文 | 投資界PEdaily
新春伊始，港交所熱鬧起來了。
投資界-天天IPO消息，今天（2月12日），古茗控股有限公司正式登陸港交所，開盤市值一度達(dá)240億港元，成為開年最大新茶飲IPO。
成立于2010年，古茗是一個(gè)典型的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)故事：創(chuàng)始人是畢業(yè)于浙江理工大學(xué)的王云安，畢業(yè)后他與同學(xué)聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，將古茗開出近萬(wàn)家茶飲店。而在登陸港股前，古茗僅開放了唯一一次外部融資——美團(tuán)龍珠、紅杉中國(guó)、Coatue身影浮現(xiàn)。
至此，港股集聚奈雪的茶、茶百道、古茗三家茶飲上市公司，而蜜雪冰城、霸王茶姬也在IPO的路上。2025茶飲上市潮序幕拉開。
同學(xué)聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，開出近萬(wàn)家店，市值240億
古茗是一個(gè)典型的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)故事。
創(chuàng)始人王云安，1986年出生于云南省安寧市，父母從事百貨生意，他從小耳濡目染，2006年考入浙江理工大學(xué)。2010年，在浙江省臺(tái)州市溫嶺市大溪鎮(zhèn)，即將畢業(yè)的王云安與大學(xué)同學(xué)戚俠、高中同學(xué)阮修迪等人創(chuàng)辦“古茗茶飲”。
幾個(gè)年輕人很快感受到了創(chuàng)業(yè)初期的艱苦，也經(jīng)歷了早期的摸索、掙扎和突破。從2011年起，古茗開啟加盟模式，在當(dāng)?shù)卣痉€(wěn)了腳跟，開始從臺(tái)州鋪向了其他地區(qū)。
大約2015年，察覺到市場(chǎng)趨勢(shì)的王云安用茶葉取代香精茶，布局新水果茶，這一年門店數(shù)量來到了300家。兩年后，古茗建立起冷鏈配送模式，全國(guó)門店數(shù)量突破了1000家。
至此，曾名不見經(jīng)傳的古茗漸漸被外界熟知。2019年，古茗開出2000家店，這年年底王云安公開自述創(chuàng)業(yè)歷程，提出古茗的根基是“利他主義”。
在母校的一場(chǎng)演講中，王云安分享：“創(chuàng)業(yè)是一條不歸路，我們必須認(rèn)清自己的重要性，只有認(rèn)清自己的定位，才能更好的面對(duì)困難，享受成果。”
2024年1月，王云安帶領(lǐng)古茗茶飲向港交所遞交上市招股書。透過招股書可見，古茗產(chǎn)品價(jià)格通常在10-18元之間，主打高性價(jià)比果茶，截至2024年9月30日，門店增加至9778家。
2021年—2023年古茗營(yíng)收分別為43.84億元、55.59億元、76.76億元；2024年前9個(gè)月營(yíng)收64.41億元，較上年同期增長(zhǎng)15.6%。
根據(jù)招股書，古茗董事長(zhǎng)兼CEO王云安、總裁戚俠、阮修迪及潘萍萍為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司79.5%的股份。此次古茗IPO，共有騰訊、元生資本Genesis Capital、美團(tuán)龍珠、Duckling Fund、正心谷資本等5名基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)7100萬(wàn)美元，占本次發(fā)行37.46%。
昔日同學(xué)聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，今天最終收獲人生第一家上市公司。
復(fù)盤投資故事：為何他們都投了？
梳理下來，古茗上市前只開放了唯一一次融資，身后集結(jié)了美團(tuán)龍珠、紅杉中國(guó)、Coatue等知名投資機(jī)構(gòu)。
“最早是2019年的夏天，我們和云安第一次見了面。那一年年底他想要融資了，我們很快就確定了領(lǐng)投。”美團(tuán)龍珠董事總經(jīng)理黃垚鑫回憶。當(dāng)中有一段插曲：早在2018年，美團(tuán)龍珠投資了喜茶，2019年開始接觸蜜雪冰城，團(tuán)隊(duì)決定在每個(gè)價(jià)格段都出手一家新茶飲公司，在交流中蜜雪冰城CEO向龍珠團(tuán)隊(duì)推薦了另一家他很認(rèn)可的品牌——古茗。
很快，黃垚鑫和美團(tuán)龍珠合伙人朱擁華一起見了王云安第一面，但當(dāng)時(shí)古茗還沒有想好要不要開放外部融資，于是龍珠與王云安保持頻繁交流，等待投資機(jī)會(huì)。
