文 | 動脈網
全球血液凈化市場一直由德國、意大利和日本企業主導。而今，過去籍籍無名的中國企業開始大放光彩。
近期，一家中國血液凈化耗材企業買下了日本血透巨頭與美敦力CRRT相關業務。寧波一家上市公司天益醫療推進了兩筆并購：一是4億元買下了老牌血透龍頭日機裝CRRT（連續性腎臟替代治療）業務，日機裝是全球領先的日本血液透析設備制造商，亞洲透析機市場份額超過30%，歐洲市場占有率超過15%。
二是擬1199萬歐元跨境收購美敦力旗下BELLCO CRRT濾器業務。Bellco是血液透析和體外血液凈化系統的知名品牌，在2016年被美敦力收購。
CRRT主要用于急性危重患者的血液凈化治療，在ICU重癥救治、多器官衰竭等復雜病癥中具有不可替代性。
通過兩筆收購，天益醫療成為中國首家具備在全球范圍內提供 CRRT 整體解決方案的供應商。此前，天益醫療主要產品是透析管路，2024年前三季度營業收入3.1億元。
這兩筆收購折射出血透行業新趨勢：全球化和產業鏈垂直整合已勢不可擋。
CRRT市場格局變化？
天益醫療收購的CRRT設備和濾器是ICU中重要產品。
CRRT設備的技術門檻構筑起行業護城河。CRRT對于產品可靠性和穩定性要求較高，研發生產壁壘較高。
與普通血液透析400-500ml/min的血流速度不同，CRRT通過100-200ml/min的低速運轉實現持續凈化，不僅能清除小分子毒素，更能有效處理中大分子毒素。
CRRT市場曾迎來爆發式增長。新冠疫情后的ICU建設潮帶動CRRT市場快速增長，拉動了國內相應企業健帆生物、山外山醫療業績爆發。
山外山在2023年初醫療機構采購項目中獲得大量CRRT訂單，營收及利潤增速顯著上升。2023年營收及歸母凈利潤分別為6.9億元和1.94億元，分別同比增長80.65%和228.34%。
CRRT市場仍然在持續增長中。一位業內人士表示：“CRRT設備的終端客戶正在從中心城市三甲醫院向區縣基層醫院延申，CRRT設備的市場容量還在持續提升。”
此外，CRRT的多科室應用拓展也是CRRT市場增長驅動力。CRRT設備目前主要應用于ICU患者。CRRT應用從重癥向感染科、心外科、呼吸科、肝膽科、免疫科、皮膚科等多個科室的拓展，也有望提升CRRT市場容量。
當前CRRT市場呈現“外資主導、國產追趕”的競爭態勢。萬益特（原百特腎科業務）、費森尤斯等外資品牌仍占據半壁江山，但以健帆生物、山外山為代表的國產廠商正快速崛起。
值得關注的是，此次收購使天益醫療直接獲得日機裝成熟的CRRT技術體系，日機裝旗下的Aquarius系列CRRT設備，作為國內裝機量較大的主流設備之一，其技術轉移將直接助力天益醫療搶占國內CRRT市場制高點。
這種"技術引進+自主創新"的路徑已有成功先例。2010年威高集團通過與日機裝合資獲得透析機核心技術，最終實現國產血透機市場份額22.1%的突破。如今歷史重現，天益醫療的并購不僅意味著CRRT設備國產化進程提速，更將帶動配套耗材產品的協同增長。
產業鏈垂直整合趨勢
天益醫療兩筆收購也與行業動向息息相關，標志著國內血液凈化行業正式邁入深度整合期。
當下，國內血透市場醫保控費壓力明顯，血透耗材進行了多次省級聯盟集采，血液凈化主要產品價格下降明顯，企業盈利能力受到影響。2024年1月，河南省牽頭完成的24省聯盟血液透析耗材集采，最高降幅74%，平均降幅 48.51%。
中國血透市場曾長期處于"各自為王"的產業格局，威高、寶萊特、山外山、三鑫醫療、健帆生物等企業各自盤踞設備、耗材等細分領域。但隨著集采常態化推進，單品毛利率被壓縮。
血液凈化耗材、設備主要品牌 數據來源：山外山招股書
華創證券研究顯示，行業正經歷從“快速成長期”向“整合期”的關鍵轉折，企業正通過縱向并購打通“設備+耗材+服務”閉環，構筑成本護城河。
我國透析行業發展預測，華創證券
國內企業如山外山、威高血凈、寶萊特、三鑫醫療等也已完成產業鏈垂直布局。
國內外血透器械企業布局
天益醫療近期連續兩起并購動作，恰是這場產業整合的注腳——當醫保控費浪潮席卷而來，通過垂直整合構建全產業鏈競爭力，正成為國內企業的生存法則。
