界面新聞記者 | 劉婷

北京時間周四凌晨發布的美聯儲1月會議紀要顯示，在上月底的議息會議上，美聯儲官員一致同意，在通脹持續上升和經濟政策不確定的背景下維持利率穩定。不過，對于新政府政策可能推高通脹的定性，美聯儲內部仍存在分歧。

美聯儲在1月28日至29日的會議上將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.5%，為去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息。

“委員會一致認為，最近的指標表明經濟活動繼續以穩健的速度擴張。目前通脹率仍然略高，經濟前景不確定，實現就業和通脹目標的風險大致平衡。”紀要稱，在繼續降息之前，需要“在通脹方面取得進一步的進展”。

會議紀要顯示，與會者普遍指出通脹的上行風險，再次提到了關稅和移民限制，以及地緣政治緊張格局可能擾亂供應鏈。“貿易和移民政策的潛在變化……有可能阻礙去通脹進程。”會議紀要稱，一些地區的商業聯系人表示，企業試圖將潛在關稅帶來的更高成本轉嫁給消費者。

會議紀要特別提到，一些與會者指出，在今后一段時期，對于通脹的變化，到底是相對持續的，還是由于政府新政策導致的，將變得難以區分。

凱投宏觀首席北美經濟學家保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）在發給界面新聞的評論中指出，本次會議紀要顯示出，在累計降息100個基點之后，美聯儲并不急于繼續放松貨幣政策，盡管多數官員仍認為目前的政策立場是限制性的。

巴克萊銀行也認為，1月會議紀要釋放的信號是暫停降息。

“有趣的是，會議紀要稱，只有‘少數幾名與會者’（only a couple of participants）擔心，可能特別難以區分通脹是相對持續的變化，還是可能與政府新政策有關的更短暫的變化。這表明，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒最近說的，他更傾向于忽視關稅帶來的一次性價格上漲的觀點，并非FOMC（美聯儲貨幣政策委員會）成員的普遍看法。”阿什沃斯說。

沃勒周二在澳大利亞新南威爾士大學發表演講時表示，特朗普政府經濟政策的不確定性不應成為決策阻礙，美聯儲在做決策時應該繼續以數據為主導。他認為，特朗普政府近期實施的關稅政策僅會輕微推高物價，并不會對通脹形成長期壓力。

“我的基本判斷是，任何關稅的實施都僅會溫和地推高價格，且影響是短暫的。因此，我們在制定貨幣政策時，應盡可能忽略這些短期效應。”沃勒表示，他承認關稅的影響可能會超出預期，但也要考慮到其他經濟政策可能會增加供應，從而對通脹產生抑制。

惠譽旗下研究公司BMI大宗商品分析主管薩布麗·喬杜里（Sabrin Chowdhury）稍早前對界面新聞表示，美聯儲的政策將取決于通脹和增長沖擊哪個占據主導地位，預計美聯儲今年在降息方面將更加謹慎，尤其是在特朗普關稅政策將推高美國通脹的情況下。

在上周的國會聽證會上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，鑒于經濟走向存在很大的不確定性，美聯儲并不急于進一步降息。“我們已經接近通脹目標，但還沒有達到。1月消費者價格指數（CPI）數據高于幾乎所有預期也表達了同樣的意思。我們取得了很大進展，目前希望保持政策限制性。”鮑威爾說。

美國勞工統計局數據顯示，1月，CPI季調后環比上漲0.5%，漲幅比去年12月擴大0.1個百分點，扣除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.4%，比前值擴大0.2個百分點，為去年4月以來的最快增速。

雖然1月美國CPI超預期，但不少分析師指出，這其中包含了明顯的季節性因素影響，排除擾動項，美國通脹依然在逐步回落的道路上，5月或6月仍有降息的可能。喬杜里預計2025年美聯儲仍將降息50個基點。

巴克萊銀行維持此前的判斷，即美聯儲將在6月降息25個基點，以應對通脹和經濟增長放緩，然后在下半年按兵不動，直到2026年6月再次降息。

此外，巴克萊銀行指出，會議紀要顯示，FOMC啟動了對其貨幣政策框架的評估，該評估將于夏末完成，并在8月份的杰克遜霍爾會議上公布結果。巴克萊銀行預計，2%的長期通脹目標將被保留，但2020年引入的兩個關鍵變化或面臨調整，一是“靈活的平均通脹目標方法”，二是可能重新回到關注就業“偏離”而非 “不足”的評估框架。