記者｜張喬遇
近日，山東勝軟科技股份有限公司（簡稱：勝軟科技）向港交所遞交了招股書，廣發證券（香港）系獨家保薦人。
勝軟科技是一家數字化解決方案提供方，主要為大中型能源企業、制造業中小企業及公共管理機構提供覆蓋信息化建設到數智化建設建設一體化解決方案。公司目前已在新三板掛牌，股票代碼：833339。
2023年6月30日，勝軟科技IPO申請曾獲上交所受理，經歷了三輪問詢，于2024年10月28日撤回IPO申請。
對勝軟科技來說，放棄 A 股轉而奔赴港交所上市，并不意味著自身問題能迎刃而解。目前，公司存在對中石化等大客戶嚴重依賴，應收賬款持續攀升，會計差錯更正頻繁等問題。此外，勝軟科技與前員工實際控制的供應商之間存在密切交易，同樣值得關注。
脫身中石化
勝軟科技與中石化的淵源頗深。
能源勘探開發信息化建設的興起和綜合能源管理需求的提升催生一批能源勘探開發信息化服務企業。勝軟科技在此背景下“出生”，其歷史可以追溯至1993年成立的中國石化集團勝利石油管理局信息中心。
1993年3月，在中國石油化工有限公司（下稱：中石化）勝利油田分公司濱南采油廠任工程師的徐亞飛被委任為中國石化集團勝利石油管理局有限公司信息中心副主任，該公司是中國石化集團旗下的全方位石油勘探及生產管理公司。
這一職位的調整給徐亞飛的命運帶來了轉折。
2002年，中石化勝利石油管理局、徐亞飛及其領導的一批原中石化勝利石油信息中心的主要技術人員共同成立勝利軟件（勝軟科技前身），作為中石化的間接非全資附屬公司，中石化勝利石油管理局通過直接或間接方式持有勝利軟件近90%的股權。2004年，中石化勝利石油管理局退出公司股東行列，勝軟科技從國有企業變為民營企業，由當時的主要員工全資持有，其中徐亞飛為控股股東。
截至2025年1月15日，徐亞飛仍為勝軟科技的控股股東，并控制公司股東大會上41.25%的投票權。
不過，脫身于中石化的勝軟科技，至今還與中石化保持著密切的交易，甚至公司的大部分業績，都是由中石化“撐起”的。
2020年—2023年及2024年前三季度，勝軟科技來自前五大客戶收入占比分別為89.08%、79.4%、84.3%、64.3%和83.6%，前五大客戶高度集中。
根據以往披露招股書，勝軟科技的第一大客戶A為中石化，前述時期內來自中石化的收入金額分別為1.86億元、1.82億元2.54億元、2.58億元和7077.8萬元，占公司營業收入的比重分別為74.6%、53.0%、64.9%、51.4%和43.5%。
值得注意的是，勝軟科技的獨立董事李濟東1977年至1986年曾擔任中國石油化工股份有限公司勝利油田分公司濱南采油廠財務科代干。與徐亞飛曾在一個采油廠工作。
客戶數量大增大降，應收占比至少80%
勝軟科技目前可提供包含智慧能源解決方案、智能制造解決方案以及涵蓋智慧城市建設在內的三大解決方案。能源解決方案依舊是公司收入主力，其次是智慧城市解決方案，這兩大解決方案的客戶群主要面向大型油氣企業和政府及公關管理機構等，而智能制造解決方案收入占比還不高，這部分業務主要服務于中小企業數字化轉型。
勝軟科技對前五大客戶依賴較高，且前五大客戶多為國有企業，但實際上，公司整體客戶數量并不少。
2022年，勝軟科技共有268名客戶，2023年這一數字增至407名，但截至2024年9月30日又降至152名。其中智能制造解決方案客戶數量變動較大，2022年公司有84名相關客戶，2023年增長至182名，截止2024年前三季度下滑至47名。
