文｜財經(jīng)天下WEEKLY  陳大壯

編輯 | 朗明

票房破100億元后，《哪吒2》（《哪吒之魔童鬧海》）沖向海外。

截至2月17日，在北美影迷的助力下，該片總票房突破120億元，超越《獅子王》，成為動畫片全球票房第二，并進入全球影史票房前十！

隨著影片熱度持續(xù)升高，國產(chǎn)動畫揚眉吐氣，其背后的主要出品方和投資方光線傳媒成為最大贏家。在2月17日股價巨震前，公司市值站上千億。

光線傳媒董事長、實控人王長田通過光線控股間接對光線傳媒持股35.53%，較《哪吒2》放映前，這位東北富豪身家一度增加了265億元。

01、10年動畫夢

“耗時5年時間，特效鏡頭超過1900個，由全國138家動畫制作公司共同打造。”

網(wǎng)絡上習慣用這些關鍵詞形容《哪吒2》的打磨難度。對于王長田來說，哪吒是他十年磨成的一把劍。

出生于大連，后畢業(yè)于復旦大學新聞系的王長田，最初的職業(yè)是一名報社記者，后輾轉(zhuǎn)進入北京電視臺工作。

1998年，33歲的王長田從電視臺辭職，拉上幾個合伙人開啟創(chuàng)業(yè)生涯，其間他寫過策劃，拍攝過專題片，也曾厚著臉皮，挨個索要藝人、演藝公司的電話，通過最原始的方式積累了一定的娛樂圈資源，并隨即做起了娛樂節(jié)目，像《中國娛樂報道》《音樂風云榜》等知名節(jié)目，都是出自王長田之手。

光線傳媒從娛樂節(jié)目制作到影視制作的轉(zhuǎn)型契機，源于2005年前后國內(nèi)電影行業(yè)的爆發(fā)。那時，張藝謀的《英雄》、馮小剛的《夜宴》等電影相繼在國內(nèi)大獲成功，中國的主流院線在四五年時間內(nèi)從1000家發(fā)展到3000多家。

敏銳地觀察到這一點后，2006年，王長田試水發(fā)行首部電影《傷城》，獲得8000萬元票房。

以此為開端，王長田的電影天賦似乎一下子被挖掘了出來，2008年的《畫皮》、2010年的《全城戒備》、2012年的《四大名捕》，均取得了不錯的口碑和票房。

最讓王長田信心大漲的是《人在囧途之泰囧》《致青春》《中國合伙人》這三部大熱影片，總計為光線傳媒創(chuàng)下了25億元的票房，他毅然下定決心，停止所有電視節(jié)目創(chuàng)作，全面轉(zhuǎn)向電影領域。

王長田涉足動畫電影的時間，是在公司2011年上市后。登陸資本市場這件大事定錘，讓他有了更多時間和精力，站在行業(yè)角度，思考中國電影的未來。

在王長田看來，中國動畫電影有機會比真人電影更早地走向世界，因為動畫是全球通行的電影語言。同時，中國電影市場留給動畫電影的發(fā)展空間大，機會大。“像美國這樣的發(fā)達市場能有15%~20%的票房比例，而中國可能只有7%~8%，最低甚至僅4%~5%。”他在接受媒體采訪時表示。

針對業(yè)內(nèi)所指出的“動畫電影回報慢”的擔憂，王長田及光線傳媒團隊也有自己獨到的看法。

他們認為，動漫行業(yè)具有門檻高、周期長和風險較大等特點，但其同時具有成本可控性強、成功作品的利潤率高、受眾范圍廣、可系列化等優(yōu)勢。“拿美國市場為例，1元錢真人電影票房可能有3~5元衍生收入，而1元錢動畫票房可能產(chǎn)生10元錢衍生收入。”這樣算來，動畫電影的前期投入顯然是值得的。

抱著這樣的樂觀態(tài)度，光線傳媒以“投資”的方式切入動畫電影，先后選中投資了《大魚海棠》和它背后的公司彼岸天文化，以及《大圣歸來》和它背后的公司十月文化。

2015年，《大圣歸來》獲得超9億元票房，被視為“國漫崛起”的標志，算是初步驗證了王長田的投資眼光。他趁熱打鐵，于同一年在光線內(nèi)部成立了專門的動畫電影平臺——彩條屋影業(yè)，出擊投資超20家動漫產(chǎn)業(yè)鏈公司，彼時市面一個夸張說法是，“中國一半的初創(chuàng)動畫公司是靠拿光線的錢存活著的”。

大手筆投入下，彩條屋參與的多部動畫電影接連問世，挫折卻也隨之到來。

2017年至2020年的多部動畫電影，包括《大護法》《昨日青空》《大世界》《妙先生》，要么票房不及預期，要么叫好不叫座，更別提重現(xiàn)《大圣歸來》的輝煌了。

