記者 王珍

2月21日，財政部部長藍佛安在《人民日報》發表署名文章時指出，今年將統籌考慮宏觀調控需要，提高財政赤字率，進一步增加財政總支出規模，為經濟發展注入更多動力。同時，財政政策主動靠前發力，加快各項資金下達撥付，盡快形成實際支出。

全國“兩會”召開在即，屆時政府工作報告將公布2025年赤字率目標。回顧歷史，我國在赤字率目標設定上一貫較為謹慎，雖然預算赤字率在2020年、2021年突破所謂3%的安全線，但主要是受新冠疫情影響，2022年以來基本穩定在3.0%左右（不考慮追加赤字的情況）。

界面新聞采訪的分析師認為，在中央明確要求提高赤字率的情況下，今年赤字率目標有望提高到4%左右，對應赤字規模在5.6萬億-5.8萬億元左右。

除預算內赤字外，用于支持“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）項目和“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）政策的超長期特別國債發行規模有望從上年的1萬億元增加到2萬億元，地方政府新增專項債規模從上年的3.9萬億元提高到4.5萬億元。超長期特別國債、地方政府新增專項債不列入赤字。

銀河證券資深宏觀分析師聶天奇告訴界面新聞，2025年是“十四五”收官之年，面對外部全球政經環境的不確定性和國內經濟結構調整，均需要加大逆周期政策調控予以對沖。我國目前預算內債務率空間充足，尤其是中央財政具有較大空間，2025年赤字率目標將制定在4%左右，赤字規模約5.66萬億元。

“為對沖外部貿易沖擊，在保持人民幣匯率基本穩定的前提下，當前最為直接、有效的對沖方式是財政加碼。尤其是物價處于較低水平時期，提高赤字率以進行宏觀調控是國際通行做法。”聶天奇說。 

財信金控和東方金誠也預測，今年赤字率目標可能設在4%左右，對應赤字規模在5.6萬億-5.8萬億元，較2024年凈增加1.5萬億-1.7萬億元。

財信金控首席經濟學家伍超明指出，一方面，去年9月份一攬子政策出臺以來，財政部多次在發布會上表示“中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，同時中央經濟工作會議明確“提高財政赤字率，確保財政政策持續用力、更加給力”，這些均指向2025年赤字率大概率突破3%。

“另一方面，過去幾年的宏觀政策效應短期化特征越來越明顯，背后原因在于宏觀政策的持續性偏差，未能有效提振經營主體信心和預期。在這種背景下，需要設定一個略高一點的財政赤字率，向市場釋放政策會持續加力的信號和決心，以此來提振市場信心，放大政策效應。”伍超明說。 

粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，2025年赤字率可能設在3.5%-4.0%之間，起到擴大總需求、釋放穩增長的強烈信號以穩定預期、緩解地方財政壓力三重功效。

“赤字率指標相比其他財政工具有特殊的意義，公眾主要根據該指標而非綜合指標來判斷財政政策積極程度，赤字率信號意義顯著，更有利于穩定預期和信心，而且能直接提振資本市場。”羅志恒說。

他表示，赤字中的國債和一般債相較特別國債、專項債的使用約束條件少，能更快地形成支出，擴大總需求。另外，相對超長期特別國債、專項債而言，無論是中央發國債再轉移支付給地方政府，還是地方政府發行一般債，地方政府可自由支配的程度更大，有利于緩解地方財政壓力，進一步促進地方政府發展經濟和改善民生。

藍佛安在文章中稱，今年將增加發行超長期特別國債，進一步支持“兩重”建設、“兩新”工作；增加新增地方政府專項債券規模，擴大投向領域和用作項目資本金范圍；適度增加中央預算內投資規模，合理安排投向和重點。這些內容在2024年12月召開的中央經濟工作會議上均有提及。

聶天奇預計，今年超長期特別國債發行規模將提升至2萬億元，考慮到專項債新增了“化債”和“收儲”兩項職能，全年新增專項債規模或提升至4.5萬億元左右，對地方隱性債務和房地產風險起到重要防范作用。

中信證券首席經濟學家明明預計，今年超長期特別國債規模或在1.2萬億-1.5萬億元之間，其中用于“兩新”的資金規模或將接近翻倍，從3000億元提高至5000億-6000億元，以更好地提振消費、提高投資效益，全方位擴大內需；全年新增專項債規模或增至4.2萬億-4.5萬億元左右，其中用于收儲的專項債資金或為4000億-6000億元。

中誠信國際和大公國際也認為，新增專項債額度或增加至4.5萬億元，以滿足專項債用途擴圍及穩增長、穩投資需求，避免資金滾續、市場波動風險。