全球血透龍頭費森尤斯的崛起之路，為中國企業提供了絕佳范本。這家從德國藥劑作坊起步的企業，用半個世紀完成三次關鍵跨越：1966年切入透析領域；1983年攻克聚砜纖維膜核心技術；2000年后，在美國醫保重視血透患者費用控制導致下游產業整合浪潮時期，大規模并購實現業務擴張，成為全球最大透析服務商。
費森尤斯核心戰略始終圍繞"技術縱深+服務延伸"展開，最終形成覆蓋耗材生產、設備研發、透析服務的完整生態，攫取全球超30%市場份額。
當國內企業走完了產業鏈整合這一步，接下來如何在產業整合期生存？
中期決戰產業鏈：國內先行者正加速整合步伐，通過并購自研補齊透析機、透析器、灌流器等產品矩陣。但真正的考驗在于實現"1+1>2"的協同效應——耗材銷售帶動設備裝機，設備保有量反哺耗材用量，形成自增強商業閉環。
長期決勝創新力：當行業步入成熟期，勝負手將轉向材料創新。目前國內高端透析膜依賴進口，合成膜技術突破，才是沖擊全球高端市場的通行證。
出海成為CRRT市場新增長點
在完成本土整合后，真正的較量將在海外市場展開。
當天益醫療以“蛇吞象”之勢接連拿下日機裝、美敦力CRRT業務時，中國血透企業的全球化野心已躍然紙上——這兩筆收購絕非簡單的規模擴張，而是直指海外市場的精準卡位。通過獲得日機裝在德國、比利時、泰國等地的實體網絡，天益醫療一舉打通CRRT設備出海通道，與既有耗材業務形成“設備+耗材”雙輪驅動，成為中國首個具備全球CRRT全方案供應能力的破局者。
天益醫療并非第一個看到海外市場潛力的血液凈化企業。從十年前，國內血液透析企業就開始在多個國家開始準入，完成準入和經銷商后，近年來產品開始放量。
在血液凈化市場，國內企業已經在海外市場初嘗勝果，開始迎來收獲期。
健帆生物、山外山的財務數據顯示，海外收入已經成為國內血液透析企業增長引擎。山外山表示其2024年前三季度海外出口業務超9000萬元，占主營業務收入的22.06%，山外山的血液透析機已經成功出口到亞洲、歐洲、中東、南美洲、非洲等近百個國家和地區，2024年在俄羅斯裝機200臺，2025年預計將在墨西哥和巴西陸續裝機，海外出口量占公司血液透析機總銷量的50%。
健帆生物2024年上半年公司海外收入同比增長 64%，已啟動全面出海戰略，在超過90個國家完成了準入。
健帆生物創始人董凡曾在接受采訪時表示：“目前出海業績還未上量。目前我們海外市場分為兩大類，一類是重點國家，今年先開拓10個重點國家，并派人常駐，非重點國家就發展當地的經銷商。明年再做10個重點國家，慢慢把全世界的門推開。并且要通過學術會議專家引領的戰略推動海外業績增長。
寶萊特2023年度出口收入為 2.48 億元，約占營業收入的 21%，出口收入主要以監護儀產品收入為主，血透系列產品也有出口業務，其中血液透析設備、透析器、透析液過濾器等產品已在海外銷售。
另一家血液透析設備企業三鑫醫療2024年上半年血液凈化業務實現收入5.2億元，增長25.55%，透析設備出口增長同樣是業務增長的關鍵驅動力。
國內血液凈化企業出海增長的關鍵，在于精準抓住了發展中國家市場的爆發需求。從全球市場來看，血液凈化產品，以德國、意大利為代表的歐洲國家技術實力強大，同時進入壁壘較高，不是國內血透出海的主要目的地。除了俄羅斯，由于多家歐美血液透析企業退出俄羅斯市場，給國內企業帶來增長機會。
而大部分新興國家缺乏血液透析產品核心技術，對于進口產品依賴度較高，與中國制造供需匹配。在東南亞地區，醫療基礎設施處于快速建設期。例如印尼過去十年醫院數量增加了1000家，對于基礎醫療設備需求龐大，尤其是生命支持設備。
一位國內血透企業出海業務負責人表示：“國內血透企業憑借過硬的產品品質和價格，在印尼取得了一定的市場份額。”
在新興市場，南美巴西、中東沙特、墨西哥等新興市場都是國內血液凈化出海布局重點的市場。
而在新興市場，擁有整體解決方案的企業更具競爭優勢，血液凈化領域包括透析器、透析管路、灌流器、透析液/透析干粉，擁有血液透析一站式解決方案的企業能夠增強客戶粘性，更好地開拓海外市場。
血液透析屬于剛需治療，長期來看，慢性腎臟病的發病率穩定，終末期腎臟病患者的數量每年的增加也較為穩定。全球血液凈化市場還將持續擴容。那些既能駕馭產業鏈整合的藝術，又深諳技術創新之道的企業，或將復制費森尤斯的傳奇，在全球血液凈化版圖上刻下中國坐標，期待國內企業從貿易出海到品牌出海。