為了拓客，勝軟科技不斷在招股書中強調計劃拓展銷售網絡和銷售團隊。截至2024年9月30日，勝軟科技共有91名銷售人員。公司將在現有五個區域銷售中心的基礎上，在陜西省西安市設立銷售團隊，更接近潛在客戶及其油氣田。進一步強化山東省的銷售實力，拓展智能制造及智慧城市解決方案的業務。同時，公司還計劃擴展至非洲和中東等海外市場。
勝軟科技銷售開支占收入的比重從2023年的8.6%增至2024年前三季度的17.8%，也直接導致當期凈利潤盈轉虧，為-1131.6萬元。
報告期（2022-2023年及2024年前三季度），勝軟科技的收入分別為3.91億元、5.02億元和1.63億元，2023年同比增長28.39%。
還需注意的是，勝軟科技業務開展具有季節性特征，所占比重較大的國企、政府或公關機構客戶通常在每年第四季度制定年度預算和采購計劃，并在下一年年初開始招標流程。項目執行完成后，客戶通常在當年的第四季度進行及完成驗收測試，確認收入。
公司收入存在淪為“紙面財富”的風險。具體而言，勝軟科技貿易應收款項分別為3.26億元、4.02億元、2.60億元，占各期收入的比重分別達到83.38%、80.08%、159.51%，2024年9月30日的貿易應收款項超過了當期收入。據了解，勝軟科技通常會給予客戶30天-180天的信貸期。
截至2024年9月30日，勝軟科技資產負債率約48%，其中流動資產總額4.02億元，流動負債中貿易及其他應付款1.13億元，銀行貸款、合約負債分別超4000萬元，非流動負債中主要為銀行貸款，金額為1572.5萬元。
勝軟科技還試圖通過銀行貸款方式籌集資金。截至2024年9月30日，公司賬面值為5450萬元的物業、廠房及設備已抵押以獲取銀行貸款，而2890萬元的銀行貸款由徐亞飛及其配偶擔保。截至2025年1月15日，由徐亞飛及其配偶擔保的未償還貸款及信貸額度共8500萬元。公司表示：“該擔保將于IPO后全部解除。”
與原第一大供應商合作緊密，實控人曾是公司員工
山東合能科技有限責任公司（下稱：山東合能）是2020年至2023年勝軟科技的第一大供應商，公司主要向其采購技術服務、技術開發、信息技術咨詢、軟件開發、網絡技術服務和網絡設備銷售等。
勝軟科技所采購金額占當期采購總額的比重從2020年39.87%下滑至2023年10.9%。2024年9月30日，山東合能退出前五大供應商陣容。
成立于2015年4月的山東合能，2017年就與勝軟科技開展合作，勝軟科技曾表示合作的理由在于山東合能具有比較豐富的政府和事業單位系統集成項目經驗，擁有該領域的采購渠道和資源，公司出于較快打入本地智慧城市建設市場考慮。
據悉，勝軟科技的采購金額占山東合能營業收入的比重一度達到約50%。
山東合能為何能在短期內獲得較多的集成項目經驗和資源？
山東合能關鍵人員源自當地中國電信政企業務團隊，在成立后短期內就吸納量來自中國電信等知名企業的智慧城市業務團隊，隨后強化數字政務板塊業務。與此同時，山東合能的實際控制人還是勝軟科技的前員工。
需指出的是，此前闖關北交所時，勝軟科技曾進行3次會計差錯更正，并因此被重點問詢，更正涉及項目較多，包括收入跨期調整(2020年調整金額為-4478.56萬元)、通過報銷發放獎金、總額法凈額法調整等問題。
此外，2024年1月17日，勝軟科技收到立信會計師事務所出具的《關于勝軟科技簽字注冊會計師變更的告知函》，立信會計師事務所原作為公司2023年度審計機構，原指派張小惠、王霄漢作為簽字注冊會計師，鑒于原簽字注冊會計師王霄漢工作調整，現改派簡乾接替王霄漢作為2023年度審計項目簽字注冊會計師，繼續完成公司2023年度審計相關工作。