文 | 獵云網(wǎng) 王非
排隊兩年多，這家新材料公司終于上市夢碎。
沖刺兩年多，蘇州錦藝新材料科技股份有限公司及其保薦人，于2月13日主動撤回發(fā)行上市申請，上交所宣布終止其發(fā)行上市審核。
上市進程顯示，2022年12月30日，錦藝新材科創(chuàng)板IPO獲受理，不到一個月上交所即對其展開首輪上市審核問詢。此后，該公司歷經(jīng)四次財務資料過期并重新補充提交，卻遲遲未能更進一步，最終遺憾離場。
據(jù)悉，此次IPO，錦藝新材原擬募資7.44億元。按照不低于25%的發(fā)行比例，其發(fā)行市值最高約29.76億元。
來源：上交所官網(wǎng)截圖
年入5.2億、凈利潤6604.20萬元，供貨比亞迪立邦等名企
錦藝新材致力于新材料領域的創(chuàng)新性技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應用，專業(yè)從事先進無機非金屬粉體材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括電子信息功能材料、導熱散熱功能材料、涂料功能材料和其他新興功能材料四大類，其中電子信息功能材料主要應用于包括IC載板在內(nèi)的各級覆銅板，導熱散熱功能材料主要應用于高導熱膠或陶瓷散熱基板等。
根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會覆銅板材料分會證明，錦藝新材在高純超細硅微粉領域的全球市場占有率在2019-2021年間，分別約為18%、22%、25%， 2022-2023年期間的全球平均市場占有率約25%，國內(nèi)排名前二。
招股書顯示，錦藝新材的主要產(chǎn)品已進入多個行業(yè)龍頭客戶供應鏈體系。
其中，在電子信息功能材料板塊，目前錦藝新材客戶已基本覆蓋了全球前二十大剛性覆銅板制造商（全球覆銅板市場CR20大于90%）；在導熱散熱功能材料板塊，其產(chǎn)品供應比亞迪等各領域國際知名企業(yè)，在新能源汽車和精密電子等終端設備的導熱模組中得到廣泛應用；在涂料功能材料板塊，其客戶包括立邦、老虎等多家涂料知名廠商；此外，在其他新興功能材料板塊，公司已通過錦藝阿泰歐逐步實現(xiàn)對鋰電池隔膜行業(yè)龍頭企業(yè)恩捷股份的批量供貨。
綜合多份招股書，2019-2023年及2024年上半年，錦藝新材的營業(yè)收入分別約為1.44億、2.12億、3.25億、4.29億、5.20億、3.37億元；凈利潤分別約為-212.69萬、485.77萬、3473.23萬、5080.15萬、6604.20萬、4381.68萬元；扣非歸母凈利潤分別約為-126.44萬、436.63萬、3318.04萬、4461.77萬、6479.43萬、4117.05萬元。
來源：錦藝新材招股書
來源：錦藝新材招股書
不難發(fā)現(xiàn)，報告期各期，錦藝新材的營業(yè)收入和凈利潤均保持穩(wěn)步增長。
此外，報告期各期，錦藝新材的研發(fā)投入分別約為1523.12萬、1861.10萬、2489.27萬、2338.18萬、2793.28萬、1692.78萬元，占營業(yè)收入的比例分別為10.59%、8.79%、7.66%、5.46%、5.38%、5.03%。
截至本招股說明書簽署日，錦藝新材已獲授權的發(fā)明專利共51項，實用新型專利共13項，進入實質(zhì)審查階段的發(fā)明專利共29項。
國投創(chuàng)業(yè)基金、哈勃投資等先后入股，或因股權糾紛“上市夢碎”
“國產(chǎn)替代”，再加上營利雙漲，錦藝新材自然吸引投資機構“趨之若鶩”。
招股書顯示，成立至今，錦藝新材獲得了遠致華信、穗合投資、國投創(chuàng)業(yè)基金、中電科研投基金等機構的多輪增資入股。
其中，2020年12月，華為旗下哈勃投資斥資5500萬元入股錦藝新材：廣州錦族將所持股份的1.51%，轉(zhuǎn)讓給了哈勃投資。由此，哈勃投資合計持有錦藝新材5.66%股份。據(jù)此計算，后者估值約為9.72億元。
截至本招股說明書簽署之日，實控人陳錦魁直接持股8.76%，并通過其個人獨資的廣州錦族間接持股45.18%，合計控制公司53.94%股權。此外，穗合投資持股9.36%；遠致華信持股5.50%；哈勃投資持股5.16%；國投創(chuàng)業(yè)基金持股5.03%；中電科研投基金持股1.74%。
來源：錦藝新材招股書
如果按照29.76億元的發(fā)行市值計算，哈勃投資賬面價值約為1.54億元。換言之，短短兩年，哈勃投資“凈賺”近1億元。
需要注意的是，2021年7月，鄭州錦謀分別與穗合投資、哇牛制享簽署《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，鄭州錦謀將其所持有錦藝新材5.74%股權以 1.034億元的價格轉(zhuǎn)讓給穗合投資，并將其所持有錦藝新材2.22%股權以4000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給哇牛制享，本次股權轉(zhuǎn)讓價格為11.81元/注冊資本。
也正是這一次股權轉(zhuǎn)讓，在錦藝新材IPO進行過程中，遭遇了糾紛，該公司成為被告人之一。目前，相關案件一審已完結(jié)，原告選擇繼續(xù)上訴，但尚未最終宣判。或許，這也是錦藝新材上市審核很難推進的原因之一。
值得一提的是，錦藝新材實控人大額負債風險，也在招股書中首先被提示：截至2022年12月23日，陳錦魁個人累計的大額負債本金為 3.87 億元，該等個人借款主要用于陳錦魁先生個人及其控制的其他企業(yè)的對外投資。截至2024年12月20日，他本人所負大額債務本金規(guī)模已降低至2.60億元，另有應付利息805.42萬元。
伴隨IPO折戟，“負債累累”的錦藝新材實控人陳錦魁，以及站在公司背后的穗合投資、遠致華信、哈勃投資、國投創(chuàng)業(yè)基金、中電科研投基金等知名投資方，也將暫時無緣“收獲”。