也是在這一年，古茗進(jìn)入到善于挖掘水下項(xiàng)目的紅杉中國(guó)消費(fèi)團(tuán)隊(duì)的視野——一家主打三四線城市的茶飲品牌，卻有了數(shù)千家門店，且形成了一定的區(qū)域影響力。“這讓我們感到非常興奮，所以主動(dòng)聯(lián)系了創(chuàng)始人王云安。”紅杉中國(guó)合伙人胡若笛回憶。
與王云安的第一次會(huì)面持續(xù)了四個(gè)多小時(shí)，胡若笛印象深刻，“當(dāng)時(shí)他還沒接觸過資本，但對(duì)茶飲供應(yīng)鏈的深度、加盟管理的核心、產(chǎn)業(yè)終局的決勝點(diǎn)，有非常清晰且超前的認(rèn)知，很多和我們對(duì)市場(chǎng)的判斷不謀而合，而且氣質(zhì)很投緣。我們當(dāng)即判斷古茗是一個(gè)必須投資的投資對(duì)象。”
當(dāng)時(shí)，古茗留給投資人一致的印象：公司保持非常健康的現(xiàn)金流，并不需要融資。但在胡若笛看來，作為創(chuàng)始人，王云安顯然對(duì)古茗未來的發(fā)展有更深的戰(zhàn)略思考和更大的期望，因此最終約定在2019-2020年開放了一輪融資。自然而然，紅杉中國(guó)、美團(tuán)龍珠率先拿到了入場(chǎng)券。
根據(jù)招股書，在古茗IPO前，股東美團(tuán)龍珠持股8%，紅杉中國(guó)持股4%。完成投資后，紅杉中國(guó)與王云安及整個(gè)古茗團(tuán)隊(duì)保持了非常密切的互動(dòng)，如幫助公司招募了首席人力資源官，通過紅杉學(xué)者等招聘項(xiàng)目協(xié)助搭建了企業(yè)的高潛人才體系，并且在品牌、數(shù)字化等方面為企業(yè)提供賦能。
在胡若笛看來，從2010年的一家小鎮(zhèn)小店，到2024年的萬(wàn)店12億杯，王云安做對(duì)了三件事：用利他和坦誠(chéng)對(duì)待廣大加盟商和利益伙伴，用聚焦和定力把握發(fā)展節(jié)奏和方向，不盲從、知進(jìn)退，堅(jiān)持做消費(fèi)者信賴的高品質(zhì)產(chǎn)品；同時(shí)在供應(yīng)鏈、數(shù)字化等“看不見”的地方堅(jiān)定投入、堅(jiān)持長(zhǎng)期主義。
如今回過頭看，這無(wú)疑是一筆典型的消費(fèi)投資——因?yàn)闄C(jī)會(huì)稍縱即逝。用黃垚鑫的話來說，優(yōu)秀的消費(fèi)公司可能只有一次投資機(jī)會(huì)，“一旦過了一定階段，現(xiàn)金流充裕，也就不需要融資了。”
2025，新茶飲上市潮
放眼望去，新茶飲IPO排隊(duì)趕來。
此前，蜜雪冰城股份有限公司已完成港股上市備案，最新消息則是公司擬于本月晚些時(shí)候進(jìn)行香港IPO，計(jì)劃籌資5億美元。
蜜雪冰城算是中國(guó)新茶飲最不可思議的存在——平均單價(jià)只有6元，卻依然能源源不斷賺錢。身后是河南張紅超、張紅甫兩兄弟草根逆襲的故事。1997年，張紅超在河南鄭州做起刨冰生意，開了一個(gè)名為寒流刨冰的路邊攤，這便是此后開遍全國(guó)大街小巷的蜜雪冰城的前身。至今，蜜雪冰城已經(jīng)開出了超4萬(wàn)家門店。
此外，據(jù)上海證券報(bào)消息，霸王茶姬也正在籌備赴美上市。投資界獲悉，春節(jié)過后，霸王茶姬的IPO正在加速推進(jìn)。
霸王茶姬背后同樣是草根出身的張俊杰，他擁有一段令人驚訝的創(chuàng)業(yè)生涯：沒上過學(xué)，早年間在奶茶店當(dāng)學(xué)徒，摸爬滾打直到2017年創(chuàng)辦霸王茶姬，如今已在全球開出超6000家門店，GMV超100億元，是當(dāng)下擴(kuò)張最兇猛的新茶飲品牌。
滬上阿姨也于2024年12月二次更新港交所交招股書。身后站著一對(duì)上海夫妻——單衛(wèi)鈞和周蓉蓉，他們?cè)?0余年間開出7000多家門店，完成4輪融資，總計(jì)融資額達(dá)到4.8億元，投后估值約50億元。
更早前，奈雪的茶、茶百道已正式在港股上市。為何此時(shí)新茶飲上市依舊絡(luò)繹不絕？
投資界曾對(duì)此分析：上述幾家茶飲企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模，需要向下一階段邁進(jìn)。而在不少融資與IPO招股書中都能看到企業(yè)披露的“萬(wàn)店計(jì)劃”，早日進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，才能快速拿到資金、獲得影響力，繼續(xù)進(jìn)行下一輪擴(kuò)張。
另一方面，告別內(nèi)卷的茶飲企業(yè)，都將出海作為重要規(guī)劃。作為國(guó)際金融中心，香港往往是很多國(guó)內(nèi)品牌的出海首站。在全球化出海的大趨勢(shì)下，以港股為新起點(diǎn)，吸引更多海外投資者關(guān)注，進(jìn)一步拓展國(guó)際品牌知名度，幾乎成為行業(yè)龍頭們的一致選擇。
換句話說，以新茶飲為代表的中國(guó)消費(fèi)品牌，正在迎來全面出海的大時(shí)代。