直到2019年《哪吒1》問世，斬獲50億元票房，2025年《哪吒2》再創(chuàng)超百億佳績，王長田的動畫夢才得以重現(xiàn)曙光。

而兩部哪吒電影的大獲成功，背后都少不了一個重要人物——導演餃子。

02、尋找“餃子”

2008年，當光線傳媒還在為轉(zhuǎn)型拍電影上下求索時，餃子早已在動畫電影領域小有成就。

餃子本名楊宇，1980年出生于四川省瀘州市，他和王長田有一個共同點，都不是學電影出身的，卻都對動畫電影執(zhí)念頗深，只不過，王長田演繹的是“棄筆從導”，餃子演繹的是“棄醫(yī)從導”。

餃子父母都在醫(yī)院工作，他報考大學也就聽從父母安排，就讀了華西醫(yī)科大學（現(xiàn)四川大學華西醫(yī)學中心）。

但餃子貫徹了哪吒人設中“我命由我不由天”的精神，畢業(yè)后選擇了一條從零基礎開始的動畫之路。他的第一份工作是在廣告公司做動畫師，薪水不錯，又是自己喜歡的事情，不料公司商業(yè)項目太多，迫使餃子離職，頂著經(jīng)濟壓力和旁邊人的不理解，開啟煎熬的“家里蹲”模式。

在長達三年半的時間內(nèi)，他憋在屋里自學動畫，制作動畫，和動畫過日子，維持著客廳、臥室、廁所的三點一線生活。

2008年，餃子交出第一份作業(yè)《打，打個大西瓜》，該片時長16分鐘，沒有一句臺詞，卻在國內(nèi)外橫掃30多個大獎，被網(wǎng)友稱為“華人最牛原創(chuàng)動畫短片” “國內(nèi)最具內(nèi)涵動畫片”。馮小剛看后，更是直接向餃子發(fā)出了合作邀請，表達了希望未來能與他合作的愿望。

次年，餃子在成都創(chuàng)立“餃克力”動畫工作室，然而一個現(xiàn)實是，雖然在圈內(nèi)小有名氣，公司生存靠的卻是一個接一個的外包項目，餃子陷入了剛畢業(yè)時的困境。

轉(zhuǎn)機發(fā)生在2015年，彩條屋總裁易巧從北京飛去成都找到餃子。經(jīng)餃子了解，彩條屋是由光線影業(yè)100%控股的動畫電影廠牌，正在全國各地搜羅有潛力的動畫長片導演。對方正是在看過《打，打個大西瓜》后，來詢問自己，“是否能沉淀3到5年的時間，去制作一部長篇動畫作品。”

事后，光線傳媒方面透露出選中餃子的另一層有意思的原因，公司當時選導演的標準有兩個，一是窮，二是窮但一直堅持著。他們看到餃子后，發(fā)現(xiàn)非常符合這兩個標準，雙方一拍即合。有才華的餃子，投入到立志要做好中國動畫電影的光線傳媒的懷抱。

第一部電影拍什么呢？餃子聯(lián)想到中國動畫的前世今生，上世紀60年代和70年代《大鬧天宮》和《哪吒鬧海》兩部佳作給予他很多靈感。后來的事情大家就都知道了，餃子選定《哪吒》作為自己的長篇動畫處女作，該片2019年一上映，便在口碑和商業(yè)上都取得了空前的成功，創(chuàng)下了多個動畫電影票房紀錄。據(jù)悉，該電影耗時三年，實際參與的制作人員超過1600人。

據(jù)易巧介紹，餃子走完最后一站路演就回去閉關，開始構思第二部的故事。雖然上映計劃還沒有，但憑他對餃子的觀察，餃子上下班時間準時，工作非常有規(guī)劃，所以預測可能四年左右，第二部哪吒能出來。

從2025年春節(jié)的放映時間看，《哪吒2》比易巧預測的時間晚了一點。相比于上一部超1600人的制作班底，在前后五年的制作周期里，《哪吒2》總共參與的制作人員超過了4000位，1900多個特效鏡頭也超過第一部的1400多個。

如今，度過最黑暗的打磨期后，餃子的個人回報著實不菲。

據(jù)中研網(wǎng)粗略計算預測，除了導演費以及可能的導演分成等收入，餃子還可以通過旗下公司可可豆動畫等參與《哪吒2》的分賬，最終收入可能達到10億元。

03、“哪吒效應”之后

一部出色的電影，只有特效加持遠遠不夠。前面講到，光線傳媒作為出品方，早期沒少在動畫電影上失利。

2020年，有投資者在互動平臺上用“不敢恭維”來評價當年的動畫電影《妙先生》，直言整個動畫都在平鋪直敘講道理，故事性完全被掩蓋。

光線傳媒聽從了該投資者的建議，并承諾未來在項目選擇上，將更加關注劇本“講好故事”的能力。

在文娛產(chǎn)業(yè)分析師張書樂看來，光線講故事的能力，在《哪吒2》身上得到了驗證。“電影是對中國經(jīng)典的爆改而非魔改，這是其獲得成功的最大因素。”張書樂稱，《哪吒2》根植于經(jīng)典，將中國文化和潮流文化進行融合，形成國潮，并用二次元的方式，將武俠、喜劇、神話、戲曲等多種文化形式融合在一起。

