2月12日，蘋果與阿里巴巴合作開發中國iPhone用戶的AI功能消息正式落地，阿里巴巴董事局主席蔡崇信在World Governments Summit 2025峰會上也證實了這一消息。阿里巴巴之所以能從百度、字節、騰訊、DeepSeek等眾多競爭對手中脫穎而出，可能是由于Qwen模型以及阿里云。
受此消息影響，A股阿里云供應鏈板塊成為繼DeepSeek后市場又一個熱度板塊，阿里云算力擴張的核心受益方數據港（603881.SH）逆勢連收四個漲停。
數據港股價上漲是情緒端的非理性釋放還是價值使然？蘋果此次與阿里的合作數據港又能真正獲益多少？數據港股價還能繼續上漲嗎？
為什么是數據港？
此番蘋果與阿里關于iPhone用戶的AI功能合作，確定的受益方一定是阿里云端業務。邏輯方面阿里云產業鏈內IDC（數據中心）、光模塊、交換機、服務器等分支都受益于此次合作，其中IDC是最直接受益分支。
數據港是一家國內領先的數據中心服務提供商，主要提供數據中心服務器托管服務、IDC解決方案業務和云服務銷售業務。數據港的最大客戶是阿里巴巴集團，數據港在2019年發布的招股說明書中提到，阿里系（阿里巴巴、阿里云等）貢獻的營收占比超過95%，顯示高度依賴。2020年后，數據港開始拓展騰訊、字節跳動等客戶，阿里占比略有下降，但仍占主導地位。2023年年報顯示，阿里系貢獻的營收占比仍達到92.47%。金額方面，據2021年財報，數據港與阿里系合作的數據中心項目累計IT負載已超 300MW（兆瓦），對應投資規模或接近百億級別。值得注意的是，在2019年，數據港與阿里巴巴曾簽署《業務合作協議》，約定未來6年（至2025年）在云計算數據中心領域合作，總服務費預估約 82.8億元（按滿負荷運營計算）。
若蘋果與阿里的合作未來帶來增量需求，數據港的數據中心業務可能受益于流量增長，幫助支持到阿里云的AI推理算力需求。隨著阿里云智算中心的加速建設，2023年宣布未來三年投入2000億元用于云計算基礎設施，數據港作為阿里云生態鏈中重要的一環，憑借多年的合作經歷及高交付效率，有望從中獲得更多服務器采購、運維訂單。
不過以上均為市場對于此次蘋果與阿里合作能對數據港未來業績增長的樂觀預期猜想，目前無法得到任何實際支撐數據。另外，阿里第三方合作模式（定制化IDC）的伙伴不僅僅只有數據港一家，數據港與其他企業相比占優嗎？
橫向對比不占優
其實阿里系的IDC第三方合作商不止有數據港一家，萬國數據（GDS.US）、世紀互聯（VNET.US）、光環新網（300383.SZ）、潤澤科技（300442.SZ）、潤建股份（002929.SZ）等均是阿里的合作方。與這些企業相比，數據港是否占優？
算力規模肯定是需要被考量的方向之一。?算力規模一般的核心指標是以每秒執行的浮點運算次數（FLOPS）來衡量，不過?每家企業機柜的算力不相同?，機柜的算力大小取決于每個機柜使用的服務器規格、型號以及配置等因素，所以這里算力規模主要以數據中心IT負載（兆瓦，MW）和機柜數量作為核心指標。
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排名 |
企業名稱 |
核心指標（IT負載/機柜數） |
業務特點 |
主要客戶 |
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1 |
萬國數據（GDS.US） |
IT負載超800MW 機柜數超10萬架 |
中國最大第三方IDC，覆蓋京津冀、長三角、粵港澳及東南亞，高密度、高可用性設計。 |
阿里云、騰訊云、字節跳動等。 |
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2 |
世紀互聯（VNET.US） |
IT負載約600MW 機柜數超8萬架 |
布局一線城市及周邊，零售與批發混合模式，碳中和目標明確。 |
微軟、京東云、金融客戶等。 |
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3 |
潤澤科技（300442.SZ） |
IT負載約400MW 機柜數超5萬架（廊坊+平湖） |
園區級超大規模集群，聚焦京津冀與長三角，政府合作項目多。 |
政企、云計算廠商、金融等。 |
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4 |
數據港（603881.SH） |
IT負載超300MW 機柜數約4萬架 |
深度綁定阿里云，定制化數據中心為主，高能效（PUE<1.3）。 |
阿里云（占比60%-80%）。 |
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5 |
光環新網（300383.SZ） |
IT負載約200MW 機柜數超4萬架 |
一線城市自建+運營AWS中國區云服務，零售型機柜占比高。 |
AWS、企業客戶、互聯網公司。 |
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6 |
潤建股份（002929.SZ） |
IT負載約50MW 機柜數約1萬架 |
以通信網絡服務為主，數據中心業務為輔，布局邊緣節點和小型數據中心。 |
區域性企業、運營商合作項目。 |
根據公開數據，截至2023年，若僅以當前IT負載和機柜數為算力核心指標，阿里系各大第三方數據中心合作商的算力排為萬國數據 > 世紀互聯 > 潤澤科技 > 數據港 > 光環新網 > 潤建股份，數據港并不占優，位列第二梯隊。由于算力某種意義而言決定了IDC行業的業績天花板，若蘋果與阿里合作產生的溢出效應確實可以給到數據港，但以數據港當前的機柜儲備，對業績的貢獻恐怕也較為有限。
估值方面，數據中心行業作為重資產行業，因高投入和建設周期長的特點，通用合理準確的估值方法是EV/EBITDA（企業價值與息稅折舊及攤銷前利潤之比）。四個漲停后，數據港目前股價已是近五年高位，EV/EBITDA來到23.18倍，處于上述企業的中間水平。因此，相較于企業阿里云第三方IDC合作企業，估值層面已不具備相對優勢，并且在算力儲備層面，數據港也僅位于第二梯隊，投資者需理性應對。