；基本每股收益和每股凈資產有所下降主要由于公司資本公積轉增股本導致股本增加所致。
再次，單季度來看，去年四季度是全年表現最好的季度，但同比數據均不佳。
2024年傳音控股第四季度營收為174.91億元，是去年最好水平，同比卻下降超過9%。這有基數過高的原因在。2023年四季度公司營收首次超過190億元規模，表現過于優異，其余季度都在180億元之下。
歸母凈利潤方面，去年四季度為16.87億元，同比基本持平。但扣非歸母凈利潤為13.61億元，同比下降幅度為17.66%；環比三季度的8.20億元有所改善。
AI能拉動業績增長嗎？
傳音控股是一家以手機為核心的智能終端企業，其主要市場在海外，尤其集中非洲、南亞、東南亞等新興市場國家。在非洲手機市場上，公司以超過50%的市占率當之無愧占據著霸主之位。主要產品為TECNO、itel和Infinix三大品牌手機。
傳音控股2025年業績將何去何從還要看公司三方面的布局進展。
首先，AI浪潮之下，能為傳音控股帶來多少增益？
對AI可能帶來的價值，傳音控股人士對界面新聞稱，暫未有具體數據統計。
不過，在AI領域，公司布局已久，并積極使用。各種AI大模型產品，傳音控股均有參與其中。
在最新的投資者互動平臺交流時，傳音控股表示，公司已與阿里云達成合作，通義千問大模型已經搭載在傳音旗下部分機型中，積極打造深度本地化的“實用型AI”。
據了解，通義千問大模型已經搭載在傳音旗下科技品牌TECNO推出的AI手機PHANTOMVFold 2中。
傳音控股人士告訴界面新聞，公司Infinix手機品牌，已接入DeepSeek。
傳音控股公眾號顯示，Infinix品牌正式宣布接入DeepSeek-R1滿血版，2月26日起支持XOS 14.5及以上版本的Infinix機型可通過升級使用，3月份將發布的全新NOTE系列也將接入DeepSeek-R1。
據悉，Infinix將于3月下旬舉辦首個豎屏形式的AI春季發布會，以Infinix AI∞ Lab為核心，展示涵蓋游戲、生活、AI手機及AIoT全場景設備的全新AI技術體系。
在投資者交流時，傳音控股董秘曾春表示，在AI方面，公司積極探索大模型和互聯互通技術，構建了以AI使能多端融合互通、AIOS系統級應用重構、AI端側應用以及AI的端云協同應用的架構。
華源證券分析師認為，近年來，傳音加快布局端側AI技術，探索大模型和互聯互通技術、影像AIGC技術、小語種AI語音技術等，未來有望在AI的加持下推動公司迎來更好成長。
其次，多元化的進展如何？
手機業務是傳音控股的基本盤，營收占比常年超過90%。傳音控股希望通過增加品類的方式進行多元化布局，以獲得增長點。
傳音控股實施多元化戰略，開發了數碼配件、家用電器以及移動互聯網服務。另創立數碼配件品牌Oraimo，家用電器品牌Syinix及售后服務品牌Carlcare，自主研發HIOS、itelOS、和XOS等智能終端操作系統。
然而，在多年努力之下，傳音控股非手機業務營收占比依然未能擴大。根據2024年半年報數據，公司非手機業務營收占比約7%，與2022年和2023年基本保持在同一水準。
“擴品類和移動互聯，這兩個方向我們一直在做。”傳音控股人士對界面新聞稱。
董秘曾春也表示，公司在非洲手機市場優勢地位的基礎上，繼續加大力度、加快發展移動互聯、擴品類等業務。
招商證券認為，手機是智能互聯交互的入口，手機廠商布局IoT產品有天然優勢，未來擴品類業務前景可期。“我們認為非洲的移動互聯網行業發展仍處于早期，公司在AI端側浪潮下有望擁抱廣闊藍海。”
非手機業務基數低，營收占比還有較大的上升空間。
再次，基本盤是否穩固？
傳音控股銷售區域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場國家。這些地區仍處于“功能機向智能機切換”的過程中。智能手機滲透率還有多少上升空間？
對此，傳音控股人士稱，老市場和新市場都會有增長。
根據IDC數據統計顯示，2024年上半年，公司在非洲市場，公司非洲智能機市場的占有率超過40%，排名第一。在南亞市場，巴基斯坦智能機市場占有率排名第一；孟加拉國智能機市場占有率排名第一；印度智能機市場占有率排名第七。
傳音控股表示，2025年量和價都是公司的增長目標。
單價上升還要看智能手機，尤其是中高端智能手機的出貨量占比。曾春表示，公司不斷加大中高端和研發資源投入，強化中高端產品價值點選擇。在硬件新材料領域創新出多項技術，如折疊、卷曲等新形態，提升中高端產品線的品牌認知。
傳音控股認為，整體上，新興市場國家的智能機滲透率相對于北美、西歐和成熟亞 太發達經濟體和中國市場較低，功能機換智能機仍然是新興市場驅動智能機市場增長的一個重要因素。
傳音控股面臨著一大不確定性是專利糾紛。
2024年7月，高通在印度起訴傳音控股，提出專利侵權指控。2025年1月，歐洲統一專利法院（UPC）文件顯示，高通與傳音已就專利糾紛達成和解，高通撤回了訴訟。
2024年12月，曾春曾表示，傳音正在與專利權人展開專利談判，推動在公平、合理和非歧視原則框架下確定合理的許可費。
基于對公司未來持續穩定發展的信心以及對公司股票長期投資價值的認可，傳音控股多位高管近半年進行了增持。
公司董事及副總經理張祺、董事及副總經理楊宏、財務負責人肖永輝、董秘曾春四人自2024年9月9日至2025年1月6日合計增持了公司股份15.75萬股，占公司總股本0.013808%，增持金額合計1,268.67萬元。由此可算得，高管增持每股均價為80.57元。與最新收盤價相比，這些高管股東們已賬面浮盈約20%。
