記者｜沈溦 趙陽戈
“蟄伏”多年后，陜西富豪付小銅突然從幕后走向“臺前”，以股權協議轉讓方式拿下浙江上市公司萬隆光電（300710.SZ）控制權。
早在2020年付小銅就開始布局，2021年其以近10%的持股比例，作為“副手”支持出身方大系的前任實控人雷騫國拿下萬隆光電控制權。在多年資本運作未果，公司陷入持續虧損泥潭的情況下，付小銅站上前臺。
付小銅背后付氏家族以煤炭貿易起家，產業覆蓋能源、白酒、餐飲、投資等，家族資產規模龐大。
隨著付小銅的入主，對多年尋求轉型未果的萬隆光電會有哪些變化？是出于合作伙伴執意退出后的無奈接手，還是身懷優質資產準備大展手腳？
“合伙人”退出
早在2020年第三季度，付小銅就以2.58%的持股比現身萬隆光電前十大股東列表。
2021年9月，萬隆光電原公司控股股東、實控人之一的許夢飛與千泉科技、立安民投資、付小銅、雷騫國簽署了《股份轉讓協議》，合計轉讓公司股份1372萬股，轉讓價格為33.52元/股，股份轉讓價款合計4.6億元。
同時，千泉科技、立安民投資、付小銅與雷騫國共同簽署《表決權委托暨一致行動協議》。千泉科技作為受托方控制合計1481.12萬股股份表決權，公司實際控制人變更為雷騫國。
此后，立安民投資于2023年退出一致行動人行列，其持股也在2024年三季度被強制拍賣，而付小銅和雷騫國之間的同盟關系始終穩固，至2024年7月還續簽了一致行動關系。
截止到2024年末，付小銅和雷騫國旗下千泉科技分別持有萬隆光電9.41%和5.22%股份。
然而在2024年10月25日，公司突發公告，千泉科技和付小銅簽署股份轉讓協議，實控人擬發生變更，該筆交易進展迅速，一個月后，股份轉讓完成，付小銅以14.63%持股比例成為新任實控人，并2024年12月末完成董事會改組。
對于雷騫國的突然退出，萬隆光電方面并未透露任何消息，界面新聞在后續的采訪中，公司方面也表示股東方的情況，上市公司并不知情，“也比較意外”。
有接近萬隆光電人士向界面新聞表示，雷騫國退出上市公司或有履歷方面的個人原因，不過其操盤多年公司業務未現改觀也是客觀存在的問題。
查閱昔日上市公司資料，雷騫國1962年出生，曾任遼寧方大集團實業有限公司副總裁兼首席投資官，方大特鋼科技股份有限公司副董事長。
新能源車夢碎
上述接近萬隆光電人士告訴界面新聞記者，在雷騫國接盤上市公司后，一度主導策劃向新能源汽車領域發展，目前來看目標應該未能實現預期。
公開信息顯示，萬隆光電主營業務系廣電網絡設備及數據通信系統的研發、生產、銷售和技術服務。2022年以后，公司在雷騫國治下出現連續虧損。
2022年，萬隆光電將虧損子公司東莞英脈通信技術有限公司轉讓出表，營收直接從7.29億元大降至5.31億元，由于資產減值超7334萬元，公司當年虧損2150.70萬元。2023年，萬隆光電營收再降超過三成，滑落至3.58億元，再度因減值所累繼續虧損993萬元。
業務拓展方面，界面新聞注意到，早在2022年4月，萬隆光電斥資兩億元設立杭州天道誠。啟信寶數據顯示，杭州天道誠唯一對外投資的是北京宏瑞汽車科技股份有限公司（以下簡稱“北京宏瑞”），目前持股17.14%。
同年，萬隆光電與南京智能高端裝備研究院有限公司簽署了《戰略合作協議》，就激光雷達、毫米波雷達、射頻器件與天線的聯合研發、設計、投產、銷售，以及衍生附加業務的開展建立長期深度的合作關系；
當年9月，萬隆光電與北京宏瑞簽署了《戰略合作協議》，雙方就新能源汽車電動化、智能化、集成化、新能源汽車及核心零部件等領域展開深度的戰略合作。
不過，在2023年年報中，盡管仍將新能源汽車電子產品相關領域作為重要投資方向，但當年已無進一步投資動作。
2025年1月，萬隆光電發布業績預告，預計公司2024年虧損1.4億元至2.15億元，虧損原因最主要來自于對杭州天道誠計提長期股權投資減值準備。
本次計提減值準備約1.5億元—2億元，計提原因有兩點：
- 被投資企業和政府合作的新能源汽車項目被提前終止，導致被投資企業資金緊張，影響被投資企業的經營。
- 新能源汽車市場競爭激烈。
官網數據顯示，北京宏瑞成立于2010年，2021年與東風汽車合作推出的小虎EV上市，該款車型是公司第一款也是目前唯一一款產品，2022年1月該車型收獲17658輛預訂單，但在發展歷程一欄，數據也到此為止。
