文｜半導體產業縱橫

2024年全球半導體存儲行業回暖，根據世界半導體貿易統計組織(WSTS)預測顯示，2024年半導體市場強勁增長19%，其中，存儲市場預計將在2024年增長81%。

DeepSeek的出現也引發的市場變化推動人工智能和半導體行業實現增長。AI市場從高價GPU和內存向定制化AI芯片和廉價內存的多元化發展，標志著AI市場的擴張。這一轉變有望使AI技術更加普及、更具成本效益，擴大其應用范圍和吸引力。

DeepSeek 沖擊導致的股價波動被視為三星電子和 SK 海力士等的買入機會。例如SK 海力士預計將從今年第二季度開始全面出貨 HBM3E 12 層，從而實現差異化表現。高帶寬內存技術的這一進步對于高性能計算和 AI 應用至關重要。與此同時，三星電子已準備好高效供應定制的 AI 芯片和內存，并已確保了滿足客戶需求所需的制造設施。

同時，由于 DeepSeek 提供的優化技術，AI 模型開發成本將會降低。預計成本降低將形成良性循環，從而降低生成 AI API 價格、增加 AI 流量并促進 AI 基礎設施投資。樸尚鉉進一步預測，美國可能會加速其基礎設施投資以應對這些發展。也有業內人士提出，受AI應用激增的推動，存儲器市場的資本支出（capex）也發生顯著變化。

越來越多的資金流向DRAM領域，特別是HBM的生產。預計2025年，DRAM資本支出將同比增長近20%。然而，這一轉變也導致對NAND生產的投資減少，可能在市場上造成潛在的供應瓶頸。盡管如此，NAND領域的盈利能力持續改善，有望在2026年重新點燃該領域的投資熱情。

01、多家存儲大廠發布預增公告

兆易創新2024年凈利潤預增576.43%：2024年，兆易創新預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤達10.9億元左右，同比增長576.43%;扣除非經常性損益后的凈利潤約10.3億元，同比大增3659.04%;營業收入約73.49億元，同比增長27.57%。

公告中提到，業績增長的主要原因包括2024年行業下游市場需求回暖，客戶增加備貨，產品在多個領域實現收入和銷量大幅增長。此外，公司持續加大研發投入和產品迭代，優化產品成本，增強產品競爭力。同時，2023年公司商譽和存貨資產減值損失合計約6.1億元，預計2024年相關資產減值損失將大幅下降。

在利基型DRAM領域預計價格下行空間有限，預計供給格局改善可能出現在2025年Q2或下半年。Flash業務方面，公司NOR Flash產品全球份額第二，將繼續提升市占率，特別是在端側AI和工業、汽車市場。利基型DRAM的DDR4 8Gb產品已量產，LPDDR4預計2025年下半年貢獻收入。MCU業務方面，公司預計工業領域將進一步增長，車規MCU新產品GD32A7客戶反饋良好。

瀾起科技披露2024年度業績預告，預計實現營業收入約36.39億元，較上年同期增長約59.20%；歸屬于母公司所有者的凈利潤13.78億-14.38億元，較上年同期增長205.62%-218.93%；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤12.24億-12.84億元，較上年同期增長230.82%-247.04%。

尤其是，2024年第四季度，公司預計營業收入實現同比及環比增長，主要原因是DDR5內存接口芯片需求旺盛，出貨量增加。公司預計2024年第四季實現營業收入約10.68億元，其中互連類芯片產品線銷售收入約9.72億元，DDR5第三子代RCD芯片開始規模出貨；歸屬于母公司所有者的凈利潤4.00億-4.60億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤3.50億-4.10億元。

對于業績增長，瀾起科技披露，一方面，受益于全球服務器及計算機行業需求逐步回暖，公司內存接口及模組配套芯片需求實現恢復性增長。同時，受益于DDR5下游滲透率提升且子代持續迭代，公司DDR5內存接口芯片出貨量超過DDR4內存接口芯片，DDR5第二子代內存接口芯片出貨量超過第一子代產品；另一方面，受益于AI產業推動，公司三款高性能運力芯片新產品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）開始規模出貨，為公司貢獻新的業績增長點。

02、存儲的春天在哪里？HBM快速迭代

隨著英偉達和AMD等主力GPU產品的迭代，以及搭載HBM規格變化，市場已逐步由HBM3向HBM3e升級。與此同時，更新一代HBM技術也愈發受到關注。

根據市場調查機構Gartner的數據，全球半導體收入預計將在2025年增長12.6%，達到7050億美元。

目前，全球HBM市場由SK海力士、三星、美光三家主導。分廠商來看，三星電子是2024年排名第一的半導體供應商，年銷售額增長62.5%，超過排名第二的英特爾。由于對AI加速芯片的需求，英偉達的芯片銷售額幾乎翻了一番，躍居第三位。

存儲制造商SK海力士和美光的銷售額也出現強勁增長。就美光而言，三星和SK海力士的銷售額增長主要得益于存儲的高平均售價，尤其是數據中心AI加速所需的高帶寬存儲器（HBM）。Gartner表示，2024年數據中心應用芯片的銷售額幾乎翻了一番，達到1120億美元。