此外，他還對《財經(jīng)天下》表示，動畫電影一直是國內(nèi)影視市場上的短板，短板就意味著藍海，“全年齡向”在《大圣歸來》后已經(jīng)成為中國動畫的新路徑，彩條屋則通過《哪吒》系列拓寬了這一路徑，實現(xiàn)了增量市場的達成。盡管主力依然是“新青年”，卻實現(xiàn)了國漫破冰、受眾破壁、消費破圈。

在擴圈這件事上，王長田2016年不惜一切代價拿下票務網(wǎng)站貓眼也起到很大作用。中國電影文學學會副會長汪海林在接受媒體采訪時稱：“光線入股貓眼直至控股貓眼，在排片發(fā)行中占據(jù)優(yōu)勢，和其他的民營電影公司逐漸拉開差距。”

可以肯定的是，蹚出哪吒這條爆款路徑后，光線傳媒未來仍會加大對動畫電影的投入。

公司目前擁有彩條屋和光線動畫兩條業(yè)務線來推動動畫電影的創(chuàng)作、制作。彩條屋肩負的任務是和被投資的公司進行合作，光線動畫主要工作是對頻被提及的“中國神話宇宙”進行規(guī)劃和管理。光線傳媒表示，目前已經(jīng)具備每年2~3部動畫電影的生產(chǎn)能力，在AI等基礎上，未來有機會達到每年4~5部的制作規(guī)模。

王長田在公開發(fā)言中屢次為“中國神話宇宙”造勢，稱要在幾十年完成幾十部作品，并將其與漫威相比較。

但問題是，他能保證以后的每部都成爆款嗎？

一個值得注意的現(xiàn)象是，光線傳媒這幾年的業(yè)績波動一直不小。

《財經(jīng)天下》梳理公司歷年年報發(fā)現(xiàn)，2011年上市至2017年，公司扣非凈利潤從1.72億元逐漸漲到5.19億元，2018年變?yōu)?2.85億元。公司收入前五名的電影有《一出好戲》《超時空同居》《悲傷逆流成河》以及《動物世界》，其中票房最高的為13.55億元，票房最低的只有3億多元，電影及衍生品收入較上一年縮水12.99%。

反倒是當年靠出售持有的新麗傳媒全部股權，獲得非流動資產(chǎn)處置損益22.39億元，借此補充了公司現(xiàn)金流。

2019年，受益于哪吒電影的成就，公司扣非凈利潤較上一年暴漲404.54%，達到8.68億元。同期公司電影及衍生品的營收增長134.99%至25.32億元，占營收比重接近90%。

隨后的2020年至2023年，光線傳媒扣非利潤又分別回落至2.35億元、-4.45億元、-7.87億元、3.88億元，2024年前三季度，公司扣非凈利潤為4.33億元，如若沒有《哪吒2》的帶動，推算2024年全年扣非凈利潤仍無法達到2019年的峰值。

由此可見，公司業(yè)績波動，與爆款的出沒具有較強的相關性，甚至有網(wǎng)友給出“餃子救了光線傳媒”的說法。

更令人擔憂的是資本市場對光線傳媒的態(tài)度。

2月17日，光線傳媒盤初觸及漲停后急轉(zhuǎn)直下，嚇了投資者一跳。截至當天收盤，光線傳媒股價大跌14.6%至29.66元/股，市值跌至870.11億元。與上一個交易日相比，市值蒸發(fā)了148.73億元。2月18日上午，光線傳媒股價仍在回調(diào)。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，從1月17日至今，除2天時間外，光線傳媒的凈流出額都遠高于凈流入額。市場分析稱，影視股股價巨震背后，是獲利了結、市場情緒和業(yè)績可持續(xù)性擔憂共振所產(chǎn)生的效應。《哪吒2》票房利好后已大幅上漲，部分投資者選擇獲利了結，從而引發(fā)股價回調(diào)。

如果光線傳媒把期望寄托于下一部哪吒的誕生，那期限可能過于遙遠。餃子近日坦言，之后如果有《哪吒3》《哪吒4》，故事觀、世界觀會越來越龐大，進入故事的人物會越來越多，可能漸漸會推動到“封神大戰(zhàn)”。“但這個想起來我都有點怕怕，因為第二部我們已經(jīng)沒給自己留余地了，第三部確實是很難突破的。”

張書樂指出，“在續(xù)作要等多年、可能跳票之下，如何通過其他配合手段，如聯(lián)名、番外、IP游戲或主題公園等，保持IP熱度，是光線傳媒面臨的重要挑戰(zhàn)之一。”