有知情人士對界面新聞表示，實際從2023年上半年起，新能源汽車領域“內卷”，大廠們逐步掀起降價潮，就注定了部分新興新能源車企將會逐步淘汰。
無資產注入計劃
新能源汽車領域布局在杭州天道誠近乎全額計提的情況下或已暫時擱淺，能源投資布局深厚的付小銅此時入主，是否會有進一步動作，上市公司原有主業否會發生變化？
公開資料顯示，付小銅來自陜西，1973年出生，金滿匯投資創始人，在資本市場上，其背后付氏家族投資過金種子酒（600199.SH）、龍大美食（002726.SZ）等公司，付小銅則曾出現在利民股份（002734.SZ）、潤達醫療（603108.SH）、凌鋼股份（600231.SH）等公司十大流通股東之列。
啟信寶數據來看，付小銅直接對外投資共計7家公司，旗下產業涉及煤炭、倉儲物流、新能源環保、白酒等。
其中誠森集團有限公司100%持股的柳林酒業，注冊資本3億元，年產基酒2000噸，公司“柳林”品牌被認定為“寶雞老字號”和“陜西老字號”。
對此，萬隆光電方面對實控人直接的資產注入予以直接否定：“我們也看到了股吧上有很多股民討論是不是要‘借殼’之類的消息，目前，新實控人付小銅先生旗下的煤炭與白酒資產不符合公司創業板上市的定位，因此也不考慮資產注入的可能性。”
值得注意的是，在入主萬隆光電的同時，付小銅就表示“擬為上市公司尋找新的產業增長點”，但“沒有在未來十二個月內對上市公司主營業務進行調整的計劃”。
同時也提出“不排除未來12個月內基于上市公司的發展需要，以市場化原則引入有實力的戰略投資者或其他投資方，增強公司拓展新業務的能力，或者注入相關優質資產并出售部分資產，進行資產、業務整合或重組的可能”。
“（以上的說法）說明萬隆光電在資本運作方面沒有太確定的目標，但同時又是多個方面都在嘗試。”有資本行業人士對界面新聞表示，萬隆光電團隊持續尋求轉型標的一事早有耳聞，但一直沒有成功，有客觀因素和大環境影響，或也存在公司轉型方向轉向的原因。
外延并購是第一選擇
為一探究竟，界面新聞記者來到位于杭州市蕭山區瓜瀝鎮建設四路11809號的萬隆光電注冊地，看到該處門外掛有萬隆光電子公司杭州萬隆通訊技術有限公司標牌，臨近中午11點，不時有員工走出園區，另有快遞和物流車輛在此出入。
從門衛處了解該辦公園區里面廠區主要為萬隆通訊所用，“公司年后已正常在上班。”界面新聞也注意到，在門外還張貼有萬隆通訊招聘啟事，招聘插件員、裝配員、調試員各8名。儲備干部2名。
“瓜瀝廠區主要用于萬隆通訊的生產和辦公，以及股東大會、董事會議等活動，上市公司各職能部門也均設置有辦公場所，但出于職能所需和對外交流等原因，像董秘辦和總經理等也均在杭州市區設有辦公場所，會兩頭辦公”，公司董秘辦人士向界面新聞記者表示。
原有廣電通訊板塊業務實際一直平穩運行，公司短期內沒有考慮直接置出可能性。隨后，有萬隆光電公司相關負責人接受界面新聞采訪時表示，早期新任實控人付小銅也提名董事參與公司的經營決策，即使出現大股東和實控人變更，對公司目前主業的生產經營和對外投資并購的基本策略不會產生大的變化。
值得注意的是，在本次董事會改選中，除了付小銅出任董事長外，公司聘任李嘯虎為董事、總經理，履歷來看，其具有深厚的投資背景，現任青島啟厚投資基金管理有限公司總經理、北京億爵投資有限公司執行董事等。另一名董事則是在萬隆光電就職12年的王誠，其歷任上市公司區域銷售經理、大區銷售經理、商務部經理，目前為公司副總經理。陜西柳林酒業集團有限公司總經理周峰則繼續擔任董事一職。
界面新聞記者了解到，就新任董事會構成，萬隆光電內部分工比較明確，總經理出身投資并購行業，其主要精力會放在為公司尋找優質標的，主導投資并購領域。副總經理王誠則是公司第一任實控人許泉海的女婿，主要負責原有廣電通信業務板塊的生產經營。
“當前的首要任務是促進新老團隊的融合，推動業績的持續穩定發展。同時，公司也將持續關注市場情況，挖掘與原有業務形成協同效應的優質項目，尋找第二增長曲線，目前來看，與原有主業相關的行業外延式并購仍是公司的第一優先級。”上述萬隆光電負責人表示。
在并購目標的選擇上，公司會重點關注以下幾點：1. 科技屬性；2. 新質生產力屬性；3. 規模化營利屬性；4. 業務相關性與規模匹配度。