2024年非存儲收入將增長6.9%，而存儲收入將增長71.8%。因此，到2024年，存儲在半導體總銷售額中的份額將增至整個市場的25.2%，非存儲占74.8%。分析師George Brocklehurst指出：“存儲和AI半導體將推動近期增長，HBM預計將占據DRAM收入的越來越大份額，到2025年將達到19.2%。HBM收入預計在2025年將增長66.3%，達到198億美元?！?/p>

GLC SSD大風吹

AI熱潮產生了大量的數據存儲和計算需求，使HBM和企業級SSD均受益。相比SLC、MLC、TLC技術，QLC 閃存有幾個主要優勢：

• 容量：QLC相比主流TLC閃存，存儲密度提升33%。
• 成本：從晶圓上切割出的閃存芯片數量相同，QLC 可提供比 TLC 多約 33% 的存儲容量，從而降低單位存儲成本。
• 總擁有成本 (TCO)：與傳統 HDD 相比，基于 QLC 的 SSD 具有更低的 TCO。TCO 包括存儲密度、可靠性和功耗等考慮因素。雖然 QLC 的寫入性能略遜于其他技術，但其讀取性能卻非常強勁。

許多人認為 QLC SSD 是 TLC SSD 的補充，特別適合讀取密集型和混合讀/寫工作負載，例如人工智能、內容交付網絡和機器學習中的工作負載。

在AI應用方面，TrendForce指出，SSD應用于AI推理服務器，有助于在推理過程中調整和優化AI模型，尤其是通過實時更新數據來微調模型輸出。AI推理主要支持檢索增強生成（RAG）和大型語言模型（LLM），SSD可以存儲參考文檔和知識庫，以便RAG和LLM生成更豐富的響應。

隨著越來越多的生成信息以視頻或圖像的形式顯示出來，數據存儲需求也隨之增加，使得大容量 SSD（例如 16TB+ TLC/QLC 型號）對于 AI 推理至關重要。

Solidigm 已開發并交付了 D5-P5336 61.44TB QLC SSD 等產品，其耐用性遠超傳統 HDD。

SK海力士2024年12月18日宣布，開發出了專為AI數據中心設計的大容量SSDPS1012。計劃到 2025 年第三季度將其產品線擴大到 122TB。PS1012 采用最新的第五代 PCIe，帶寬是第四代產品的兩倍。這使得數據傳輸速度高達 32GT/s，連續讀取性能達到 13GB/s，是上一代產品的兩倍。

三星已開始量產 1Tb QLC 第九代 V-NAND 內存，提供全系列先進 SSD 解決方案，滿足 AI 時代的需求。三星還計劃通過第九代 QLC 和 TLC V-NAND 技術鞏固其在企業級 SSD 市場的領導地位。

鎧俠第八代BiCS FLASH 2Tb QLC已進入出樣階段，全新QLC產品架構允許在單個內存封裝內堆疊16顆芯片，提供領先的4TB容量。

在國內，大普存儲是國內首家推出QLC企業級SSD的公司，先是J5000系列（15.36TB容量），后來又推出了J5060 QLC SSD系列，最高容量可達61.44TB。

沒有開春的它們

近一年來，通用 NAND 價格從上漲到持平再到下跌，經歷大起大落。TrendForce 數據顯示，通用 NAND 價格從 2023 年 10 月開始經歷 5 個月的上漲后，于 2024 年 3 月增速減緩，維持平穩狀態；而后從 9 月開始轉為下跌，9 月、10 月和 11 月的環比降幅分別為 11.44%、29.18% 和 29.8%。目前，通用 NAND 價格已從 8 月的 4.9 元降至11月的 2.16 元，跌幅超過 50%，是繼 2015 年 8 月以來的最低價格。

TrendForce預測，2024 年第四季 NAND 合約價格將下降 3-8%，獲利能力進一步減弱，此前便有業內人士分析 2025 年或許會有部分產品線從 NAND 轉向 DRAM。

至于NAND價格持續下跌的原因，要知道產品價格波動，主要受市場供需影響。所以，要弄清楚 NAND 芯片價格為何持續下滑，需先了解其具體應用場景。

難兄難弟還有DRAM。春節假期后，消費者對 DRAM 的需求依然低迷，現貨價格持續低位徘徊。不過，由于部分買家的特殊需求，DDR5 產品出現了臨時價格上漲。相比之下，DDR4 產品的現貨價格因 CXMT 供應充足而繼續下滑，本周主流芯片（如 DDR4 1Gx8 3200MT/s）的平均現貨價格維持在 1.458 美元。

不只是在春節期間，自去年8月起，DRAM價格進入下跌趨勢，直至今年1月才出現回暖跡象。繼去年9月和11月分別暴跌17%和20%之后，DRAM價格一直處于區間波動狀態，預計今年第一季度的表現將更加糟糕。因此，預測顯示三星電子第一季度的表現將比預期的更差。

即使進入1月，受農歷新年以及客戶去庫存的影響，貿易市場依然低迷。DRAM供應商的庫存水平再次上升，達到去年第四季度13至18周的水平。

分析表明，DRAM需求預計短期內不會恢復。