2月21日，澳柯瑪（股票代碼：600336.SH）發布股東集中競價減持股份結果公告，青島城投城金通過集中競價交易方式累計減持公司股份7,011,400股，占公司總股本的0.8786%，青島城投城金仍持有澳柯瑪股份33,801,061股，占公司總股本的4.2356%。

除青島城投城金之外，青島國資控股的青島澳柯瑪控股集團有限公司、青島市企業發展投資有限公司分別位列澳柯瑪第一、第二大股東。

2025年1月17日，澳柯瑪發布2024年度業績預減公告。公告顯示，預計公司2024年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約2,000萬元到2,800萬元，與上年同期相比，將減少約3,606萬元到2,806萬元，同比減少約64%到50%。扣除非經常性損益后的凈利潤更是陷入虧損狀態，預計虧損金額在2300萬元至1500萬元之間。業界不禁對這家昔日“老金花”之一的家電企業予以注。

業績下滑

回顧2024年，澳柯瑪的經營狀況并不理想。2024年第一季度，澳柯瑪尚能維持微弱增長，營收達到了25.58億元，同比增長2.95%，凈利潤3197萬元，同比上升5.38%。然而，第二季度營收驟降21.03%，凈利潤同比暴跌59.62%，至第三季度，澳柯瑪單季凈利潤已轉為虧損4722萬元，前三季度累計凈利潤僅剩283萬元，同比降幅高達97.39%。全年業績預減的公告，則徹底暴露了其盈利能力的結構性衰退，2024年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤約-2,300萬元到-1,500萬元，與上年同期相比，將減少約4,014萬元到3,214萬元。

澳柯瑪在業績預告中將下滑歸因于“國內消費需求不足、競爭加劇”及“境外新投資公司未達預期”。

但是，奧維云網數據顯示，2024年中國冰箱市場全渠道零售量達到4019萬臺，實現了4.9%的同比增長；零售額則達到1434億元，同比增幅更是達到了7.6%。而澳柯瑪的核心產品線——制冷設備占其營收比重近60%，其明顯成為行業的“掉隊者”。

此外，澳柯瑪海外擴張正處于陣痛期。近年來，澳柯瑪加速布局東南亞、中東市場，但新設子公司尚處投入期。2024年半年報顯示，澳柯瑪境外業務收入占比不足15%，且因渠道建設、品牌認知度不足，未能對沖國內下滑。更嚴峻的是，境外擴張導致財務費用激增，僅2024年上半年，澳柯瑪利息支出與匯兌損失就推高財務費用至1882萬元，同比由負轉正。

盡管澳柯瑪在2024年三季度實現經營活動現金流凈額3.94億元，同比增長110.28%，但這一改善主要依賴應收款項回收與稅費延遲支付，而非主營業務的造血能力提升。

值得注意的是，澳柯瑪通過增加長期借款緩解短期償債壓力，但這一舉措推高了資本成本，若未來營收未能回暖，債務滾續可能引發流動性危機。

賣賣賣……前路何在？

面對業績壓力，澳柯瑪在2024年啟動資產優化，剝離非核心業務，意圖聚焦制冷設備與智慧家電。

2024年11月9日，澳柯瑪控股子公司青島澳柯瑪生物醫療有限公司通過青島產權交易所公開掛牌轉讓所持有的青島華澳智存生物醫療有限責任公司45%股權，轉讓底價為1710萬元，股權轉讓完成后，澳柯瑪生物醫療公司將不再持有華澳智存公司股權。

公開資料顯示，華澳智存于2021年12月成立，注冊資本2000萬元，主營業務為研發、制造、銷售自動化樣本庫、自動化液氮罐等設備，青島華大智造科技有限責任公司持股55%，澳柯瑪生物持股45%。

而青島華大于2019年5月成立，是上市公司華大智造（688114.SH）的全資子公司，以儀器設備、試劑耗材等相關產品的研發、生產和銷售為主要業務。

對于剝離華澳智存，澳柯瑪解釋稱，有利于公司聚焦資源，提高資金使用效率，更好地促進公司主業發展。這一戰略收縮雖有助于減少虧損點，但也意味著短期內難以培育新增長極。

此后，澳柯瑪通過青島產權交易所公開掛牌轉讓所持有的的青島東華澳融資擔保有限公司全部股權，掛牌轉讓底價為6009.33萬元。

在兩度出讓子公司股權之后，澳柯瑪又公告將子公司對融創體系的3000余萬元債權剝離，受讓方為關聯方青島西發置業有限公司，轉讓價格為2300余萬元。

此次交易價格相較于賬面價值1037.48萬元增值了123.09%，這也意味著，本次轉讓將增厚澳柯瑪報表利潤。

對澳柯瑪而言，2024年的業績滑坡既是警示，也是重構競爭力的契機。能否在冷鏈細分市場深化技術壁壘，或通過混改引入戰略資源，或將決定這家34年老牌企業能否穿越周期。