界面新聞記者 | 劉婷

最新公布的美國1月消費者價格指數（CPI）全面超預期，疊加美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾偏鷹派的言論，分析師表示，美聯儲短期內將維持現有利率不變，至少在5月前不會采取進一步的行動。

美國勞工統計局周三發布的數據顯示，1月CPI季調后環比上漲0.5%，漲幅比去年12月擴大0.1個百分點，扣除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.4%，比前值擴大0.2個百分點，為去年4月以來的最快增速。同比來看，1月CPI季調前增長3.0%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，為去年7月以來最大漲幅；核心CPI季調前增長3.3%，比上月擴大0.1個百分點。

無論是環比還是同比，美國1月CPI均超預期。數據發布后，市場將今年首次降息時點從9月推遲至12月，降息幅度也從數據公布前的40個基點收窄至30個基點。

“這幾乎看起來像是2024年上半年的重演，當時通脹上升令所有人（包括美聯儲）都感到意外。”惠譽評級首席經濟學家布賴恩·庫爾頓在給界面新聞發來的評論中寫道。他指出，核心商品和服務通脹均在上升，后者受到運輸服務的提振。美聯儲還沒有完成讓通脹回落的任務，而新的通脹風險正在出現，這包括關稅上調和勞動力供應增長受到擠壓。

美聯儲主席鮑威爾當天在眾議院金融服務委員會的聽證會上表示，1月CPI數據高于“幾乎所有預期”，美聯儲依然有更多工作要做。他暗示，利率將在可預見的未來保持高位。

“我們已經接近通脹目標，但還沒有達到。今天的CPI報告也表達了同樣的意思。我們取得了很大進展，目前希望保持政策限制性。”鮑威爾說。

東方金誠研究發展部高級副總監白雪認為，1月通脹數據全面超預期顯示美國去通脹形勢依然嚴峻，加之通脹預期抬頭、評估關稅及移民政策的效應仍需時間，美聯儲仍將選擇觀望，3月降息的希望較為渺茫。

投資銀行高盛也表示，1月通脹數據可能會進一步鞏固美聯儲謹慎的寬松政策路徑，穩健的勞動力市場也為美聯儲保持耐心提供了空間。“我們認為，美聯儲目前可能會維持觀望模式，預計在下月的會議上會維持利率不變。”高盛稱。

開源證券認為，美聯儲可能在2025年上半年都較難降息。首先，當前美國勞動力市場依然較為強勁，這將會對需求端提供有力支撐，進而傳導至通脹，使其難有快速下跌的基礎。其次，特朗普的政策效果也需要1-2個季度來觀察，在此之前，如果就業與通脹沒有大幅下行，暫停降息將是美聯儲的最優選擇。

美聯儲每年舉行8次政策會議，分別在1月、3月、5月、6月、7月、9月、10月和12月。北京時間1月30日凌晨，美聯儲在結束為期兩天的貨幣政策會議后，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.5%，這是美聯儲自去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息。

雖然1月美國CPI全面超預期，但不少分析師指出，這其中包含了明顯的季節性因素影響，排除擾動項，美國通脹依然在逐步回落的道路上，5月或6月仍有降息的可能。

銀河證券指出，1月價格上行包含了明顯的殘余季節性影響，主要反映在年初部分產品和服務重新定價導致薪資和價格存在夸大的情況，這在2023年和2024年都有體現，美聯儲和其他的相關研究也指出殘余季節性使季調后的通脹數據呈現上半年高、下半年低的情況。

“這并不意味著CPI已經走上停滯甚至上行的道路。在1月數據偏強后，我們預測的2025全年CPI均值升至2.6%，如果特朗普全面加征關稅造成通脹在此基礎上升高0.5-0.8個百分點，那么名義CPI增速均值存在高于3%的風險。雖然如此，從節奏考慮，2025年上半年通脹還在逐步回落的道路上，美聯儲6月降息的空間依然存在。”銀河證券稱。

白雪表示，未來幾個月美國CPI有望重新回歸下行，雖然下行過程的波動性可能加大，但美聯儲仍有可能在5月或6月進行一次降息。

此外，宏源期貨分析師王文虎表示，美聯儲今年降息次數或多于市場預計的1次，原因包括美國政府效率部積極推動財政赤字壓縮可能會拖累經濟增長，導致下半年美聯儲降息節奏有可能加快。

美國總統唐納德·特朗普日前再次施壓美聯儲繼續降息。周三，他在社交媒體上呼吁降低利率，以支持其對外加征關稅和對內擴大減稅的經濟政策。

特朗普自1月20日就職以來，積極兌現競選承諾，在驅逐非法移民、征收關稅等方面政策頻出。2月1日，美國政府宣布對進口自加拿大和墨西哥的商品征收25%的關稅，對進口自中國的商品加征10%的關稅。對華關稅已經生效，對加、墨兩國的關稅將于下月4日生效。2月10日，特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關稅，他還表示，將考慮對汽車、芯片和藥品征收關稅。

鮑威爾在本周的聽證會上并未直接提及關稅問題，但他表示，如果這些政策對經濟產生重大影響，美聯儲可能會調整利率。