文丨孟寶樂

2月17日，上海證券交易所內氣氛熱烈，一聲清脆的鑼聲敲響，傳遞出我國金融市場與能源行業改革進程中的重要信號——濟南能源供熱封閉式基礎設施證券投資基金（簡稱濟南能源供熱REIT，交易代碼508087）正式掛牌上市。

作為全國首單市政和供熱基礎設施公募REITs，這一標志性事件不僅是濟南能源集團發展歷程中的重要里程碑，更代表著我國供熱行業乃至基礎設施領域金融創新的重大突破，為地方政府盤活存量資產、優化能源結構探索出一條全新路徑。

市場熱捧背后：資產價值與市場信心的雙重體現

濟南能源供熱REIT上市的消息一經傳出，便迅速在資本市場、能源行業等社會各界激起千層浪。

從市場反應來看，濟南能源供熱REIT受到了資本的熱烈追捧。網下詢價認購倍數創下近兩年新高，公眾認購募集規模約912.68億元，達到初始份額的813倍，刷新了當時公募REITs的認購倍數紀錄。如此火爆的認購情況，足見市場對其投資價值的高度認可。

在當前投資市場中，各類投資產品層出不窮，但能獲得如此高關注度與資金追捧的卻并不多見，這背后是投資者對供熱基礎設施穩定性和收益預期的信心。

從資產價值來看，供熱基礎設施作為城市運行的“生命線”，具有穩定且持續的現金流。濟南能源集團通過將供熱管網等基礎設施轉化為流動性強的金融產品，不僅盤活了存量資產，還為投資者提供了一個低風險、收益穩定的優質投資標的。這種資產的稀缺性和穩定性，使其在資本市場上備受青睞。

從市場信心角度，此次REIT的成功上市，反映出投資者對濟南能源集團未來發展的良好預期。濟南能源集團在供熱領域的深厚積累、強大的運營管理能力以及明確的綠色低碳轉型戰略，均為投資者注入了信心。

與此同時，濟南能源供熱REIT的火爆表現釋放出一個強烈信號：市場對于基礎設施公募REITs這一創新金融工具的認可度正呈顯著上升趨勢。

這一積極態勢，無疑為后續同類產品的發行營造出了良好的市場氛圍，將吸引更多社會資本投入到基礎設施領域，推動基礎設施公募REITs市場持續繁榮發展。

盤活存量資產：資金循環與產業升級的良性互動

在過去，基礎設施建設主要依賴政府財政投入和銀行貸款，融資渠道相對單一。而REITs的出現，開辟了全新的融資路徑，能夠吸引社會資本廣泛參與，緩解政府財政壓力，提高基礎設施建設和運營的效率。

從國家政策導向來看，基礎設施公募REITs是國家深化金融供給側改革、推動經濟高質量發展的關鍵舉措。2025年中國證監會系統工作會議更是明確提出“加快REITs市場建設”。

在此背景下，濟南能源供熱REIT的成功上市意義非凡。

對濟南能源集團而言，這是一次極具戰略意義的突破。供熱管網等基礎設施通過上市，從傳統的固定資產轉變為具有流動性的金融資產。這一轉變不僅為集團帶來了大量資金，還為資金的循環利用提供了可能。

盤活的資金將被投入到新的能源項目建設和技術升級中，形成資金的良性循環，一方面，新項目的建設和技術升級將進一步提升供熱基礎設施的管理水平和服務質量，為城市居民提供更加穩定、高效、綠色的供熱服務；另一方面，這也將為濟南能源集團的高質量發展提供資金保障，推動其在能源結構調整、綠色低碳轉型等方面邁出更大步伐。

濟南能源集團黨委書記、董事長潘世英在致辭時明確表態，將以項目上市為契機，圍繞“穩健運營、持續發展”目標，強化運營管理，提升供熱服務質量。同時，加快能源結構調整，推動綠色低碳轉型，積極拓展業務領域，加快能源產業升級。

這意味著濟南能源集團將借助資本市場的力量，實現多元化發展，在新能源開發、智慧供熱等領域搶占先機，為未來的可持續發展奠定堅實基礎。

而從更宏觀的層面來看，這種存量資產盤活與資金循環的良性互動，為我國基礎設施領域的資產管理和資金運作提供了嶄新的思路和模式。

在當前經濟形勢下，如何有效盤活存量資產、提升資產運營效率，是各地政府和企業面臨的重要課題。濟南能源供熱REIT的成功實踐，為其他地區和行業提供了可借鑒的經驗，有望引發一輪基礎設施資產盤活的創新浪潮。

濟南能源供熱REIT的破冰之旅，既是我國基礎設施投融資改革的里程碑，也是能源行業擁抱資本市場的關鍵一躍。其成功經驗展現出存量資產證券化的巨大潛力，同時也為后續項目提供了風險與收益平衡的參考框架。

在“雙碳”目標與金融創新的雙輪驅動下，REITs市場的繁榮或將重塑中國基礎設施建設的未來格局。