2月21日，阿里云概念股開盤大漲，盤中港股阿里系全線走高，午后阿里巴巴（9988.HK）一度漲潮14%。
消息面上，前一日晚間，阿里巴巴發(fā)布的2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收2801.5億元，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)464.34億元，同比增長(zhǎng)333%；季度資本開支達(dá)318億元，環(huán)比大增80%。
隨后，高盛、匯豐、摩根大通、大和證券和花旗銀行等多家機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)其股價(jià)。
2月21日，高盛發(fā)布最新報(bào)告，大幅上調(diào)阿里巴巴目標(biāo)股價(jià)。報(bào)告指出，阿里巴巴截至2024年12月底的第三財(cái)季業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超預(yù)期，尤其在人工智能相關(guān)資本支出方面，管理層給出的指引超出市場(chǎng)預(yù)期。基于此，高盛將阿里巴巴美股目標(biāo)價(jià)從117美元上調(diào)至160美元，港股目標(biāo)價(jià)從114港元上調(diào)至156港元，并維持"買入"評(píng)級(jí)。
高盛認(rèn)為，上調(diào)目標(biāo)價(jià)的主要理由有兩點(diǎn)：一是阿里巴巴內(nèi)地核心電商業(yè)務(wù)利潤(rùn)保持穩(wěn)定；二是預(yù)計(jì)2026和2027財(cái)年阿里云收入增速將分別提升至23%和25%，遠(yuǎn)超此前預(yù)測(cè)的13%和14%。這表明阿里巴巴在云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域的投入正逐步顯現(xiàn)成效。
值得注意的是，阿里巴巴近期資本開支大幅增長(zhǎng)。公司表示，這主要由于對(duì)云基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加。CEO吳泳銘在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，未來三年在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計(jì)將超越過去十年的總和。
匯豐環(huán)球研究分析師21日表示，由于人工智能需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)阿里巴巴的云業(yè)務(wù)收入將加速增長(zhǎng)。他們指出，得益于好于預(yù)期的客戶管理、傭金增長(zhǎng)和云業(yè)務(wù)擴(kuò)張，截至2024年12月的財(cái)季阿里巴巴該核心業(yè)務(wù)收入令人驚喜。有鑒于此，該券商將2026財(cái)年阿里巴巴云收入增長(zhǎng)預(yù)期從之前預(yù)測(cè)的12%上調(diào)至17%。
匯豐環(huán)球研究分析師還強(qiáng)調(diào)，從今年1月至2月的需求激增情況來看，阿里巴巴的AI云收入有可能面臨正面刺激因素。他們補(bǔ)充道，大約60%至70%的新客戶需求與AI推理有關(guān)。匯豐維持阿里巴巴ADR買進(jìn)評(píng)級(jí)不變，并將該股目標(biāo)價(jià)從128美元上調(diào)至160美元。
摩根大通同樣維持了對(duì)阿里巴巴的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為125美元，并稱其為“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最受青睞的股票”。
摩根大通分析師認(rèn)為，阿里巴巴股價(jià)上漲主要受三大因素推動(dòng)：首先是市場(chǎng)對(duì)阿里云的估值過低，僅給予其與金山云相同的2025年預(yù)期市銷率（4倍）。考慮到阿里云在生成式AI方面的進(jìn)展和潛在回報(bào)，以及其在中國(guó)云市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位，目前的股價(jià)并未充分反映阿里云的真實(shí)價(jià)值。
其次，隨著AI功能消費(fèi)的增加，阿里云的營(yíng)收預(yù)期可能會(huì)上調(diào)。預(yù)計(jì)阿里云2026財(cái)年?duì)I收將增長(zhǎng)10%，并認(rèn)為這一預(yù)測(cè)有可能上調(diào)10個(gè)百分點(diǎn)。市銷率每提高2個(gè)百分點(diǎn)，股價(jià)就能上漲1%。
第三，中國(guó)國(guó)內(nèi)電商基本面的改善將推動(dòng)阿里巴巴盈利上修。摩根大通對(duì)阿里巴巴2026財(cái)年調(diào)整后每股收益的預(yù)測(cè)比彭博一致預(yù)期高出12%，這主要得益于對(duì)電商盈利能力的樂觀預(yù)期。
2月21日，花旗銀行也將阿里巴巴目標(biāo)價(jià)從138美元上調(diào)至170美元；大和證券將阿里巴巴目標(biāo)價(jià)從140港元上調(diào)至165港元。